5个期货ETF总资近13亿美元，比特币受申请消息面影响多大？

全球最大的资产管理公司BlackRock 在6 月15 日向SEC 提交了比特币现货ETF 的申请，尽管SEC 最早也将在9 月2 日回应审核情况，但考虑到贝莱德在资产管理行业的全球地位，这一消息仍然被认为是一个重要的讯号，预示着比特币和其他加密货币将可能被更多的机构采用。

除此之外，近期同样向SEC 提交比特币现货ETF 申请的知名机构还包括Fidelity、WisdomTree、VanEck、Invesco Galaxy 等。

随着越来越多机构表明入局意愿，市场对迎来更多合规加密投资产品充满信心。

机构进场究竟能为加密货币市场带来什么？

为此，PANews 旗下数据新闻专栏PAData 分析了已经上市的比特币现货ETF、期货ETF 和信托基金的交易情况，发现：

1. BTCC.U、BTCE 和GBTC 这3 个基金的总持有量约为67.56 万BTC（折合202.7 亿美元）。

   自6 月以来合计增长了9292 BTC，总体增长趋势较好。

2. BITO、XBTF、BTF、BITS 和DEFI 这5 个主要比特币期货ETF 管理的总资产已经达到了12.95 亿美元。

   BITO 是唯一一个全部配置CME 期货合约的期货ETF，其他期货ETF 还配置了一定比例的其他资产，如美国国债。

3. 最近一个月收益率最高的是BITS，达到了33.20%，其他都只有12% 左右。

   今年以来，收益率最高的仍然是BITS，达到了137.65%，其他都在74% 左右。

   收益表现好于现货ETF 和信托基金。

4. 在本次BlackRock 申请比特币现货ETF 的消息公布后一周内，比特币现货价格日均上涨了2.78%，是统计范围内消息面带来的最大日均涨幅。

   此前由消息面带来的日均涨幅较高的还有VanEck 期货ETF 申请当月，日均上涨了1.56%。

5. 机构ETF 申请和上市的消息对比特币现货价格的影响可能来自三个方面，一是机构本身的声誉背书；二是申请的ETF 类型，现货ETF 的申请消息带来的涨幅更大；三是消息发生时比特币的价格趋势，如果申请和上市消息发生于比特币上行趋势中，那么通常能带来一定幅度的价格上涨，如果发生在下行趋势中，那么这些消息通常也不能逆转行情。

比特币现货ETF 持有量增长5640 BTC，灰度GBTC 场外溢价率回升

加拿大投资管理公司Purpose Investment 在2021 年2 月推出了全球首支比特币现货ETF，目前官网显示该ETF 包括了4 个交易产品，分别是BTCC（用加元购买的，并对冲美元风险）、BTCC.B（用加元购买的，不对冲美元风险）、BTCC.U（用美元购买的，允许投资者以美元持有比特币）、BTCC.J（碳中和），投资者可以在多伦多证券交易所（Toronto Stock Exchange）购买这些ETF，其份额对应实物结算的比特币，是一种用户友好、低风险的加密货币交易方法，而美国的普通用户无法购买该ETF。

另一种与现货ETF 有些相似的产品是封闭式的信托基金，同样对应了实物比特币，如灰度（GrayScale）在美国发行的，面向合格投资者购买的GBTC。

以及德国ETC Group 发行的BTCE，BTCE 目前可以在两个交易所交易，Deutsche Börse XETRA（法兰克福证券交易所运行的交易场所）， SIX Swiss Stock Exchange（瑞士证券交易所）。

由于多个数据服务网站仅提供BTCC.U 的持有量，因此这里仅不完全统计Purpose 现货ETF 中的BTCC.U。

从BTCC.U、BTCE 和GBTC 持有的比特币数量来看，截至7 月18 日，3 个基金的总持有量约为67.56 万BTC。

按照比特币近期30000 美元的价格换算，相当于202.7 亿美元。

其中，GBTC 规模最大，持有量为62.52 万BTC，BTCC.U 和BTCE 的持有量都在20 万BTC 左右。

从持有量变化来看，自6 月以来，3 个基金的持有量合计增长了9292 BTC，总体增长趋势较好，其中仅GBTC 的持有量小幅下降了0.25%，BTCC.U 和BTCE 的持有量则分别上涨了24.83% 和31.07%。

