随着以太坊合并即将到来，进行硬分岔以延续PoW 版本「ETHPoW」的讨论声量也逐渐增大。不少研究人士对此议题提出论点，对于是否有套利空间众说纷纭。不过，市场似乎已对此议题开始炒作，Poloniex 交易所于今日上线ETHW/ETH 交易对，Curve 的stETH/ETH 流动性池也呈现倾斜。
Paradigm 研究员Hasu 于Twitter 上直白地表示：「包括我的很多人在内，已预期多年矿工将分岔以太坊以为他们的投资榨取出最后一点利润。」
其认为即便有很多矿工为ETHPoW 链提供，也无法为这条链带来价值。主流稳定币能于这条分岔链上赎回的机会为0%。
那假设The Merge 出现问题无法顺利合并呢？Hasu 认为这只会造成延迟直到问题被解决，除了矿工外没人会想要待在ETHPoW 链。
另外，Hasu 也表示ETHPoW 链对散户来说将是个巨大陷阱，矿工、交易所及交易员们都是为了自身利益才会谈及这个话题。以ETC、BCH 及BSV 等分岔币来说，他们都有自己的小众支持者，且不是为了短期炒作才持有。不过ETHPoW 链则完全没有任何的支持者。
「虽然当前大多数竞争链为分岔以太坊而来，但没有一个分岔以太坊的身份。不是因为他们没有想到，而是因为这是一个彻头彻尾愚蠢的想法。」
虽然不认同ETHPoW 链的投机行为，不过社群上也出现了许多如何利用ETHPoW 链进行套利的讨论。
最简单的作法为将交易所、协议中及其他链的ETH 转移至以太坊主网，在分岔后等到中心化交易所支援ETHPoW 交易对后将其卖出。
若参考先前ETC 分岔的价格走势，最高可能有ETH 2.5% 的利润，不过也有可能因为流动性问题、卖压极大导致利润空间缩小。
「掌握分叉币定价权的不是，而是交易所。只要有二三线交易所上币，市场价格会倒逼一线交易所支持，进一步倒逼其它协议(Lido等)、平台支持分叉币。」
去中心化预言机(Oracle) 系统Chainlink 也于今日宣布在合并后不再支援ETHPoW 链，而是依照社群及以太坊基金会的共识，仅支援PoS 共识层。
作为区块链与现实世界的资讯桥梁，Chainlink 已经替超过1,000 个协议提供数据资料，合并后停止支援ETHPoW 链的消息更是进一步降低该链的使用情境。
「支援PoW 分叉链是不可行的，因为它不仅会复制LINK 代币，分叉的PoW 代币也不太可能具有馈送安全数据所需的流动性」
Curve stETH/ETH 失衡
不过，从链上的数据上来看，PoW 链的套利机会似乎导致了Curve 流动性池的失衡。
当前Curve stETH/ETH 流动性池的比例逐渐倾斜，stETH比例高达76%，1 ETH 可换到 1.0378 stETH。
原因可能是出自sthETH 持有者想将代币转为ETH 进行套利，另外，真正能兑换ETH 的会是主链上由Lido 发行的stETH，ETHPoW 也不会有质押机制。
由Tron 创办人孙宇晨打造的交易所Poloniex 当前已经上线了ETHW/ETH，ETHW 代表PoW 分岔链的ETH，1 ETHW 价格约等于0.07 ETH，也就是说在分岔后若能维持此价格，便有7% 的套利空间。
然而，此交易对当前的交易量并不高，在强大的卖压下是否具有足够的深度还有待验证。
希望这篇文章对大家有一定的帮助。
工重号（蟹老板的进击之路）
