每周编辑精选 Weekly Editors' Picks（0708-0714）

「每周编辑精选」是Odaily星球日报的一档“功能性”栏目。星球日报在每周覆盖大量即时资讯的基础上，也会发布许多优质的深度分析内容，但它们也许会藏在信息流和热点新闻中，与你擦肩而过。

因此，我们编辑部将于每周六从过去 7 天发布的内容中，摘选一些值得花费时间品读、收藏的优质文章，从数据分析、行业判断、观点输出等角度，给身处加密世界的你带来新的启发。

下面，来和我们一起阅读吧：

投资与创业

拆解过去三个比特币周期：下一轮周期的驱动力是什么？

矿工抛售减少造成的供应冲击并不一定会引发牛市。但减半的叙事可能会吸引来新买家，市场可以实现自我调节。这就是市场的反射性。

比特币的市场价格与流动性生死攸关。从美国的角度来看，流动性状况似乎已经触底。随着通胀率回到 2% ，全球经济应该随之放缓。届时，美联储将获得改变货币政策的绿灯。这将为另一道量化宽松之墙打开闸门。

流动性 网络基本面的增长 正确的叙事=新的价格发现。

新价格发现的反身性 = 新 VC 资金。

购买比特币的最佳时机是当每个人都认为它已经死了的时候。本轮周期比特币的目标价为 15.8 万美元。下一个周期的比特币市值峰值将达到 3.15 万亿美元。

Electric Capital 开发者报告：新开发者的涌入速度减慢，但整体保持活跃势头

截至 2023 年 6 月 1 日，每月有 21300 名开发者活跃。

在加密货币中工作了 12 个月以上的开发者仍在继续建设，他们贡献了 80% 以上的提交量。

一旦进入熊市，在加密货币领域工作一年以上的开发者（新兴和成熟开发者）将占主导地位。

Osmosis、Sui、Aptos、Ton、Optimism、Aztec Protocol 的开发者数量实现同比增长。

Foresight X：定义一下，什么是 Crypto Native？

抛开公链和 CEX，回到应用上，三个可以呈现 Crypto Native 的团队特性为：自下而上构建社区的能力与勇气，围绕用户需求的产品快速迭代能力，理解资金（庞氏）、尊重资金。

详解灰度数字资产信托：运作模式和溢价情况一览

自托管的过程虽然可以完全控制资产，但涉及到重大的复杂性，并需要广泛的技术知识来确保安全和成功的实施。此外，以这种方式进行的投资将面临相当大的税务义务，与资本利得税和所得税成比例。而交易所产品不仅是方便的替代选择，而且是数字资产投资领域的重要组成部分。

信托产品的价值动态很重要，因为投资者可能以折价或溢价的方式获得比特币的投资机会，这取决于当时的市场情况，可能会改变投资风险配置；精明的投资者可以通过套利交易策略从定价错误的资产中获利。

未来，现货 ETF 的引入可能会简化这些复杂性，为投资者提供更高效和直接的获取数字资产的方式。

DeFi

OKX Ventures：拥抱一切市场，RWA 如何帮助 DeFi 吞噬世界

过往因利率下行估值膨胀所产生超额收益似乎正无可挽回地走向均值回归。DeFi 或者说加密经济由虚向实地重新拥抱现实资产拥抱 TradFi，也许正是一种在衰退和去杠杆周期内的顺势而为。

目前大部分 RWA 产品难以找到 PMF；另类资产&非标 RWA 协议正在涌现；国债 RWA 仍将保持主流，权益 RWA 关注度升高；加密社区的认同是关键，原生社区合作更难实现。

全面解读 DeFi 期权：市场概况、产品模型及潜力协议

目前，DEX 与 CEX 期货交易量约为 2% 。如果我们假设链上期权的市场份额将达到链上永续合约的类似水平，预计链上期权交易量应该约为 8 亿美元，这可能不足以激励做市商在链上进行做市。

利用集中流动性 LP 头寸的衍生品可能是解决流动性问题的一种方式，因为已经有大量流动性存在于集中流动性池中。这些产品（Infinity Pool、 Panoptic、Itos、 Smilee 等）还为 CEX 提供了显著的产品差异化，例如能够对长尾资产进行投机。对它们来说，主要的挑战是说服集中流动性 LP 重新存入他们的流动性池。