不过，信托基金没有赎回计划，类似「纸黄金」，因此价格往往会与其净资产价值产生明显的价格差异，但现货ETF 允许做市商做市，如果有足够的流动性，价格通常不会出现溢价或折价的情况。

这种差异充分反映在了3 个基金的收益率表现上。

截至7 月18 日，本月BTCC.U 的平均收益率约为6.76%，今年月均收益率均值约为8.84%，明显优于BTCE 和GBTC。

后两者本月的平均收益率分别为-5.27% 和-26.39%，今年的月均收益率则分别为-5.85% 和-38.18%，均为亏损状态，但亏损幅度都呈缩小趋势。

虽然BTCC.U 的收益表现更好，但其交易量并不是最高的。

截至7 月18 日，BTCC.U 本月的日均交易量只有9.95 万份，BTCC 本月的日均交易量约为22.17 万份，两者合计32.12 万份，高于同期BTCE 的平均15.40 万份，但低于同期GBTC 的平均392.6 万份。

不过，值得关注的是，随着6 月更多机构的申请消息被公布，以及BTC 价格的稳步回升，这4 个基金6 月的日均交易量都环比上涨了，其中BTCC.U 环比上涨了74.89%，BTCC 环比上涨了47.27%，BTCE 环比上涨了23.66%，GBTC 环比上涨了112.67%。

本月至今，BTCC.U、BTCC 和GBTC 的日均交易量仍然保持了增长势头。

5 大比特币期货ETF 的总资产近13 亿美元，今年以来收益率均超70%

虽然目前还没有在美上市的比特币现货ETF，但已经有一些在美上市的期货ETF 了。

截至7 月18 日，BITO、XBTF、BTF、BITS 和DEFI 这5 个主要比特币期货ETF 管理的总资产已经达到了12.95 亿美元。

其中，由ProShares 在2021 年10 月正式发行的BITO 是统计范围内规模最大的期货ETF，总资产达到了11.99 亿美元。

其次，由VanEck 和Valkyrie 发行的XBTF 和BTF 的规模也比较大，总资产分别在3000 万美元和4000 万美元以上。

这些比特币期货ETF 追踪的标的通常以芝加哥商品交易所（Chicago Mercantile Exchange，CME）的比特币期货合约为主。

其中，规模最大的BITO 是唯一一个全部配置CME 期货合约的期货ETF，并实行「滚动」期货合约的策略。

除此之外，其他期货ETF 在配置CME 期货合约的基础上，还配置了一定比例的其他资产，比如XBTF 和BTF 配置了美国国债，BITS 配置了其他机构发行的区块链ETF，DEFI 配置了现金。

从近期的资金净流量情况来看，BITO 的净流入规模也最大。

最近一个月，BITO 净流入了2.59 亿美元。

其次，BTF 和BITS 最近一个月也有少量资金净流入，分别约为135 万美元和79 万美元。

如果把时间周期拉长到今年以来，那么观察范围内的5 个比特币期货ETF 都有资金净流入，净流入量最高的仍然是BITO，约为3.33 亿美元。

其次，XBTF 今年净流入了658 万美元，其他ETF 今年的净流入量都比较小。

BITO 也是这5 个比特币期货ETF 中日均交易量最高的一个，约为996.91 万份，超过本月GBTC 日均交易量的153.93%。

但其他期货ETF 的交易量都不高，BTF 约为38.38 万份，XBTF 约为1.78 万份，剩余两个则都不足1 万份。

总体上，BITO 在资金规模、资金流入量和日均交易量方面都远远领先其他比特币期货ETF，但从收益情况来看，BITO 却没有领先。

根据统计，最近一个月收益率最高的是BITS，达到了33.20%，而其他观察范围内的ETF 的收益率都只有12% 左右。

即使把时间周期拉长到今年以来，收益率最高的仍然是BITS，达到了137.65%，而其他观察范围内的ETF 的收益率则都在74% 左右。

合理的猜测是，期货ETF 的收益率与其配置的资产敞口有较大关系，收益率最高的BITS 除了配置比特币期货合约以外，还配置了另一个区块链ETF，其指向了更广泛的加密资产，而不仅仅是比特币，这可能为BITS 带来了更高的收益。

