国泰君安:美联储或在三月开始降息预计降息节奏超市场预期
[国泰君安：美联储可能在3月份开始降息，预计降息速度将超过市场预期]国泰君安研究报告认为，美联储的第一次降息点可能比预期要快。目前，期货市场在第四季度隐含了降息拐点，但我们认为第三季度有一定的降息概率。有五个原因：（1）制造业PMI表明增长势头进一步放缓，信贷紧缩可能导致失业率上升。(2)居民新房开工数量逐步下降。(3)消费支出下降，消费贷款拖欠率上升。(4)持续领取失业金的人数增加。(5)金融市场期限利差的倒挂幅度和持续时间较长。在美联储开始降息后，节奏会更快。自1980年以来，在美国7次降息周期下，平均利率分别下降了1.6/3.2/4.5次，是当前市场预期的两倍多。
