随着以太坊合并的快速临近，以及即将在 Optimism 等第 2 层网络上推出质押ETH (stETH) ，我们的简短指南将介绍最受欢迎的 ETH 流动质押衍生品。请继续阅读以了解更多信息！
stETH作为Lido中代表质押 ETH 的代币，结合了初始 ETH 存款的价值和质押奖励和惩罚之间的差异。作为 rebasealbe 代币，Staking 奖励会累积（减去 Lido 的 10% 费用），并且您的 stETH 余额会随着时间的推移而增加。
目前持有 stETH 的 APR 约为 4%，但这将在合并后增加，预计回报率从 5.67% 到 8.2% 不等，具体取决于网络容量。
目前，以太坊仍由工作证明矿工保护，在即将到来的 9 月合并期间，将逐步淘汰并用权益证明取代。当向 Proof-of-Stake 的过渡完成后，验证者将取代以太坊共识机制中的矿工，并担任区块提议者的角色，以优先费用和潜在的最大可提取价值奖励的形式获得奖励，这两者都将提升stETH 持有者的估计 APR。
但是，成为验证者存在一定的障碍：
单独质押至少需要 32 ETH，在撰写本文时价值近 60,000 美元，
除了 ETH 的资本支出外，维护验证器并确保其保持在线对于避免削减（如果您离线或未能验证交易，您的部分股份将被烧毁）是必要的。
Lido 和 Rocketpool 等流动质押提供商通过允许任何 ETH 持有者将其 ETH 存入池中并获得流动质押衍生品作为回报，即 Lido 的情况下为 stETH，从而降低了参与共识的门槛。当用户存入 ETH 时，stETH 代币会以相同的比例被铸造出来，这意味着如果您存入 1 个 ETH，您将获得 1 个 stETH 作为回报。由于您始终可以存入 ETH 以获得 stETH，因此流动性抵押衍生品的交易价格不应超过 1 ETH。
然而，随着时间的推移查看 ETH-stETH 的价格，我们发现流动性 Staking 衍生品的价值有时会偏离 1 ETH，但交易价格仍略低于平价。原因是 stETH 不与 ETH 挂钩，而是根据 stETH 的需求和流动性以市场价格进行交易。
例如，那些需要一些流动性的 stETH 持有者将出售，将价格推低至平价以下，并为套利交易者提供进入并购买 stETH 的机会（如果他们相信合并会成功并且看好 ETH）。随着Terra 和 Celsius的爆发，抛售压力和清算将汇率推至历史低点（低于 0.94 ETH）。尽管 stETH 自那时以来已经恢复，但仍低于平价交易。
然而，目前没有办法利用上述套利交易，直到可以将 stETH 赎回 ETH，这只有在合并后硬分叉中的 Proof-of-Stake 链启用提款后才有可能（估计为合并后大约 6-12 个月）。同样重要的是要注意，一旦启用提款，一次可以取消多少 ETH 是有限制的，用户将不得不在退出队列中等待。
现在您应该对什么是 stETH 有一个很好的了解，我们将列出一些存在的风险：
如果 Lido 验证者在合并后经历了一些惩罚（对离线或提交错误结果的验证者的惩罚机制），那么你的 stETH 余额可能会减少。
Lido 还存在智能合约风险。如果存在严重错误，则可能无法保证 ETH 的一 一赎回。
最后，还有一个小风险是，合并可能无法按时执行或成功执行，在这种情况下，stETH 持有者将不得不等待更长的时间才能获得更高的收益或赎回 ETH。
除了赚取 Staking 收益外，stETH 还可以像 DeFi 生态系统中的 ETH 一样使用。由于其可组合性，stETH（或在某些情况下包装的 stETH）可用于流行的 DeFi 应用程序，例如：
Aave：作为贷款的抵押品，
曲线：作为流动性提供者，
或在Yearn中赚取额外收益。
其他应用程序可以在 Lido 的网站上找到。
在打包 stETH 时，余额保持固定以兼容某些 DeFi 协议，例如 Uniswap。为了计算累积的奖励，使用了底层共享系统，这样当您打开代币时，您的 stETH 余额将比以前更高。
如下饼图所示，最流行的使用 stETH 的方式是在 Aave 的借贷市场提供代币或为 Curve 上的 ETH/stETH 池提供流动性。由于理论上 1 stETH = 1 ETH，因此向 Curve 池提供流动性的无常损失风险要低得多。参与该池的流动性提供者 (LP) 将收到 steCRV LP 代币，该代币代表流动性池的一部分，然后可以存入Yearn 的 stETH 保险库以获得额外收益。
除了上面介绍的用例，DeFi 产品还可以构建在 stETH 之上。一个值得注意的例子是 IndexCoop 的icETH（利息复合 ETH 的缩写）。作为提高 Staking 收益的代币化策略，icETH 将 stETH 的 Staking 率乘以 2.5 倍。要购买 icETH。
Lido 的流动质押衍生品目前存在于 Aztec 和 zkSync 等第 2 层，作为包装的 stETH (wstETH)，但很快将在 Arbitrum 和 Optimism 上可用，从而解锁更多潜在用例。鉴于 stETH 的价格与 ETH 的价格密切相关，一旦 Optimism 的流动性充足，我们可能会在未来看到 stETH 作为新的抵押品类型添加到 Perp v2上！
