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期货知识科普|沥青、燃油套利分析

【期货知识科普|沥青、燃油套利分析】1.沥青/燃油-原油价差。沥青、燃料油属于重质组分,是简单型炼厂的主要产品,其出率更多受到原油品质的影响,炼厂加工原油越重,沥青、燃料油出率越高。轻质化背景下,全球中重质原油比重下降,重油相对轻油价差逐步走强,在成本端支撑了沥青、燃料油,可以说轻质化越强,沥青、燃料油相对价差越强(裂解价差)。因此OPEC、美国原油产量变化引起的轻质化、重质化趋势之间的转换对沥青、燃料油裂解价差有较大影响。2.沥青-燃油跨品种套利。沥青与高硫燃料油本是同根生,价格难背离,稀释沥青进口量是关键。沥青与高硫380燃料油同属重油,在我国现货体系中沥青属于内贸品种,高硫380燃料油属于保税品种,税费、现货流通体系不同导致两者价格影响因素不同。3.稀释沥青是以天然沥青、石油沥青、矿物焦油或矿物焦油沥青为基本成分的沥青混合物,主要来自新加坡和马来西亚,2016年前在国内炼油和调油领域使用较多。曾经海关对于稀释沥青有较明确的定义:轻油收率小于35%,沥青质大于8%,四组分(沥青质、饱和分、胶质、芳香分)大于60%,该标准并未作为海关对于稀释沥青的定义标准。

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