【观点】市场底部能否确认？
我可以买浸吗？
好久没有写关于市场的文章了。
最近市场波动比较大，所以我想谈谈这个话题。
角度一：逢便宜划船
从周期角度看，
BTC大约需要2023年一整年的时间才能经历2019年上半年的牛市走势，2019年6月见顶，随后回落，2019年12月见底（312有黑天鹅，暂时不考虑）。
自2024年1月ETF通过以来，BTC仅回调了14天。
此外，山寨币在2023年2月-3月部分上涨，11-12月上涨。
总共至少会有3-4个月的增长。
因此，BTC最初从48,000美元回落，而大多数山寨币并没有跟随。
但当比特币继续下跌时，山寨币开始回调。
从币价来看
2018年底，BTC约为3200美元。
2019年的高点约为13,500美元，增加了10,300美元。
2019年12月底部约为6500美元，回调7000美元，回调幅度约为68%（=6500/10300）。
本轮低点约15500美元，高点约48500美元，临时回调低点约38500美元，回调幅度约30%（=（48500-38500）/（48500-15500））。
还不到上一轮的一半。
当然，今年不能和2020年一样。从情感角度来看，人们对BTC的信心正在增强，从财务角度来看，ETF将长期带来资金流入。
由于信仰和ETF的影响，BTC的底部不会太低，但目前还不能确认是底部。
从周期角度看，可能还会有持续下跌或者震荡的时候。
角度二：宏观
从宏观来看，很像2019年下半年，有两点相似之处：
一是利率——加息已经停止，降息还没有开始。
第二是资产负债表收缩——资产负债表收缩仍在继续。
但是，请注意，存在明显的差异。
2018年底明确表示2019年下半年将停止缩表。也就是说，紧缩周期有明确的结束时间。
但目前，我们不知道什么时候可以停止缩减资产负债表。
美联储2月1日的利率决定，降息可能性不大，但可能会透露出一些信号。
例如，何时停止收缩资产负债表。
此外，一月份的会议纪要将于二月份公布。
这两个时间点可能会打破3月份降息的预期。
大约一个月前，3月份降息的预期概率为80%，目前为44.3%。
再加上春节假期的预期实现，2月份的市场可能并不乐观。
角度三：减半
减半是好事。
小蜜蜂的另一篇文章里有解释，我就不多说了。
2016年减半前后出现了一波下跌。
2020年减半之前，312在暴跌之前就已经处于下降趋势。
减半后并没有出现明显的大幅上涨。
减半就是产量减半。
我们可以从BTC生产者，即矿工的角度出发。
减半后收益减少，BTC大概率迎来大牛市。
因此，矿工愿意增加算力，购买更多的矿机。
减半前后的清算动机很可能是购买新的算力。
但这一轮略有不同。
铭文增加了矿工的利润，过去矿工可能不太愿意卖币。
观点
中期
小蜜蜂认为，2024年（主要是前三季度）可能是市场震荡或收敛时期。
说白了，就两句话：
不会太低，
不会太高
，价格不会太低。
信仰、ETF 和铭文的影响应该被理解，而不是详细讨论。
增幅不会太高，主要是受宏观环境的影响。
在高利率和资产负债表收缩的环境下，市场流动性有限。
仅看减半预期或宏观影响可能是片面的。
2024年的市场走势应该是减半周期和降息周期效应的叠加。
短期来看
，BTC现在确实不贵，但从点位和周期来看，底部并不能100%确定。
2月份宏观方面（3月份降息预期被否定）、春节的实现、减半之前，这些都是2月份市场的不利因素。
接下来需要关注3月份的美联储会议，因为新的点阵图将会发布，具体降息时间将会有进一步的预测。
2月至3月，关注美联储决定停止确定停止缩表时间。
停止收缩资产负债表意味着紧缩政策的彻底结束。
关于黑天鹅
不一定有黑天鹅。
黑天鹅的一种预期是，历史上有过高利率持续后降息初期爆发危机的记录。
2000年的互联网泡沫和2008年的次贷危机都是在高利率持续后的降息初期爆发的。
本轮加息的高点与2006年差不多。如果如最后一张点图所示，9月份降息，那么高利率将持续一年，就像2007年一样。
不过，本轮扩表规模确实很大。
即使再缩表8个月，也仍处于相对宽松的水平。
不过，大概率会出现利率的初始下降，不一定是在降息之后，也可能是在降息之前。
由于预期影响，市场可能会提前表现。
当然，小蜜蜂也会给黑天鹅留一点位置。
天鹅是约定好的，但当然也有意想不到的情况。
另外，跟单者与大盘的涨跌并不完全同步，因此分批建仓更为理性。
关于抄底
小蜜蜂认为，抄底机会可能有两个：
减半前后可能出现下跌，加上3月份降息预期消退。
降息前后可能会出现下降。
因为历史表明，降息时美股往往会下跌。
（小蜜蜂对这个逻辑的主观理解是，在降息之前，炒作预期推高股价，然后发货偿还高息贷款，然后利率降低再放贷。）这种期待似乎已经在一些人中形成了共识。
所以利率下降的时候还是要小心。
我们现在应该走在通往机遇 1 的路上。
