为期待期待已久的从工作量证明到权益证明共识方法的转变，以太坊智能合约平台正在构建一个乐观的说法。对于一个非常重要的群体来说，这是苦乐参半的：合并后，以太坊矿工将拥有大量的计算机硬件，这些硬件的价值将大大降低。
然而，并非所有矿工都准备好如此和平地放手。7 月 27 日，长期从事以太坊矿工和投资者的 Chandler Guo 在推特上发文称“ ETH PoW 即将推出”。这是郭的承诺，即他将带领其他矿工在系统变更后继续维持当前的工作量证明以太坊链。合并。
一个持续的 ETH PoW 链有几个有效的理由，如果真的发生了，那无疑是一个有趣的实验。但是还有更多的理由相信该链不会长期存在，以及其他不诚实的不良行为者可以利用 ETH PoW 延续的方法。
为了理解合并后“ETH PoW”链的承诺和风险，让我们考虑一下即将到来的合并将如何运作以及将留下什么。一般来说，合并时以太坊链的历史状态中最重要的地址余额将被转移到新的股权证明共识环境中。
但是，工作量证明矿工将继续提供状态历史记录，直到合并前一纳秒。使用工作量证明，这些矿工可以很容易地继续接受交易并发展他们自己的以太坊链副本。这也意味着用户将继续收到与 ETH 非常相似但仅存在于退化的工作量证明链上的代币，作为来自 pre-Merge PoW 算法的奖励。
与此类似，就在合并之前，所有 ETH 持有者都可以访问两条链上的代币。尽管使用它们可能需要一些技术专业知识或专门的工具，但许多默认程序（例如 MetaMask）可能会删除与前一个链的连接器以避免用户混淆。重要的是，只有自我托管的持有者才能保持其 ETH PoW 代币的所有权。许多托管交易所可能不会让用户在正在进行的工作量证明链上fang问他们的代币。
然而，Chandler Guo 和他的 ETH PoW 计划的一个重要（尽管经常未说明）目标是提高对 ETH PoW 的足够认识，交易所将其上架并允许将其作为不同于 ETH 本身的代币进行交易。虽然去中心化交易所可能会更快地提供 ETH PoW 交易，但保持广泛的市场兴趣需要主流中心化交易所上市。
对于 ETH PoW 的支持者来说，这是资金处于最基本水平的地方。它将有效地保证他们目前拥有的代币至少有一定的市场价值，也许更重要的是，如果他们获得足够的交易所上市，他们在合并后开采的新 ETH PoW 代币。
除了发现一夜之间失去大部分价值的东西的价格之外，以太坊的工作量证明版本继续存在是否有任何目的？当然，这与 ETH PoW 的真正用处无关。ETH PoW 实际看到消费者需求，导致长期稳定价值或增加的可能性有哪些？
对于继续以“ETH PoW”（或他们最终决定称呼它的任何名称，因为“ETH PoW”确实是一个可怕的名字）的工作量证明链，有几个非财务论点。关于合并后新以太坊链的稳定性，无论是否合理，都会存在一些不确定性。如果 Merge 真的出现严重错误，用户、应用程序甚至资产（见下文）都有可能返回 PoW 链。在这种情况下，“旧”链上的头寸可以起到与保险类似的作用。
非常清楚，这种可能性微乎其微。此时，已经有多个成功的以太坊测试合并。但这种可能性并非为零。
从长远来看，作为以太坊安全方案的可行性证明股权仍然存在一些问题。最具体地说，人们一直担心权益证明会通过奖励那些已经是大持有者的人来促进中心化。另一个对权益证明共识技术的担忧是治理操纵。如果这些或其他故障随着时间的推移而发展，参与者可能会决定切换回以太坊的工作量证明模型，这将增加那里的头寸价值。
然而，由于许多更大、更明显的原因，ETH PoW 链不会有太多实际价值。事实上，它很可能是一个如此杂乱无章的环境，甚至可以说它根本没有任何价值。
最重要的是，以太坊用户实际使用的大部分系统和资产将基本上不再存在于分支的工作量证明链上。例如，像 Circle 这样的实体不会兑现标记在退化链上的稳定币。这足以有效地使 ETH PoW 上的 DeFi 系统失效。（DeFi 是去中心化金融的缩写，是指直接向消费者提供金融服务的一系列应用程序。）
