原文作者：Bankless 分析师 Ben Giove
原文编译：DeFi 之道
#1 - 没什么是免费的
世上没有免费的午餐。任何值得追求的东西都是有成本的。
在加密货币领域，追求超额回报的成本是被迫忍受巨大的波动。
Crypto 也许是唯一一种资产类别，允许投资者在几个月内在公开市场上获得改变生活的风险规模的回报。
然而，尽管有着这种诱人的上升空间，但由于大多数代币巨大的价格波动，投资加密货币说起来容易，做起来难。为了从这些较高点获益，投资者也需要忍受低点，并且必须有勇气承受波动，在看着自己的投资组合在眨眼间蒸发时，他们需要管理痛苦、焦虑、悲伤和失望。
从长远来看，渡过波动期的加密投资者往往会随着时间的推移得到回报。
例如，ETH 在 7 年的历史中，有 8 次跌幅超过 50%（平均每年超过 1 次）。追求快速获利的弱势投资者早就被淘汰了。
而那些认真研究过基本面并有胆识的人今天仍在获益。
我们的个人经历决定了我们对世界的看法。当涉及到一个人的个人生活，以及对金钱和投资的态度时，这一点是真切的。
我们对金钱的独特的个人经历影响着我们花钱、管理和投资的方式。
正因为如此，没有明确的 "正确" 或 "错误" 的投资方式。每个人都应该以适合自己独特的风险承受能力、时间跨度和财务目标的方式来管理自己的投资组合。
在播客中讨论的一个例子是 meme 币。OG 们可能会对新人选择购买似乎没有基本价值的资产的想法嗤之以鼻。但是，一个新的或对加密货币有点兴趣的人可能认为这些资产是投机工具，可以帮助他们实现他们的财务目标。
这些不同的投资者偏好和市场参与者群体（另一个例子是短期交易者与长期投资者）可能会带来很多讨论，人们彼此各持己见。
正因如此，当我们考虑别人的决定时，我们应该少做判断，因为市场上的每个人实际上都在玩自己的个性化游戏。
运气和风险是同一枚硬币的两面。
二者都是长尾事件的因素，或者说是个人投资者无法控制的、对收益有巨大影响的不可预见的事件。
聪明的投资者非常注重降低风险，他们会通过分散和对冲他们的投资组合，以达到这个目的。
然而，运气也会对收益产生同样大的影响。世界上最成功的人都非常幸运，在正确的时间出现在正确的地点。例如，比尔 - 盖茨认为，如果他不在高中学习计算机知识，他就不会创立微软公司。
这些随机的运气往往会扭曲投资者的看法，使他们更容易产生幸存者偏差，导致他们试图复制那些真正不可复制的成功。
为了减轻这种情况，Morgan 建议投资者试着去看看那些他们实际上可以模仿的人或品质。
贪婪是一种可怕的毒品。
如果欲望是适度的，那么它并不一定是坏事，因为它可以促使人们更加努力工作，提高生活质量。然而，贪婪则是不切实际的期望的丑陋底色，会导致不计后果的冒险行为。这是非常危险的。
这在 Crypto 中尤为明显，市场是 24/7 的，FOMO 横行，社媒也充当着记分牌。
例如，在牛市期间，许多市场参与者会因为没有赚到他们想象中的财富而自责。在 2021 年，我们经常会听到投资者们抱怨说，他们的头寸 "只" 赚了 5 倍。然而，无论从哪个角度看，这已经是很好的回报了，没必要非要 10 倍或 20 倍。
在这种市场下，没有足够资金的谬论可能会螺旋式上升，然后导致轻率和破坏性的冒险行为。正如 Morgan 指出的那样，对冲基金 3 AC 的联合创始人 Su Zhu 和 Kyle Davies，很可能在 2020-2021 年的牛市中凭借他们赚取的利润过上了国王般的生活。
然而，他们不满足的欲望最终导致了公司的毁灭，导致他们为越来越多的风险赌注承担了更多的杠杆。
这里的关键是，不要把你的收益与那个在高尔夫球场上吹嘘自己一夜暴富的幸运儿相比，你要比的是你为自己设定的标准和目标。
Morgan 建议，为了确保你不会太贪婪，你的期望不应该超过你目前的收入。
正如 David 喜欢说的那样，Crypto 不是为了让你发财 -- 它是为了让你自由。
虽然这指的是来自自我托管和成为真正的无银行的主权，但这句话也可以延伸到从市场投资中获得的资本收益。
积累资产和财富就是哲学家们所说的积极自由。它扩大了一个人对其生活的自由范围，为他们提供了对其时间的更多控制。从本质上讲，我们更接近一种最终状态，即我们可以在早晨醒来时自由地度过每一天，完全按照自己的意愿。