从长期来看，作者看好基于 CLOB （中央限价订单簿）的链上期权协议，该协议首先利用类似 dYdX 的链外订单簿匹配和链上结算，然后随着底层区块链基础设施的改进逐步将订单簿放到链上。新的衍生品通过发现 Uni V3 LP 头寸和期权卖家之间类似的支付函数，释放了集中流动性池中的流动性。简而言之，所有这些协议的目标都是承担无常损失的另一方，以解决阻碍期权市场增长的流动性问题。

Mint Ventures：MakerDao 的隐忧，不仅仅是 RWA 的敞口

MKR 近期上涨的助推力包括：协议的月度开支下降；将抵押物从无息稳定币转为国债或稳定币理财，明显提高了财务收入预期，体现为 PE 的下降；创始人  Rune  在二级市场抛售 LDO 等其他代币并持续回购 MKR 多月，给足了市场信心；通过治理将项目盈余池（System surplus）资金回购的阈值从 2.5 亿美金降到 5000 万美金；Endgame 的宏大叙事；近期 RWA 的叙事似乎颇受市场欢迎。

MakerDao 的核心业务从未改变，与 USDT、USDC、BUSD 等项目本质上是一致的，即通过推广自己的稳定币，从稳定币的发行和运营中获取“铸币税收入”。

Dai 竞争优势包含：“首个去中心化稳定币”的正统性和品牌、稳定币的网络效应。

MakerDao 的真正挑战是：Dai 的规模持续萎缩，应用场景拓展长期停滞；subDAO 项目怎么在输血 MKR 和 Dai 的同时还能创业成功；MakerDao 账上的能用来继续购买 RWA 的稳定币已经所剩不多，很难继续加仓美债；Makerdao 的成本控制是否能继续保持。

此外，Dai 的稳定费率近期从 1% 上调至 3% 以上，这进一步缩小了用户通过 MakerDao 进行借贷行为的需求，不利于 Dai 规模的保持。

盘点 Balancer 的创新举措： 7 种流动性池与架构逻辑

• 增强池：将闲置流动性用于挖矿；

• Balancer 将所有稳定类型的流动池（稳定池、亚稳定池等）统一升级为可组合的稳定池，可组合稳定池可以直接用自己的 LP 代币进行交易，即「嵌套」交易，也可以用 LP 代币在其它池中与 WETH 等资产组成交易对，从而减少加入和退出流动性池的 Gas 费；

• 流动性引导池：已帮助超过 130 个项目筹资；

• 权重池：提供多种代币特定权重的流动性；

• 托管池：适用于基金经理，可收取管理费；

• 线性池：引入交易对的目标价格范围；

• 协议池：自定义构建在 Balancer 之上的 DeFi 协议。

Balancer v2 率先将 AMM 逻辑、代币管理和记账分开，代币管理和记账由 Vault 完成，每个池的 AMM 逻辑独立。在架构上，Balancer V2 也由 V1 的每个 Vault 单独保管资产，过渡到单个 Vault 保存所有资产。

NFT、GameFi 与元宇宙

GameFi 即将崛起？快速了解 Starknet 生态的四大链游项目

文章介绍了 Loot Realms、Dope Wars、Influence、Topology。

随着 Starknet 主网升级日期的临近，Loot 生态游戏 Loot Realms 也将于今年 7 月底在 Starknet 主网上向玩家开放首个可玩版本 LootSurvivor。作为 Starknet 主网上启动的首个链游，Starknet 的 Quantum Leap 将会为玩家在体验上带来什么的改变，也将会在这款游戏上得到验证。

以太坊与扩容

数据解读以太坊Q2表现：毛利润 7 亿美元，ETH 销毁速度加快到了 0.8 ％

第二季度总费用的激增是短暂的；重点在于 L2 解决方案；已质押的 ETH 数量增长放缓；以太坊的运营杠杆导致大规模销毁。

Cregis Research 观察：以太坊三个转变引发的新问题

Cregis Research：以太坊账户构造考古与账户抽象的价值

在去中心化环境中运行的以太坊依然面对着最大的痛点：线性环境无法执行高并发和复杂代码编译；这就是 V 神一直鼓励用户进入 layer 2 网络，推崇合约钱包和账户抽象，甚至鼓励用户将部分隐私交给项目方以换取社交登录、社交恢复等接近 Web 2.0 的用户体验的原因：如果以太坊不进行这些改变，它就无法实现其愿景，永远只能作为比特币的附属品。

