美联储降息或为加密货币带来利好

官员制定利率的一项关键指标显示,未来 9 个月内利率可能下调 175 个基点。如果真是这样,那么比特币和 ETH 的价格可能会上涨,斯科特·加利斯 (Scott Garliss) 表示。

美联储有足够的空间开始降息。

大多数投资者并不了解央行利率政策背后的真正动态。但这些驱动因素是决定加密货币和股票等风险资产价格涨跌的关键。

华尔街的普遍看法是,美联储将在未来 18 个月内将隔夜借贷成本从目前的 5.33% 降至 3.33% 。这意味着,随着资金变得更加充裕和容易获得,家庭、企业和资产管理者的借贷成本将降低,可供投资的资金也将增加。

这一变化将推动以美元计价的资产价值上涨,比如比特币和以太坊。

过去几周,我们看到令人鼓舞的迹象,表明我们的央行可以再次开始降低利率。这些信号中最重要的一个出现在 8 月中旬,当时美国劳工统计局发布了 7 月份的消费者价格指数 (CPI) 数据。数据显示,通胀率自 2021 年初以来首次回落至 3% 的门槛以下。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔上周证实了这一转变。他在怀俄明州杰克逊霍尔堪萨斯城联邦储备银行年度经济研讨会上发表讲话时表示,现在是开始降低利率的时候了。他指出,通胀增长已经放缓到足以允许这种转变。他表示,供应链恢复正常和劳动力供应反弹缓解了价格压力。

然而,还有一个更重要的因素在起作用。实际利率已反弹至近二十年来的最高水平。这一变化告诉我们的央行现在开始降息具有下行缓冲空间。换句话说,它可以降低利率,仍然减缓通胀,并支持稳定的经济增长。

如果您不熟悉,实际利率是美联储观察货币政策是推动通胀上升还是下降的一个关键指标。官员可以通过比较有效联邦基金利率(银行隔夜借款的利率)与 CPI 进行比较来了解这一点。如果差值为负,则政策刺激了过多的增长。而如果差值为正,则意味着利率正在拖累价格。

上图比较了自 2000 年以来有效联邦基金利率(蓝线)与 CPI(橙线)的走势。您会注意到,在降息之前的时期,联邦基金利率通常高于 CPI。而在加息之前的时期,利率低于通胀增长速度。

红线是我们上面讨论的利差差异。请注意最右边, 2022 年 6 月,实际利率为 -8.3% 。换句话说,政策非常薄弱,对价格没有影响。当时,有效联邦基金利率接近于零,而通胀率增长达到 9.1% 的峰值。因此,此后不久,美联储开始采取一系列激进的加息措施,以重新控制价格增长。

如果我们看上图最右边,我们会发现情况发生了很大变化。在将利率从 0% 提高到 5.3% 的区间后,我们的央行改变了价格增长的趋势。自 2022 年 6 月达到峰值到今年 7 月,CPI 已从 9.1% 降至 2.9% 。在此过程中,实际利率一路回升至 2.4% 。换句话说,政策正在给价格带来压力。

现在,实际利率自 2007 年 7 月以来从未如此高过。那恰好是在美联储再次开始降息之前。

但我们如何才能确保它能够降低利率而不会再次引发通胀增长呢?

我们可以看看过去六个月的平均 CPI 增长速度,恰好是 0.2% 。然后,我们可以根据劳工统计局的指数数据预测未来一年的年化增长率。最后,我们可以将其与华尔街未来一年的隐含联邦基金利率进行比较,看看实际利率会是多少。

正如我在开头提到的,基金经理预计美联储将迅速降息。他们预计到 2025 年 4 月,实际联邦基金利率将从目前的 5.3% 降至 3.7% 。这是不到一年时间内的巨大转变。

然而,通胀增长也可能在同一时间段内大幅下降。根据过去六个月 0.2% 的平均水平, 2025 年 4 月数据公布时,年化 CPI 率可能达到 1.9% 。这将是自 2021 年 2 月以来首次低于美联储 2% 的目标。

更重要的是,这些变化意味着美联储可以在未来九个月内降息 175 个基点,而实际利率仍为 1.8% 。这告诉我们,尽管短期内可能会出现一系列宽松政策,但货币政策仍将对价格增长造成压力。

这一变化对经济情绪的影响巨大。过去几年以高利率购买的房屋和房地产可以再融资,从而降低个人和企业的利息支付率;房屋和汽车等物品的成本将下降,使其更加实惠;信用卡等物品的还款负担将减轻。这些变化将为机构和个人提供更多资金用于消费。

随着这一切的发生,经济情绪将从濒临崩溃转变为能够维持稳定增长。这一转变将支持美国企业实现稳健的盈利增长。而且,如果美联储认为有必要进行调整,它仍有进一步降息的空间。

最终,稳定的经济增长以及消费者和企业信心的改善将鼓励散户和机构投资者更多地投资风险资产。换句话说,这一变化将推动比特币和 ETH 的价格上涨。