或者，换句话说，从头开始改变世界第二大区块链的运营基础，而不会造成中断或停机。虽然这对大多数人来说听起来像是胡言乱语，但对于对区块链和加密货币感兴趣的人来说，这一事件标志着一个技术里程碑，可与驾驶时更换汽车引擎相媲美。
详述优缺点并比较 PoW 和 PoS 不是本文的目的，但如果您想了解更多，请不要再看了
就 ETH 的需求和价格而言，对“合并”的反应是金融分析师所说的低调或低调。但为什么？我们需要深入挖掘一下，看看更大的图景。
负面的经济情绪正在给风险资产的需求带来压力。
新共识机制的监管不确定性阻碍了人们的兴趣
来自矿工清算 ETH 库存的卖方压力
合并只是以太坊进化的第一步
第 2 层解决方案正在兴起，减少了 ETH 需求
在我看来，有两种力量在起作用；超出以太坊影响的外部因素和与项目更直接相关的内部因素。所以让我们把它分解成一口大小的垃圾。
外在因素
要了解这与 ETH 价格有什么关系，我们需要快速复习一下基本经济学。
由于廉价资金和广泛的支持措施，在经历了十年的繁荣之后，世界经济正成为自身成功的牺牲品。劳动力短缺、地缘和疫情后供应短缺导致商品和服务价格上涨。同时，我们有创纪录的货币流通量。简单来说，就是钱太多，货太少。这意味着货币本质上是便宜的，而商品是昂贵的，也就是通货膨胀。
虽然一些通货膨胀被认为有利于经济增长，但失控的通货膨胀却不是。传统上对抗通货膨胀的有效方法是央银行提高利率，使借贷成本更高，并激励人们存钱，即从流通中取出货币，使其比商品更有价值。
在纸面上，这听起来很容易解决。让我告诉你，事实并非如此。为应对通货膨胀而快速而大幅度地提高央银行利率可能会适得其反并导致经济衰退。为什么？高利率将使您的抵押贷款或公司贷款更加昂贵，并减少人们作为买家进入房地产市场的机会。对公司而言，更昂贵的资本意味着他们可能会削减开支，而裁员是短期内抑制成本的一种方式。
当人们面临不确定的经济前景时，他们会抛售风险资产并从表现良好的资产中获利，从而导致股票价格下跌，是的，你猜对了，加密货币。
快速浏览 1200 万个 ETH 价格图表证实了这一理论。当美国央银行宣布加息（黄色标记）时，ETH 价格出现负面反应。
对于加密世界来说，接受监管审查并不是什么新鲜事。全球监管机构争相了解、保护和监管加密市场。以太坊市值超过 1600 亿美元，是仅次于比特币的第二大加密货币，受到许多人的关注，包括美国商品期货交易委员会和美国证券交易委员会这两个世界上最强大的监管机构。
2022 年初，美国参议院的一项法案提出，比特币和以太坊被归类为商品，因此受到 CFTC 的监管。尽管没有明确提及，但有观点认为 PoW 货币是“开采”的，类似于黄金等传统商品。另一方面，证券是“发行”的。
随着从 PoW 到 PoS 的转变，ETH 的采矿方面丢失了，这可能导致 SEC 重新推动通过将 ETH 2.0 宣布为证券来获得控制权。
这种监管不确定性适得其反，让许多投资者保持观望或退出头寸，直到情况变得更加明显。当监管巨头发生时，尤其是杰出的机构参与者不能被夹在错误的一边。
尽管合并已酝酿多年，但许多大型 ETH 未成年人在 D 日之前仍可运营。但在这个忠实的 9 月 UCT 上午 6 点 43 分，矿井被永久关闭和密封。
现在矿 ETH 不再是一种选择，矿工将不得不关闭他们的业务或寻找另一个 PoW 代币来专注。尽管后者听起来是合乎逻辑的步骤，但这两种方法都存在复杂性：
并非所有的采矿设备都是相同的——GPU 与 ASIC 采矿：并非所有 PoW 区块链都需要相同的采矿设备；ETH 矿使用图形处理单元 (GPU) 效率最高，而比特币则依赖 ASIC 设备。详情在这里；ASIC 矿工与 GPU 矿 | 2022 年选择开采什么
缩减区块奖励：过多的矿力会破坏矿工的区块奖励。可用的计算能力超过了需求。简单地将这些旧的 ETH 矿设备部署在另一条链上，就会将挖掘新区块所支付的奖励减少到成本/奖励变得不合理的程度。
