如果中心化交易所在ETH 质押市场上占主导地位，那将违背以太坊建设去中心化网路的目标。如下图所示，Lido 是ETH 质押领域的头部项目，占据了大约30% 的市场份额。
尽管如此，社区中还是存在一部分声音限制Lido 的市场份额。比如Vitalik 就认为staking 项目（包括中心化与去中心化的）应该对他们控制的staking 数量进行自我限制，他建议15% 作为他们的上限门槛。
如果没有意识形态（去中心化）的顾虑，由于流动性、可组合性、网路效应、专业化和收益最大化，这可能是一个赢家通吃的市场类型。
限制单个项目的市场份额的支援与反对的呼声主要论点总结如下：
总结：
1: Lido 不会施加任何自我限制措施。
2: IMO 认为Lido 分叉是不可避免的，但这样的分叉能占领多少市场是很难预料的，这取决于很多因素。比如LDO 的治理行动，时机，来自分叉的治理创新，等等。
3: 由于来自去中心化、中心化玩家的竞争，以及社区的压力，预计Lido 在最好的情况下能占领50% 的staking 市场。
4: 最现实的情况是，Lido 维持现状占据大约30% 的市场份额。许多Lido 储户选择Lido 的部分原因是为了挖矿奖励，也可能有不可忽视的一部分ETH 被押在杠杆上，这两类用户可能会在提款功能启用后优先提款。
5: 与此同时，当取款功能被启用时，我们也期待着新的储户的流入。理由是在这种情况下，ETH LSD（流动性质押衍生品）的交易应该更接近锚定价值，对LSD 的市场流动性的担忧也会减少，因为在27 小时内用户可以转换回ETH。
因此，取款功能将:
使用以下公式我们可以粗略地计算出市场隐含的预期。
*（1/aave_earn * stETH_discount） 365
stETH 目前的定价表明，提款将在大约460 天后才会启用。
在一众POS 链中，以太坊目前具有最低的质押率。这很可能是因为以下原因：
随着时间的推移，随着新的智能合约经过实战检验，并且随着提款的确定性越来越高，我们可以预期会有更大份额的ETH 被质押。然而，如果看到超过50% 的ETH 被质押，我会感到惊讶。
ETH 持有者的决策思路如下所示：我是否应该投资？如果是，我应该使用验证者节点池吗？如果是，我应该选择去中心化版本吗？如果是，我应该选择Lido 吗？
一些人指出，最具流动性的质押衍生品——stETH 与主要DeFi 协议的整合所产生的网路效应可能会让Lido 赢得所有的市场。
例如，如果您想获得流动性质押衍生品，您可能会选择：
如前所述，由于机会成本较高，流动性在目前无法提款的时刻更加重要。
但总的来说，用户对参与再质押有多大兴趣？或者更简单的问题，用户是否有兴趣在链上应用程式中使用ETH？
我们经历了由DeFi、NFT 和游戏项目驱动的主要牛市，这些项目分发了大量激励措施来吸引新用户。然而，尽管有所有这些用例和激励措施，只有一小部分ETH 被用于智能合约。
据Nansen 称， 2021 年10 月，使用量约为450 万wETH（要参与链上经济，用户必须Wrap 他们的ETH），不到ETH 总供应量的4% 。
另一件事，虽然不是那么令人担忧但这里有必要指出：并非所有DeFi 协议都支援rebase 代币，这就是为什么Lido 本质上有两个标准：stETH 和wrapped stETH（后者通常定价较高，因为它会产生奖励可以在unwrap 时解锁）。
下图表明，一些最大的DeFi 协议不支援stETH 标准，这就是为什么我们可以看到Wrap 的stETH 被用于MakerDAO、Balancer、Euler 等。尽管Wrap 和Unwrap 不是一个重大障碍，但它确实会影响用户体验。
另一方面，大多数stETH 代币都在AAVE 和Curve.fi 上。
虽然Lido 高度依赖以太坊基本面，但我们可以看到，即使由ETH 支撑价值，Lido 也经历了显著的波动。这可能是由于市场重新定价了Lido 在以太坊生态系统中的定位以及LSD 垂直市场的估计市场规模。
由于ETH 通货膨胀通常占Lido 收入的大部分，因此了解其动态也很重要。
使用的数据点，我们估计TVL 增加1% ，基础奖励APY 减少了0.41% 。
定量比较：为了有一个更成熟的竞争对手作为基准，我们还将MakerDAO 添加到表中，因为本质上LSD 与合成资产最相似，其中stETH 是一种合成资产。如果有一天Lido 决定支援铸造由质押的ETH 支援的合成稳定币，我不会感到惊讶。
如何解读这些数据？