当然，对时间的控制是很难的。正如 Morgan 在描述他与一位富有的基金经理共进晚餐时指出的那样，有一种情况是 "现金充裕，时间短缺"，也就是说只在经济上富裕。
投资界的一句俗语是："复利是世界第八大奇迹"。
虽然我们很容易被市场的短期波动所干扰，但投资者常常忘了，真正出色的低风险回报来自于长期的复利。
沃伦 - 巴菲特就是一个最好的例子。巴菲特以从长远角度考虑投资而闻名。这位奥马哈的先知已经积累了 975 亿美元的财富，其中～96% 的财富是在他 59 岁生日之后积累的。
诚然，巴菲特是一个投资天才，他有做好赌注的诀窍，但正如我们所看到的，巴菲特的大部分财富归功于仅仅在市场上花费足够的时间来大量复合回报。
复利这个原则同样适用于加密货币，因为该领域将在未来几十年内继续增长。
获得财富和保持财富需要相反的心态。
在 Morgan 看来，要想致富，必须要有乐观的态度。这是因为乐观主义者更愿意承担个人和/或财务风险，然后逆曲线而行，找到一个可能会带来巨大潜在回报的想法、业务或项目。
然而，为了守富，人们必须保守。这并不意味着把你的钱放在床垫下，而是当优先考虑保护而不是增长自己的资本时，采用一种平衡的、更加规避风险的心态和投资策略。
Morgan 说得很恰当 -- 你应该像悲观主义者一样存钱，像乐观主义者一样投资。
虽然我们经常努力做出一个理性的决定，但有时最好还是做出一个合理的决定。
换句话说，我们应该尝试在任何特定的时间内为自己做出最好的决定，即使在理论上，这个决定似乎没有意义，也不能使投资者的短期利润最大化。
这方面的一个例子是在整笔投资和美元成本平均法（DCA）之间做出选择。选择前者似乎是合性的，但你有多大可能把握住底部时机？
对一些投资者来说，选择后者可能更为合理，DCA 可以减少他们在投资后价格立即下跌时感到后悔的几率。
虽然这可能会导致短期收益降低，但做出合理的，而不是理性的决定，即选择 DCA，并尽量减少遗憾，可以避免影响他们的判断，在长期内犯下错误。
合理 > 理性
正如价格随时间变化一样，人们和他们的生活偏好也在变化。
Morgan 认为，人们低估了自己在一生中的变化程度，而这会在多大程度上影响一个人的财务目标。
例如，一个刚毕业的大学生和加密死多头可能会觉得把他们的整个投资组合留在这个资产类别中是有意义的，因为他们相信加密货币的长期上升空间，以及随着时间的推移他们可以用未来收入来弥补损失。
然而，让我们假设这个狂热者结了婚有了孩子。当你 20 多岁的时候，住着豪宅，开着最新款跑车是你想要的一切。但现在你 30 多岁了，有了孩子，你会意识到你比你曾经想要的更接近生活的满足。
由于环境的变化，他们可能开始优先考虑财务稳定，而不是最大化潜在收益。他们可能会选择在加密货币之外进行多元化投资，进入波动较小的资产，如房地产。
应对变化的最好办法是在规划自己的财务时避免走极端 -- 寻求将变化的影响降至最低的投资者应致力于在承担风险和保守之间找到平衡。
人们往往被悲观主义所吸引，因为它听起来很有智慧，很接地气，很现实。正如 Morgan 所说，悲观主义者会通过指出缺陷，警告潜在的风险，让你觉得他们像是在给予帮助。
这种悲观主义的吸引力部分是由好消息和坏消息的性质所推动的。坏事发生时更容易被注意到，因为它们通常发生在一眨眼之间，而好消息的好处需要时间来显现。
这方面的一个例子是 Terra，它在短短几天内崩塌，损失了几百亿资金。加密悲观主义者可能会指出，这也是 Crypto 作为一个整体失败的原因。
然而，在这么做的时候，悲观主义者会忽视这样一个事实，即在过去的 14 年里，加密货币仍然设法创造了一个主权的、强大的、有弹性的万亿美元的生态系统，能够承受极端事件，如一个 11 位数的稳定币的崩溃，而不需要任何政府干预。
再看乐观主义者，他们会指出，Terra 是加密货币在其短暂历史上设法克服的一长串看似存在的危机中的一个。
乐观主义者会强调，尽管出现了混乱，但我们仍然屹立不倒。
我们还在这里，我们还在建设。
因此，是的，悲观主义可能会有吸引力。但从长远来看，保持乐观通常是有益的。
以上就是 Collaborative Fund 合伙人，金融作家，《纽约时报》畅销书《致富心态》作者 Morgan Housel 关于投资心理学的十个专家提示。
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