华西证券:CPI短暂转负核心PPI回升较为明显

华西证券指出，7月份CPI同比-0.3%是2021年2月以来首次转负，略好于市场预期的-0.5%。主要原因是去年基数高，食品价格大幅下跌；PPI同比-4.4%，降幅收窄。拐点进一步确认，主要与国际油价上涨、国内煤钢价格稳定有关。核心CPI同比0.8%，反弹明显，表明当前实际需求正在逐步改善。回顾过去，CPI同比增长在负值范围内的持续时间不会太长。目前，猪肉价格已稳定，果蔬价格将在近期极端天气的影响下逐步上涨。随着夏季旅游和旅游需求的增加，由居民带动的服务价格将回升，随后的CPI可能会温和回升。在国际原油、大宗、煤炭和钢铁价格稳定的推动下，PPI的下跌将继续收窄，进一步确认PPI拐点也将推动库存周期拐点的到来。