GameFi的核心要素包括区块链、通证（Token）、NFT和DeFi。Play-to-Earn的商业模式是上述要素产生的结果，而上述要素为玩家大幅降低交易成本并改善用户体验提供了基础。
GameFi可持续发展的关键在于持续为玩家产生收益。GameFi中玩家和开发者的收益均来源于游戏内货币和资产的交易。要实现持续产生收益的GameFi，需要具备优秀的创始团队、良好的通证模型和最大化玩家交互。优秀的创始团队能准确捕捉市场需求，设计并运营好对应产品，获得强大的资金支持和信任背书。通证模型的设计是GameFi经济系统的骨架，而游戏内资源的生产、消耗和解锁需要配合通证系统，以保证整个经济体的平稳运行。GameFi的经济模型只有持续运转，才能将游戏内经济做大，这需要玩家之间的互动。一款优秀的游戏必须推动玩家的持续互动，并通过增加游戏性和开放性来实现，最终达到极致的开放，即元宇宙形态。
GameFi改变了游戏产业链的盈利模式和权力分配。在GameFi中，发行和渠道部分被打金工会取代。从Pay-to-Play到Free-to-Play再到GameFi的Play-to-Earn，游戏行业的商业模式逐渐降低了玩家门槛，权力逐渐从游戏公司转移到玩家。GameFi在游戏民主化的道路上更进了一步，玩家真正拥有游戏内资产，并可以合法地、受保护地自由交易，玩家既是参与者，也是拥有者。
目前，按交易额计算，2021年GameFi市场规模仅占全球游戏市场的2.5％，传统游戏厂商正在积极拥抱区块链技术。他们通过开发单款游戏或搭建区块链游戏平台进行转型，但目前玩家的接受度普遍较低。
游戏有望成为在Web3.0中提供实际经济活动的第一个领域。游戏是交互性最好、信息最丰富、沉浸感最强的内容展示方式，可以为Web3.0提供交互内容并实现流量聚合。GameFi具备Web3.0的三大基础支柱：区块链技术、去中心化属性和通证经济属性，可以在一定程度上模拟出在S19Web3.0推行后用户的活动和可能出现的问题。
风险提示：基础设施落地不达预期风险、政策监管风险、资产价格波动风险。
（分析师张良卫、周良玖）
本文源自金融界
