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SignalPlus每日晨报(20230303)

  • 晨报
  • 2023-04-28 13:43:37
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SignalPlus每日晨报(20230303)

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SignalPlus每日晨报(20230303)

昨天的全球经济数据仍是支持“利率升至更高维持更长时间”的论述。初次申领失业金人数 19 万,低于市场预期,是连续第 7 周低于 20 万,显示出就业市场仍然相当紧绷;美国第四季度非农生产力增长终值从初值的 3.0% 下调至 1.7% ,但真正的重点是 ULC(单位劳动力成本),该值从之前的 1.1% 上修至 3.2% ,且时薪增长从初值 4.1% 上调至 4.9% ,进一步增加了成本上的忧虑。

欧洲方面,商品和服务通胀达到周期高点(分别增长 6.8% 和 4.8% ),且欧洲央行会议纪要偏向鹰派(现在担心过度紧缩还“为时过早”,当前状况“还不具限制性”),加上行长 Lagarde 不排除接下来加息 50 个基点的可能性,都造成债市的持续抛售。

美国方面, 10 年期美债收益率突破 4% 的关键水平,同时交易量增至平时的 1.5 倍,在收益率突破走高之下,抵押贷款服务商和 REITs 缩减久期带来久违的凸性支付交易流量,使得收益率曲线出现罕见的熊陡趋势。MBS 利差(vs 5 s & 10 s)当日扩大约 7 个基点,已经从 2 月的低点上涨了 35 个基点,而受抵押贷款对冲流量影响, 10 年期掉期利差也处于 11 月以来最宽的水平。虽然外汇和股票波动率仍相当低迷,但美国利率波动率回升至去年第四季度的水平。

Bostic 昨天稍晚时候的评论(美联储“可能会在夏季中后期停止加息”)引发风险情绪的短暂反弹,收益率曲线出现相应的牛平回调,限制了收益率进一步上涨,不过随着我们进入更多经济数据的时期,固定收益市场很可能会继续受到打压,数据将从今早的东京 CPI 和今天晚些时候的美国 ISM 非制造业指数开始。

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美股持续在 200 天移动平均线下方 3947 附近徘徊,不过在 Bostic 的评论后成功在尾盘轧空反弹。在指数中,Salesforce 股价因强劲的获利结果而飙升,整体软件行业表现优于大盘。另一方面,由于缺乏新车款细节,Tesla 成为昨天整体跌幅最大的股票之一,拖累整个电动车行业和其他半导体制造商。此外,延续前一日零售商的低迷情绪,Best Buy、Dollar Tree、Macy's 和 Hormel Foods 都因保守的销售前景和担忧消费力度受通胀打击而股价走弱。

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不过,与 Silvergate 的跌幅相比,所有的损失都显得微不足道,Silvergate 的股价因持续经营的担忧和错过财报提交日期而暴跌近 60% ,由于该银行的一级杠杆率仅略高于 5% 的“资本充足”门槛,流动性问题再次出现, Coinbase、Galaxy、Paxos、Gemini、Crypto.com、CBOE 和 Circle 等机构基本都拒绝通过 Silvergate 进行支付,或是与这家陷入困境的银行“解除某些服务”。

与之前 FTX 和 Genesis 崩盘时不同,加密货币价格仍旧保持稳定,但我们不能完全确定价格是否已经充分反映了 Silvergate 倒闭将导致的伤害蔓延,我们更建议各位保持谨慎,并进行下行保护,特别是 TradFi 债券和股票也在潜在的拐点摇摇欲坠。在期权方面,BTC 和 ETH 的 risk-reversals 已经转负,且在实际波动率和波动率动能持续下降的情况下,隐含波动率也一直呈现下降趋势,如果下周经济数据结果不利于风险情绪,可以考虑以看跌期权进行下行保护。

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