关闭商店是昂贵的；即使矿工决定永久关闭其运营，这也不是一夜之间的过程。许多大型矿工经营具有租赁、电力合同、雇员和其他（财务）义务的物理站点。即使拆除农场并出售废品部件也需要花钱。
链上数据显示，由于 Merge 矿工出售了大约 16,000 ETH，而CoinDesk估计矿工仍然持有另外 245,000 ETH，这些币不再与他们有任何业务关系。虽然这些库存不太可能一次性全部抛售，但它们仍会在较长时间内给 ETH 带来负面的价格压力。
ETH 共识机制的改变只是许多旨在面向未来的以太坊的第一步。合并主要影响维护区块链所需的能源消耗，但对安全性或可扩展性影响不大。
有消息称，放弃 ETH 矿可能使全球能源消耗减少了 0.2%。虽然理论上可能是这种情况，但这种影响可能是短暂的，因为至少有一些矿工会简单地寻求将他们的钻机重新部署到其他地方。尽管如此，让第二大区块链更节能地运行无疑是一个好的开始。
围绕安全性和可扩展性的紧迫问题将在未来的更新中得到解决，例如 2023/24 分片。
在共识改变之前，围绕 ETH 中心化的担忧开始出现。合并后，大部分质押的 ETH 只有五个不同的所有者，由质押协议Lido。
这引发了与比特币类似的问题，一些未成年人控制着市场。但是，有区别。矿工是由个体运营商拥有和控制的物理实体，而权益池是由许多小贡献者提供的协议。理论上，这些小参与者可以通过简单地移除他们的资产来阻止验证者变得过于强大。
由于这些协议中的大部分 ETH 在下一次更新之前仍然归属，因此这些节点运营商可以在技术上协作并影响以太坊的未来，而不必担心用户的强烈反对。尽管这是一种不太可能的情况（Lido 本身有多个权益池），但工作量证明链并非没有中心化问题。
现在由社区决定（去中心化）以太坊将如何真正去中心化。
对可扩展性和更低费用的需求推动了第 1 层替代方案，特别是因为 ETH 的分片更新仍然需要 12-24 个月。Arbitrum、Optimism和Loopring等第2 层解决方案借用了以太坊网络的安全性，但允许用户以一小部分成本进行交易。Solana和Polygon等其他解决方案提出了整个生态系统，承诺更高的速度、更低的费用和更高的效率。
虽然这些解决方案继续丰富整个以太坊生态系统，但它们将兴趣从原生 ETH 代币转移，消除了价格的重要催化剂。
以太坊链上交易量的稳步下降似乎证实了这一论点。
虽然所有这些观点都可能表明以太坊的状态并不好，但这并不全是厄运和悲观，当然也不是以太坊的终结。
与许多其他加密货币不同，以太坊已经度过了一个加密冬天，鉴于其被广泛采用，它很可能会再次这样做。虽然有人说世界第二大加密货币已成为其自身成功的牺牲品，但我认为这是一项成就；
以太坊合并的绝对规模和重要性强调了监管机构澄清分类问题的重要性。
低迷的需求和较少的风险将焦点带回到实际开发、公用事业项目以及随后的真正价值上。
一些矿工可能会永久关闭并确实减少能源消耗（每一点都有帮助）
合并表明，即使是大型项目也可以转型和发展，更令人印象深刻的是，不会中断。
随着时间的推移，社区可以解决对集中化的担忧。这是证明去中心化确实有效的机会。
分层解决方案、分片和山寨币不应被视为威胁，而应被视为生态系统的扩展。如果整个系统繁荣，以太坊也会繁荣
此外，许多项目仍然选择以太坊区块链作为他们的基础，像“The Merge”这样的升级旨在确保这一点保持不变。
我们必须避免想到“一条链来统治一切”。我们需要的是一个具有层次、层次、链条和解决方案的多样化且相互关联的生态系统。我们需要一个异花授粉的花园伊甸园，而不是单一栽培。
虽然最初植根于以太坊，但该项目旨在互连不同的孤岛并消除跨链交易障碍，以构建真正的第三代网络。
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