期货知识科普|烧碱与相关品种的价格关联性分析

【期货知识科普|烧碱与相关品种的价格关联性分析】1.烧碱与氧化铝的价格相关性。氧化铝是烧碱的最大下游，占烧碱总需求的35%左右。近几年，氧化铝产能快速增加，给烧碱需求量带来一定支撑。生产1吨的氧化铝大约需要0.13-0.2吨的烧碱，烧碱在氧化铝的成本中占比大约为17%。由于氧化铝厂的规模较大，龙头企业的采购心态以及采购量对烧碱市场影响比较大，部分地区的烧碱价格走势以氧化铝厂定价为主。因此氧化铝的利润及开工率会对烧碱价格带来较大的影响，从两者的历史价格来看，相关性为78%左右。2.烧碱与粘胶短纤的价格相关性。烧碱是生产粘胶短纤所需要的主要化工辅料之一，其主要用途是将天然纤维素碱化成碱纤维素，每生产1吨粘胶短纤，约需要消耗0.6吨烧碱。粘胶短纤产业对于烧碱的需求占比大约在5.69%。根据计算，烧碱与粘胶短纤的价格相关性大约为60%。粘胶短纤行业的开工率对烧碱价格有着重要影响，当某段时间，粘胶短纤开工负荷大幅下降，烧碱需求走弱，则对价格表现利空。3.烧碱与纯碱的价格相关性。纯碱和烧碱的共同上游是原盐（NaCl），我国90%以上的原盐都用来制纯碱和烧碱，其中纯碱占比37%，烧碱占比56%。经计算，自2018年以来，两者的相关系数为0.81。烧碱与纯碱有相同的原材料以及相似的化学性质，加上下游部分领域的替代性，使得两者价格呈现正相关走势，当烧碱价格走强时会带动轻碱价格上涨，而轻碱价格走弱也会一定程度上牵制烧碱价格。4.烧碱与PVC的价格相关性。烧碱多数时间与PVC的价格走势有所背离。烧碱与PVC同为氯碱产业的下游产品，他们的关联之处在于氯碱平衡问题。PVC与烧碱之间并无直接联系，但是PVC是主要的耗氯产品，PVC的需求增加会带来液氯的需求增加，同时因氯碱联产，烧碱供应量会相应增加，而在烧碱下游需求相对稳定的情况下，烧碱价格或会承压，反之亦然。