现在对Token的通行理解是它是“可流通的权益证明凭证”，简称为“通证”。虽然这个定义相对准确并逐渐被人们接受，但领域外的人并不熟悉，同时Token的存在机理仍然存在较大争议。
本文将从Token与区块链的关系入手，分析Token形成的过程、Token的价值来源以及Token与股权的关系等问题。
一、Token与区块链的关系及其定义
区块链技术可用来不可篡改地保存两类信息：一是描述和定义各种资源（资产）状态的信息，例如一个人的信用记录、一件商品、一栋房产、一篇文学作品等；另一种是描述资产交易过程的信息。总的来说：
1、Token是区块链项目中必然存在且仅存在于有交易的项目中，并拥有btctoken就意味着拥有转出btc的权利；拥有ethtoken就意味着拥有转出eth或支付交易费用或创建智能合约的权利；拥有eostoken则意味着拥有投票权、使用一定量的计算、存储、带宽资源的权利；
3、从个案分析的角度，存在只保存第一类信息的项目，例如传统互联网、银行、政府在国际贸易、商品溯源、公证中的应用。虽然在这些项目中可以不使用，也没有必要使用Token，但从区块链经济整体来看，两类信息缺一不可。因此区块链与Token是共生的关系。
二、Token的形成
在有交易（或称价值转移）的区块链项目中，交易信息因为不可篡改性和公开性，使得信息本身就可以在不需要第三方监督的条件下拥有价值传递的含义。以“Alice给Bob一支花”为例：
在非区块链环境中，只有在面对面的交易中这句话才有价值传递的含义，因为交易双方可以对这句话的执行情况进行当面澄清。但在没有中介监督的情况下，Alice非面对面地向Bob说这句话，因为Alice可以随时否认或篡改说话的内容，所以这句话并没有价值转移的作用。
在区块链环境中，所有参与者在发送信息前首先要达成两点共识：1、对信息代表意义的共识，例如上述文本信息中，花的种类，送花的时限等等（因举例涉及链下实体，所以为讨论简便，假设链上和链下数据具有完全可信的预言机支持，均为不可篡改的真实信息）；2、如果违背了第一条后的惩罚措施，例如扣减信用、金钱惩罚、甚至将不诚实者永远排除在外。
在这个共识基础上，Alice签名发送上述文本后，如果并没有真正行动，那么在不可篡改信息证实的情况下，所有参与者在无限的未来中都会知道Alice是一个不守信用的人，并将通过惩罚机制对其进行惩罚。
我们将上述文本抽象后，假设这个区块链项目的用途是记录Flower交易，并发行了FlowerToken，每一个Token代表对一支花的索取权。那么上述文本信息就变成了结构化信息：“A transfer 1 unit Token to B”。这样我们可以看到，在有交易的区块链项目中，不论是否设计Token变量，是否有可进行Token转账的钱包，是否有在二级市场交易的Token，Token都天然客观存在。
三、Token的价值内涵
从前述分析我们可以看出，Token的全部价值来自于共识。参与者赋予Token什么样的价值，它
