光大证券:复合铜箔首张订单落地,路线尚有分歧但技术迭代空间广

光大证券研究报告认为，双星新材料和万顺新材料相继宣布其复合铜箔产品收到客户订单，标志着复合集流体逐步通过产业链验证进入订单着陆环节。光大证券认为，复合集流体是长期空间、标的弹性和技术迭代空间最大的0-1细分方向之一。目前，磁控溅射和水电镀的两步路线仍然是主流。虽然PET路线的成本低于PP，但耐酸碱性和高温性能差仍有待解决。虽然最近有两步法复合铜箔，但一步/两步/三步法、铜箔/铝箔、pet/pp，复合集流体技术具有迭代的广度和深度，光伏和半导体技术的降维应用也提供了持续的创新动力。建议关注受益于扩大生产需求的设备制造商，以及与下游客户有深度绑定和确定性订单的箔制造商。