保持 DeFi 平台有效的去中心化定价预言机，特别是对于交易可编程资产的，将会被破坏，这是一个更大的问题，尤其是在合并后的这段时间内。
ETH PoW 概念还面临第二组问题。以太坊的设计者包括一个定时炸弹，以鼓励转向股权证明。在 Merge 之后，这个“难度炸弹”应该使挖掘链几乎不可能，减慢所有交易。
ETH PoW 阵营需要在另一个分叉背后团结起来，这个分叉是为了移除难度炸弹，以执行其计划。在没有以太坊基金会和其他经常为重大以太坊升级提供指导的领dao者的情况下，这可能会非常困难。
从理论上讲，ETH PoW 小组还可以与稳定币创建者和预言机维护人员合作，将这些产品的操作版本带回 ETH PoW 链。但是，完成所有这些将花费大量金钱和编码资源。ETH PoW 的支持者可能有足够的现金可以花，但鉴于合格的以太坊开发人员严重短缺，找到工程师来处理已失效的残余物可能很困难。
另一个对 ETH PoW 产生怀疑的因素是基于工作量证明的替代以太坊的存在。它的名字是以太坊经典（ETC），它是在 2016 年臭名昭著的 DAO 攻击之后创建的，该攻击导致以太坊链回滚。
实际上，ETC 刚刚经历了一次重大反弹，并且在早期的以太坊升级之前经历了反弹，这一事实支持了这样一种观点，即以太坊的“备份”版本具有一定的感知价值。
尽管如此，自从与以太坊分离以来，以太坊经典在用户中的受欢迎程度仅略有增加。即使在最近飙升之后，ETC 仍然只能以 ETH 价值的 10% 进行交易。鉴于此，尚不清楚为什么需要以太坊的两个工作量证明版本。
最奇怪的是，目前负责 ETH PoW 策略的 Kevin Guo 是 ETH Classic 的直言不讳的支持者，至少在口头上是这样。他当时预测“以太坊经典将取代以太坊核心”，充满乐观。
也许第二次尝试将是幸运的。
考虑到所有障碍，我认为 ETH PoW 分叉不太可能发展成一个繁荣甚至完全可持续的生态系统。然而，如果它以最缩减的形式进行，它将引发一波高度非理性的投机交易，因为人们试图从分叉留下的“免费”代币中获利。
两条链之间的价值分配问题是交易者思考其持股的一个直接而实用的框架。例如，根据Galois Capital 的 Kevin Zhou 的说法，以太坊 4% 的价值可能会流向新的 ETH PoW 链，而以太坊 96% 的价值将保留在新的 PoS 链上。
除此之外，从假设的 ETH PoW 交易中获利只是技术熟练程度最高的人的游戏。正如最近一篇出色的 BitMEX 研究文章中所解释的那样，这种变化可能会摧毁普通交易者习惯的几乎所有交易基础设施。
BitMEX 声称，为了进行 ETH PoW 游戏，需要付出巨大的努力，直至运行您自己的完整以太坊节点的重大任务。BitMEX 还为没有立即对此概念感到震惊的任何人提出了一些有趣的战术替代方案。
作为一个绝对不是专家的交易者，对于假设的 ETH PoW 分叉，我有一个非常直截了当且非常懒惰的想法。为了确保我拥有两条链的钥匙，我首先将我所有的以太币从交易所转移到个人钱包中。当中心化交易所将其上架时，我将保留我的 ETH 工作量证明。
然后大部分将被丢弃，我要么给自己买一个三明治或一块金表，我都会满足于其中的任何一个。
与往常一样，重大事件为诈骗者提供了绝佳的机会，而初学者在这方面面临同样巨大的风险。请注意，任何 ETH PoW 爱好者或组织都没有理由为任何事情请求资金。毕竟，如果这是一个聪明的想法，PoW 分支应该有一个蓬勃发展的社区和支持其发展的自然需求。
BitMEX 报告还包括我认为对你在任何地方都能找到的 ETH PoW 交易最准确的评估：
“Ethereum maxis 实际上应该（有点反常地）希望 ETH PoW 链能够生存，至少是一段时间，所以他们可以将 ETH PoW 代币抛入市场并获得更多的 ETH（或美元）。这样一来，他们就可以在 ETH PoW 在未来几年慢慢消亡之前，从他们认为是“愚蠢”的 ETH PoW 支持者那里赚钱。因此，很多人可能会尽可能快地出售他们的 ETH PoW，价格可能会疲软。”
我们不确定这是否是 ETH PoW 支持者的真正动机。但许多参与的交易者的心态无疑很重要。
