美联储加息影响存在滞后效应,考验才刚刚开始

【热点分析】美联储加息影响滞后，考验才刚刚开始； ①由于货币政策的影响“漫长而多变”的滞后期，美联储自2022年3月以来加息的500个基点中，很大一部分(甚至大部分)还没有在实体经济中发挥作用。对于美联储和美国经济来说，困难时刻才刚刚开始。 ②随着美联储越来越接近“利率峰值”，政策制定者、消费者、企业和金融市场发现自己陷入了困境——一方面，他们感激看似正在发生的“软着陆”，但也意识到紧缩周期的全面影响尚未到来。 ③这种说不清道不明的滞后解释，为什么美联储和市场自去紧缩周期开始以来一直在玩猫鼠游戏。 ④美联储官员应该努力确认通货膨胀已经成为过去，试图引导利率市场远离宽松的金融环境，不再坚持他们长期持有的观点：他们将立即放松政策，同时几乎达到终端利率。 ⑤长期以来，市场本身一直认为美联储将迅速转向一系列激进的降息行动，主要是为了解决紧缩周期中积累的滞后影响。 ⑥随着消费者价格的年通胀率大幅下降到3%，美联储的加息即将结束，经济学家弗里德曼在1961年首次提出的“漫长而多变”的滞后效应现在将被更近距离地审视。 ⑦图:与上个月相比，美国CPI年通胀率发生了变化:目前已连续12个月下降，追平了一个世纪前的纪录 ⑧有一个古老的经验规则：货币政策的作用大约需要18到24个月才能反映在实体经济中。从最直观的角度来看，自2022年3月（即17个月前）以来，500个基点的政策收紧，其效果尚未在实体经济中完全显现。 ⑨这表明就业和经济增长将遭受重大挫折。当然，事情并不是那么简单，因为在现代社会，紧缩政策可以通过前瞻性的指导、资产价格的飙升和财务条件的收紧来加速传播。越来越多的意见认为，自弗里德曼提出“漫长而多变”的理论以来，滞后期已大大缩短