但总体上，比特币期货ETF 的收益表现都要远远好于现货ETF 和信托基金。

ETF 消息面对BTC 价格的影响不一，近期BTC 的价格上涨或还与链上基本面有关

机构入场能为加密货币市场带来丰沛的资金是毋庸置疑的，因此关于机构申请和发行ETF 的消息也能总带动比特币现货价格的变化。

尽管消息面的影响不是唯一原因，但至少是原因之一，那么这种影响有多大呢？

PAData 根据公开报导的资料，统计了部分ETF 申请和上市消息后一定时间范围内比特币现货价格的变化，如果公开资料在经过交叉验证后能得到具体日期的，则统计消息日期后一周内的价格变化，通常关于期货ETF 的上市消息都能具体到日期；如果公开资料在经过交叉验证后只能得到具体月份的，则统计消息当月的价格变化，通常关于ETF 申请的时间存在一定的模糊性。

为了尽可能在同一个尺度上进行比较，PAData 在计算了一定时间范围内比特币价格的日均变化，一周按7 天计算平均值，当月按30 天计算平均值。

根据统计，在本次BlackRock 申请比特币现货ETF 的消息公布后一周内，比特币现货价格上涨了19.49%，相当于日均上涨了2.78%，是统计范围内消息面带来的最大日均涨幅。

可见市场对机构龙头入场的期待。

其次，在GBTC 的其快速增长期（2020 年10 月至12 月）内，比特币现货价格上涨了168.21%，相当于日均上涨1.87%，但GBTC 刚上市后一周内，比特币现货价格仅日均上涨了0.42%。

其他由消息面带来的日均涨幅较高的还有VanEck 期货ETF 申请当月，比特币现货价格日均上涨了1.56%；Jacobi 现货ETF 获批当月，比特币现货价格日均上涨了1.33%；Fidelity/Wise Origin 和SkyBridge Capital 现货ETF 申请当月，比特币现货价格日均上涨了1%。

另外，也有一些消息面并没有带动比特币价格上涨，比如最近Valkyrie 现货ETF 申请消息被报导的当日，比特币现货价格还下跌了1.15%。

总的来说，机构ETF 申请和上市的消息对比特币现货价格的影响可能来自三个方面，一是机构本身的声誉背书，比如BlckRock 这样规模的机构更能刺激市场的信心；二是申请的ETF 类型，现货ETF 面临的监管压力更大，并且目前还没有一只能获批后在美上市，因此过去普遍的情况是，现货ETF 的申请消息带来的涨幅更大；三是消息发生时，比特币的价格趋势。

PAData 以消息发生时的比特币价格为中点，前后各扩展半年，以观察当时的比特币价格趋势，在这种粗略的观察下，仍然可以发现，如果申请和上市消息发生于比特币上行趋势中，那么通常能带来一定幅度的价格上涨，如果发生在下行趋势中，那么这些消息通常也不能逆转行情。

因此，很难将近期比特币价格的上涨归结于其中一个因素，除了BlckRock 带来的利好消息以外，需要注意的是，近期比特币链上交易次数受到BRC-20 代币兴起的影响也创下了历史新高。

7 月18 日，比特币链上交易次数达到了58.25 万次，较年初的18.74 万次增长了210.83%。

从趋势来看，5 月以后，大多数时间的链上交易次数都在40 万次以上，超过50 万次也不少。

链上交易次数是比特币应用情况的直观反映，通常而言，链上交易次数上涨意味着交易基本面改善，价格很有可能上涨。

消息面的影响是复杂的，无论是现货还是期货，比特币ETF 究竟能为市场带来多大规模的资金，以及多大程度的信心，都取决于很多因素。

但ETF 的申请和获批又与整个市场的发展密不可分，两者应该是相辅相成相互关联的系统。

本文的分析仅希望对已发行的比特币ETF 做出回顾，并对消息影响做出观察，以为未来的分析提供基础，在此基础上，PAData 将会持续关注比特币ETF 的交易。

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