熊市建仓？2023上半年加密融资额腰斩，却惊现“黑马”投资人

近日，红杉资本风投团队传出震荡消息，两名加密货币投资人离职，这两名投资人曾投资了倒闭的加密货币交易所 FTX，让红杉损失 2.14 亿美元。红杉资本的动荡也从侧面折射出今年上半年加密市场投融资的情况，从上半年数据来看，整个一级投融资情况十分惨淡，融资金额环比接近“腰斩”。

不过，并非没有好消息，动荡的市场也被认为是做好投资的最佳时机。今年上半年 VC 圈仍出现了“一匹黑马”——DWF Labs，其上半年共投资 32 次，远超其他投资机构，而且在官网宣称“无论市场状况，平均每月投资 5 个项目”。

另一方面，今年上半年，加密货币二级市场却走出去年深熊的影子，比特币价格从最低点 16477.6 USDT 涨到最高 31550 USTD，最高涨幅超过 90% ，如此涨势为投资者带来了一丝喘息。或许，伴随二级市场走出熊市，下半年一级市场的投融情况会有所好转。

从趋势上看，不论是投资数量还是金额，自去年第一季度之后，均出现了连续 5 个季度的下滑。目前来看，机构对于投资仍趋于谨慎，“投融资熊市”依旧没有见底的迹象。

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单位：亿美元。来源：ROOTDATA

融资次数在今年略有反弹，但仍然距曾经的高点有较大差距。

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各赛道融资次数。来源：ROOTDATA

从项目的角度来看，融资规模前十名的项目分别是 Blockstream（基础设施）、LayerZero（基础设施）、Worldcoin（数字货币）、Ledger（基础设施）、Auradine（基础设施）、Chain Reaction（基础设施）、Taurus（基础设施）、Salt Lending（CeFi）、Unchained Capital（CeFi）和 EOS（基础设施）。

令人吃惊的是，融资前十的项目中，基础设施赛道占 7 席，CeFi 占 2 席，数字货币占 1 席。看来基础设施无愧于投资者最青睐的赛道。Web 3 应用的繁荣需要强大且完善的基础设施作保障，在行业发展前景不明朗的时期，投资“铲子”往往是最优选择。

据我们的不完全统计，在今年上半年投资次数排行中，投资次数最多的机构是 DWF Labs，共投资 32 次，可谓是今年 VC 圈的“一匹黑马”。

投资人投资次数。来源：ROOTDATA

DWF Labs 并不是传统老巨头，而是一家新兴的投资机构，成立于 2022 年。DWF Labs 是一家 Web 3 风险投资和做市商，为 Web 3 公司提供做市、二级市场投资、早期投资和场外交易 (OTC) 服务以及代币上市和咨询服务。

DWF Labs 的投资理念略显激进，其官网页面写道“无论市场状况，平均每月投资 5 个项目”。DWF Labs 管理合伙人 Andrei Grachev 在接受采访时表示，目前动荡的市场正是进入投资领域的最佳时机，且他们已从利润中积累了足够的资金来投资项目。大多数情況下，DWF Labs 通过直接购买 Token 的形式对项目进行投资。

另外，DWF Labs 是 Digital Wave Finance (DWF) 的一部分，而 DWF 是世界顶级加密货币交易商之一，在 40 多个顶级交易所交易现货和衍生品。或许强大的背景也是这位“新人”敢于在熊市激进出手的重要信心来源。

值得注意的是，著名投资机构 a 16 z 并未出现在前十名的排行榜中。在 2023 年上半年，a 16 z 共出手投资 14 次，显著少于去年下半年的 25 次。a 16 z 出手次数的减少，或许也是整个加密市场熊市的另一个侧面反映。

下面我们来看看一些著名投资机构们的“投资偏好”：

HashKey Capital 投资版图。来源：ROOTDATA

HashKey 对于基础设施可谓是“情有独钟”，在所有投资项目中占超过三分之一，为 34% 。第二、第三名分别是 DeFi（17.6% ）、CeFi（9.4% ）。

Coinbase Ventures 投资版图。来源：ROOTDATA

Coinbase Ventures 也是最喜欢投资基础设施（比例为 29.4% ），但相比 HashKey 来讲，投资更加均匀一些，投资的第二名 DeFi（24.9% ）与第三名 CeFi（11.6% ）比例均比 Hashkey 高。

Circle Ventures 投资版图。来源：ROOTDATA

Circle Ventures 最喜欢投资 DeFi 与基础设施，二者投资比例相同（均为 30.6% ）。第三名为 CeFi（13.3% ）。

a 16 z 投资版图。来源：ROOTDATA

与前三家机构偏好不同，a 16 z 的投资偏好更加独特。与前三家机构偏好基础设施、DeFi 与 CeFi 不同，a 16 z 投资排名第二、第三的是游戏与 NFT。a 16 z 的投资也显得更加“均匀”。除了基础设施独占鳌头（28.3% ）之外，Games（13.3% ）、NFT（11.8% ）、DeFi( 11.8% )、Social&Entertainment（11% ）赛道的比例差不多。

Blockstream 是一家领先的区块链开发公司，成立于 2014 年。Blockstream 的核心重点是为传统金融系统开发新的基础设施，关键开发围绕比特币侧链和其他与区块链相关的应用程序发展。他们的旗舰技术包括他们自己实施的 Lighting 协议和 Elements Project，这是一个支持开源侧链的区块链平台。 Blockstream 已经推出了许多产品，如 Liquid(基于比特币的交易所间结算网络)、Blockstream Green(安全比特币钱包)，以及其他提供实时和历史加密货币交易数据的产品，以及为比特币挖矿操作提供托管服务。

投资人身影中包括 Blockchain Capital、Ethereal Ventures 等知名投资方。

Binance Labs、a 16 z Crypto 和 FTX Ventures 等，阵容豪华，看来不少顶级机构都很看好该项目。

DCVC、Mayfield 等。

Chain Reaction

Chain Reaction 正在通过加速计算性能来设计颠覆性区块链和隐私技术的未来。该公司与云服务商和数据中心合作，使用定制 ASIC 和系统改造计算基础设施，优化节能、高性能计算。其 3 PU™（隐私保护处理单元）极大地加速了隐私增强技术对加密数据的实时操作，将云转变为可信环境，使依赖隐私大数据的垂直行业能够使用云（包括金融机构、医疗保健和大型制药、国防和政府以及石油和天然气）。

投资人中包括 Morgan Creek Digtal、Hanaco Ventures 等。

Tezos、瑞士信贷等。

SALT lending 向以区块链资产作为抵押品的成员提供个人和商业贷款。

QuickNode

Unchained Capital 是一家比特币原生金融服务公司，提供协作托管、交易台、比特币支持贷款和比特币退休账户。

投资人包括 Valor Equity Partners、NYDIG 等。

R3PO 认为，针对如此惨淡的一级市场情况不宜过于悲观，因为二级市场已经开始逐渐走出熊市的阴影。一般来讲，一二级市场的投资状况并不会长期背离，二级市场的赚钱效应必然会传导到一级市场。所以，即使在深熊之中，亦要对投融资情况保持敏感。追踪投资人最钟爱的项目和赛道，这或许就是新一轮加密牛市的引爆点。

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