一直以来，我们都觉得行情受到CPI的强烈影响，甚至会认为CPI具有决定性。逻辑是，CPI情况影响美联储的货币政策，如果CPI没能下跌、甚至继续上涨，美联储会采取强硬的紧缩政策，从而利空美股和币市。
事实上，去年上半年，加息25–50个基点，美国CPI仍然居高不下，在这样的通胀之下，美联储从6月开始四次加息75个基点。
而美股和币市也随之跳水。
但是，不仅仅是CPI影响行情，行情对CPI也有影响。
我们都知道，美国这一轮通胀，不是因为经济过热或者成本推动等实体经济因素，而是因为大放水，量化宽松与近乎零的利率，导致美元过剩。
所以，美联储想要解决通胀问题，自然是通过加息和缩表，把放出去的水收回来，也就是减少美元的供给量。
我们知道，货币供给包括M0、M1、M2和M3。
简单说一下，M0是现金，M1是现金加活期存款。
而M2是广义的货币，是在M1的基础上，再加上企业定期存款、居民活期和定期存款以及其他存款。
M3则是M2加上一些金融工具，一般包括金融债券、商业票据和CDs。
这样就可以看出来，M0和M1是比较狭义的货币，而M2主要是实体经济中参与生产、消费的广义货币。至于M3则是再加上金融领域的一些金融工具。
所以，影响物价最大的，应该是M2。尤其是这一轮通胀，这一轮通胀的原因本来就是货币供给。
来看近5年的美国CPI年率和M2，长期的关联性比较明显。
短期来看，2021年放水以后到现在，M2和CPI的关联性更强一些。毕竟，这一波通胀的主要因素就是放水，而控制通胀的主要途径就是收水。
既然收水，那么最敏感的应该就是投机市场。
实体经济是为了满足人们的生活和娱乐等需要而存在的，是相对必要的占用美元。投入生产环节的资金，用于购买原材料、支付工资等，而上游企业的收入可能又会用于购买原材料和支付工资。而个人的工资收入，则会用于消费。所以实体经济中的美元，收水的空间较小、速度相对也不会太快。
来看一下加息后的M2：
去年3月第1次加息，4月的M2确实减少了，但下降的幅度不大，仅仅减少了0.37%，CPI能下降才怪！
随后，在5月，M2又开始有点增加。
相比之下，投机市场中的美元，可以迅速被收回。纳斯达克指数和BTC在4月的下跌要明显很多。
纳斯达克指数在4月下跌了15%，并且持续下跌了3个月：
BTC在去年4月则是下跌了17%：
我们可以站在美国市场机构和个人的角度去考虑这个问题。加息缩表了，收水要从我们手中把美元收回去。
对于个人和企业而言，应该是先把手里的股票和币卖了，把钱还给银行，然后才是把用来消费和生产的美元还给银行。然后，个人才会减少消费。企业需要把生产出来的商品卖掉，这时候会降价销售，CPI才会下降。
所以，只有当投机市中的美元被收回差不多的时候，才可以看见从实体经济中明显的收水，以及CPI下降。
再去看前面几张截图，进入9月以后，纳斯达克跌下来以后进入震荡，BTC也从暴跌的趋势变成了较小幅度的下跌。而M2在9月也终于出现了明显的回落。
相应的，CPI在9月进入了比较稳定的下降通道，每个月下降0.3%的等差数列：
