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以太坊合并之后会带来怎样的风险以及机会?

关于以太坊合并的事情此前我也写过很多分析了,感兴趣的朋友可以去翻翻之前的文章。今天就主要讲一下合并带来的风险和机会。

以太坊合并是为了分片做准备,其次才是环境更友好,更高的安全性和去中心化程度。并且主网合并的复杂度远超测试网, 9 月 19 日能否如期合并还不一定。

但是合并完成后,ETH将减产90%,质押释放的 ETH 无法覆盖 Gas 燃烧,以太坊极有可能进入通缩时代。从短期来看,以太坊合并为质押赛道带来发展红利。从长期来看,STaaS 的发展主要靠公链生态繁荣和赛道本身的创新。更多资讯微薄团团财经这里详细了解。

以太坊合并之后会带来怎样的风险以及机会?

Merge 会带来的风险

1. Merge 六个月后面临解锁冲击

PoS 相当于产量三次减半(减产 90%),目前质押了 1300 万个以太坊币,Merge 后 6 个月会解锁。过渡为 PoS 后,每天会少发行 1.3 万个,半年少发行 200 万个,但 Merge 后会释放之前质押的1300万个以太币,尽管是逐步解锁,但是后续可能会有些许影响

2. 质押 ETH 成为新的以太坊,两种以太币之间面临脱锚风险

类比商品或传统货币,其价值是需要投入的生产资料及其他成本的总和。所以,如果 ETH 的铸造方式发生改变,人们对于其内在价值的考量会发生改变。Merge 后,质押 ETH 成为新的以太坊,不需要再取出来,就像一种算法稳定币。通过质押获得未来潜在的收益,是对未来风险的预演:质押的 ETH 可以被上层应用直接用来消费,成为了事实上新的以太坊币。很多人在质押了底层的以太坊币之后,也不需要再取出来。在这种情况下,用户既取得了流动性的便利,账面上的资产价值也一直在上涨。

但是,一旦出现极端的风险事件,例如外部的流动性冲击,或者是外部特殊的事件对整个系统的一些冲击,那么这两种货币之间的价值会发生脱锚。例如,最近受到市场低迷影响及 LUNA 的暴雷,Celsius 和 3AC 这类大玩家从 Curve 池中撤资,导致 stETH 流动性不足,造成某种程度上的脱锚,对底层资产和上层应用造成死亡螺旋的威胁。

3. 以太坊矿工群体的出路

以太坊挖,矿一般用 GPU,而不是 ASIC。ASIC 只能应用于特定的算法,但 V 神一直倡导的是去中心化,不希望像比特币一样有特别大的矿,机用算,力去压制,所以会用很动态的算法来解题,使得 ASIC 的一套算法变来变去,ASIC 的芯片就没用了。所以现在基本上以太坊的矿工都是用 GPU

在以太坊的整个经济生态中,去年 token 的 distribution 约为 60 亿美元,挖,矿的收益约 16 亿美元。和以太坊目前 1770 亿美金的市值比起来,大量 GPU 的收益都会比较低。

以太坊合并之后会带来怎样的风险以及机会?

Merge 的背后是将矿工踢出局,对权力进行重新分配。比特币系统中,用户、开发者和矿工是三权分立。

矿工群体的行动都是利益驱动,并不会对某个系统有特别的忠诚,如果有某个币种能够承受以太坊的大量算,力,这个矿币的市值、安全性都会有较大提升。用户没有办法把矿工的权力捕获过来,现在以太坊把矿工踢出局,变成以太坊的大户们去掌控最大的权力。

GPU 也可以用于零知识证明的计算,在 Layer2 的 zk 计算中,GPU 不是用来挖,矿,而是加速,在前期交易量还没有做大的时候, zk 的项目方去腾挪出自己一部分的币去激励 prover,相当于让没钱的初创公司去补贴。但是目前把 GPU 应用到 zk 项目上还存在一些问题。

以太坊不是一个公司,其真正的价值在于,它的性能、能支撑得了多大的应用,能够让用户体验到 web 2 应用上体验不到的东西,比如去中心化的财富存储、更加有效率的 DeFi 等。2021 年加密牛市期间,从钱、人、资源几个维度上最好的项目都在以太坊,所以一个 dapp 最开始往往会选择在以太坊上部署。牛市期间,一个在 BSC(Binance Smart Chain,币安智能链 ) 上跟以太坊上同样的 NFT ,以太坊的价格是 BSC 的 10 倍。

Merge 后的投资机会

首先就是以太坊本身,合并会让以太坊进入通缩时代,对于ETH来说是一个天大的利好。

其次就是质押赛道,随着以太坊合并进入倒计时,Staking 赛道获得了前所未有的关注。从用户数量和 ETH 质押量的角度来看,Lido是绝对的头部。也是我之前一直和大家提到的,可以留意关注一下。

今天的分享就到这里,后期会给大家带来其他赛道的龙头项目分析。感兴趣的可以点个关注。我也会不定期整理一些前沿资询和项目点评,欢迎各位志同道合的币圈人一起来探索。有问题可以评论提问或者私信,所有资讯平台均为团子财经。

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