投资者定期都会关注加密货币解锁的进度，因为大部分人都认为此举会对市场带来强大卖压、压低价格。我分析了 AXS、SAND、DYDX…等代币解锁时对币价的影响情况，以下为您做分析整理。
下图可以注意到$AXS 和$SAND 在解锁前大幅上涨，本月表现分别比ETH 还高上50% 和45%。以往解锁被认为是看跌的催化剂，所以我研究了相关数据，找出为什么有些项目更加看跌。
如果代币解锁是利空的，那么在这次反弹之后，我们能从$AXS 和$SAND 的价格中得到什么？幸运的是，这两个代币去年都解锁了，所以我们可以看到它们在ETH 上的表现，答案是「不太好」。
交易层面的数据显示出更有趣的见解，去年$AXS 解锁释放了8% 的上限供应量，其中约四分之一流向了早期投资者，在解锁当天造成了抛售压力。
这与1 月23 日的解锁形成鲜明对比，当时仅释放了1.8% 的供应量，重要的是，这些都没有分配给早期投资者，全部分配给了利益相关者。结果差别巨大，在解锁日及之后的时间，大量的买入多于卖出。
$SAND 方面8 月解锁了12% 的供应量，其中一半给了投资者，导致持续数天的强烈抛售压力。
现在$SAND 预计将在2 月14 日再次面临这情况，又有12%的供应将被释放，其中一半流向投资者。预计会对市场带来强烈的抛售压力，尤其是在最近的反弹之后。
如果这还不足以证明50% 的代币配置，对投资者是灾难的根源，下面是另一个例子：
去年11 月，$IMX 释放了总供应量的18%，其中50%流向了投资者。同样的，在解锁后的几天里，大量的卖单再次超过了买单。
至于$DYDX，它近期将解锁推迟到12 月。总供应量的15% 将被释放。你猜对了，再次有一半流向了投资者。
延期的消息传出后，股价上涨了20%，未平仓量增加了50%。
在查看了CEX 的流动性数据后，我确信$DYDX 将会出现巨大的波动，它的深度低于$AXS 和$SAND，这意味着影响价格变化所需的订单更少。由于一样有50% 流向了投资者，而且流动性很少，dydx 团队可能知道代币会受到影响。
那么总的来说，$AXS、$DYDX 和$SAND 的解锁带来了什么不同的差异？
– $AXS 解锁时流向投资者的代币很少，因此买入反而大于卖出
– $SAND 有50% 的解锁代币流向投资者，预计2 月中恐有波动
– $DYDX 短期内没有逆风，项目坊可能计划在12 月发布v4 版本以遏制解锁卖压
总之我想说的是，对投资者来说，项目方解锁时需要关注的是：如果有约50% 代币流向投资者，那预计会有沉重的抛售压力。
