政策面： 2022/4/26中央财经委员会会议提出发展分布式智能电网、建设新型绿色低碳能源基地、加强信息、科技、物流等产业升级基础设施建设。这对应着新基建中的低碳经济和数字经济两大领域。新基建相关行业规模快速扩张，相关领域投资增速高于房地产和传统基建。
基本面： 新基建一季报盈利增长更快。低碳经济产业链22Q1依然保持较高的景气度。新能源车盈利增速最快，光伏风电盈利增速持续提高。数字经济盈利增长有所放缓，但半导体保持高增长，受益于基站建设加速的5G板块盈利增速提升。目前成长股的性价比已经较高，当前PEG估值已经不高。
市场面： 成长行业超跌且热度较低。电子、计算机、传媒、电力设备和国防军工等成长板块已明显超跌。其中，电子、计算机、通信热度偏低，国防军工、电力设备热度相较前期有所回升，但依然处于中等偏低水平。成长股对利空钝化同样说明当前或已经处于底部区域。
误区： 担心美债利率上升会压制A股成长股的表现。历史经验显示美债利率上行阶段美股成长股未必跑输。美债利率和A股风格之间的相关性均不高。实际上，我国利率明显上行期间A股的风格同样不固定。今年的风格特征更加类似12年，属于成长风格大周期中的阶段性再平衡，价值成长呈现轮动的特征。
市场在修复，重视新基建。历次市场底出现时，有三项指标企稳，现在只有社融已经企稳。其他指标能否企稳，还需继续跟踪政策效果、国内疫情防控情况和海外经济情况。如果相关领先指标在5、6月份能够企稳回升，表明4月数据就是最低点，反过来支持股市的4月低点就是最低点，随着稳增长政策推进，这种可能性较大。稳增长目标下，新基建弹性较大，逐步重视消费。
风险提示：通胀继续大幅上行，国内外宏观政策收紧。
