聚焦泛科技成长在景气赛道中寻找确定性

　　□本报记者 徐金忠

　　科技创新，无疑是当下市场的强劲主线之一，是景气度投资大显身手的战场。但是，在AI、算力、消费电子等领域技术创新不断的当下，科技领域的景气度投资主题化特征明显，市场正在高效地映射、消化乃至透支部分科技成长机会。那么，作为理性投资者的机构代表之一，公募基金如何在科技这一景气赛道中寻找确定性机会？

　　日前，华富基金权益投资部副总监、基金经理陈奇接受了中国证券报记者的采访，分享聚焦泛科技成长、寻找景气确定性的逻辑和方法。陈奇表示，把握产业趋势是科技成长投资的核心，科技创新眼花缭乱，寻找具体的成长板块、投资标的固然重要，但是对于产业趋势的把握是基础和先决条件。在产业趋势的引导下，即便不能极致地把握机会，也能保证在创新浪潮中不至于缺席。在产业趋势中寻找确定性，同样是持仓控制回撤的重要方法。

　　深耕能力圈 专注科技股投资

　　科技股专家，是陈奇的鲜明特征。

　　陈奇是复旦大学微电子硕士，其从业经历贯穿实业、卖方和买方。他曾有过5年的集成电路实业从业经历，又在卖方分析领域专注多年，后进入到买方机构，管理公募基金产品。这样的多元复合经历，让陈奇拥有别样的“视界”。

　　首先，陈奇将科技行业的研究和投资作为自己的术业专攻。在集成电路实业企业期间，他就感受到了科技进步对于软硬件迭代的颠覆性影响。在陈奇的从业经历中，他所在的企业几起几落，背后正是科技创新浪潮的冲击，能够引领或是跟上行业的创新节奏，企业便能迎来勃勃生机，但是，一旦在下一轮创新中落伍，那么就会惨遭淘汰。陈奇将这样的思维带到了研究和投资中来，他对于科技产业的创新趋势尤为重视，对于企业在创新浪潮中的位置十分关注，创新浪潮之中，不进则退。

　　实业的从业经历，也让陈奇在科技创新浪潮来临之际，及时发现实业层面的对应机会。在接受采访时，面对近来火爆的AI、算力等创新技术，陈奇侃侃而谈，对产业链、产业企业如数家珍。此外，其实业经历，也让他拥有丰富的实业领域的专家、智库等资源，在分析和投资中，提供事半功倍的支持和助力。

　　卖方分析和买方投资的专业素养，又让陈奇在科技浪潮中保持定力。陈奇表示，在科技成长投资中，市场资金追逐创新的概念和主题，特别是在“0-1”的阶段，市场习惯于炒作新概念、新主题。但是，在陈奇看来，科技创新投资的魅力在于无限可能，科技创新投资的风险同样在于无限可能。因此，陈奇的投资会更加注重概念、主题背后的趋势和基本面等综合因素，对创新热潮保持必要的客观理性。

　　把握产业趋势

　　近年来，科技创新领域大事件不断，全球科技产业链面临重塑。特别是今年以来，ChatGPT的横空出世，AI搅动全球科技产业，新一轮科技创新浪潮席卷而来。

　　在资本市场上，敏锐的投资者迅速将产业的创新，映射为具体的投资机会。但是，创新仍在继续，且在科技创新产业链条上，国内上市公司处于不同的位置，因此，科技创新浪潮的映射，迅速演化为主题化和概念性的投资。

　　陈奇也坦言，面对这样的科技股投资，自己也有不适应的地方，即主题和概念极致演绎，但机构化的资金却很难参与其中，公募基金产品便面临着这样的难题。“但是，我们还是需要一定的坚持。”陈奇说。陈奇的坚持在于，他用产业趋势来把握投资机会。在陈奇的投资中，科技成长投资仍然是景气度投资，需要在这一景气赛道中寻找确定性。

　　陈奇认为，对于产业趋势的把握，有助于找到景气赛道，而后则是需要在景气赛道中寻找具备确定性的投资标的。在具体投资标的的选择上，基本面层面的因素仍然是最为核心的指标。“这样的方式方法会牺牲一定的投资效率，但是，景气赛道中的确定性机会值得等待，最终它会体现价值。”陈奇说。

　　言行一致。观察陈奇在管基金产品的持仓，其布局聚焦科技成长赛道，在个股选择上也坚持确定性较强的标的。以AI浪潮为例，陈奇选择的并非应用端最新最潮标的，而是在产业链上相对靠近上游。“不论创新如何演绎，这些标的所在的产业环节都是绕不过去的。”陈奇表示。

　　与此同时，陈奇也表示，在主题化、概念性的科技创新投资中，他也在学习更多的技巧。在他看来，必要的交易技巧和交易能力在当下的科技成长投资中必不可少，可以用一定的仓位参与这样的机会。

　　谈及下一阶段的科技成长投资机会，陈奇表示，尽管当前国内外形势复杂，但市场估值处于相对低位，热门赛道交易拥挤度显著改善，站在中长期维度，部分优质标的已进入较好的布局阶段。

　　具体来看，在人工智能方面，作为全球各大产业巨头竞相参与的方向，产业正在逐步落地，中长期仍蕴含巨大机会，将密切关注受益人工智能产业趋势的个股，争取挖掘相关投资机会。在数字经济方面，数字经济正以前所未有的深度和广度参与社会生产生活，数据要素、关键核心技术、数字基础设施、产业数字化、数字经济安全等方向，均有望释放出更高的产业价值和投资价值。半导体方面，经过两年多的调整，全球半导体库存去化已经进入新阶段，在AI等创新应用的带领下，未来有望迎来上行周期，同时在国产化和创新产品的带动下，国内的半导体公司或迎来中长期的加大配置窗口。

来源：中国证券报·中证网 作者：□本报记者 徐金忠

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