账户抽象（AA）钱包=合约账户（CA） 链下通信标准。

AA 钱包的缺陷有：创建 CA 的费用很高，CA 的安全性依赖于智能合约的 builder，CA 目前仅能在 EVM 链上运行，调用 CA 钱包依赖 EOA 签名，安全逻辑没有升级。

深入探讨以太坊区块空间未来机遇：如何设计以太坊 GAS 衍生品？

以太坊的现货 gas 市场也可能从衍生品市场中获益。随着以太坊 gas 衍生品的发展，我们有机会开发出一整套产品以提供更好的用户和开发者体验（例如，用户和开发者可以预期或者依赖于一个固定的 gas 价格，而不必担心价格的波动），并提高以太坊区块空间价格发现的效率。

在设计这些产品时，需要考虑法规/法律、市场和协议特定的问题。此外，市场参与者的精细化程度必须提高，以支持这些产品的活跃交易。

市场发展的有利条件正在形成，如 gas 买家的集中（即，由于L2/帐户抽象的发展）、用于对冲的产品增加（例如，质押产品）以及交易供应链中各种利益相关者的精细化程度的提高（例如，通过基础设施的改进）。

五大搅局者，一文盘点 LSD 赛道潜力项目

为了争夺市场地位（甚至削弱其垄断地位），后来者必须提供比 Lido 更好或者更不一样的东西。这些优势可能是：更高的回报，更容易上手，更高的可组合性和/或安全性，创新点。

文章简单整理了五个可能最有潜力的 LSD 项目，探讨他们如何在技术、经济和用户体验方面与市场领导者 Lido 竞争，并通过提供新颖的解决方案来成为市场搅局者，分别是 Prisma、Swell、unshETH、Origin Ether、Diva。

详解 ZK-EVM 的五种类型：架构、优缺点及解决方案

一览七大主要的L2网络：它们各自有哪些优势和潜力？

Optisium、Arbitrum、Polygon、Base、Mantle、opBNB、zkSync 的优势介绍。

一周热点恶补

过去的一周内，法官裁决分别支持了 SEC 与 Ripple 部分动议，证券属性尚未裁定，法院裁定在交易所和通过算法销售 XRP 不构成投资合同，而机构销售违反证券法，美 SEC 回应 Ripple 案：认可法院部分裁决，但仍将审查相关决定，美 SEC 起诉 Celsius Network 及其前 CEO Alex Mashinsky，美 FTC 与 Celsius 达成 47 亿美元和解协议，其联创尚未和解，司法部与 Celsius 达成不起诉协议，Celsius：公司重组不受与 FTC 达成的 47 亿美元和解协议影响，Google Play 变更代币化数字资产政策，允许应用和游戏中集成 NFT（详解），慢雾：从 Multichain 流出的资金总额达 2.65 亿美元，分布在 9 条链，FTX推出索赔网站后暂时性下线；

此外，政策与宏观市场方面，美联储掉期显示今年美联储第二次加息可能性降低，欧盟公布 Web 4 和虚拟世界战略，以引导下一次技术转型，美国司法部宣布了首个涉及对 DEX 运行的智能合约攻击的刑事案件；

观点与发声方面，美联储戴利：我们正处于加息周期的最后阶段，淡马锡首席投资官：由于监管不确定性，目前不打算投资加密公司，BIS 报告：加密货币固有结构缺陷使其不适合作为货币工具，Arkham：不隶属于政府机构，平台没有也永远不会出售用户数据；

机构、大公司与头部项目方面，币安将上线 Launchpad 项目 Arkham（ARKM），ConsenSys Layer 2 网络 Linea 计划本周上线主网，Coinbase L2网络 Base 向开发者开放主网，主网预计 8 月公开发布，Polygon PoS 链已成功执行 Indore 硬分叉，Polygon 提议将 MATIC 代币升级为 POL（经济模型探析），参与 Fei Protocol 创世活动钱包可申报赔偿，该事件当前由旧金山高等法院受理；

NFT 和 GameFi 领域，BAYC 将于本月推出 IP 工具 Made by Apes……嗯，又是跌宕起伏的一周。

附《每周编辑精选》系列传送门。

下期再会~