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在全球加息步伐不停、经济衰退阴影笼罩的背景下，风险资产在周五以疲弱的表现为上周划下句点。随着欧洲央行提出比预期更为激进的 2023 年量化紧缩和加息计划， 2 年期德国公债收益率升至 2.43% ，是金融风暴后的高点，今年以来的升幅已经高达 300 个基点。
另一方面，在 2023 年利率走势的议题上，市场仍继续倾力与美联储相抗衡，使得美债在已开发市场债券中一枝独秀， 10 年期收益率下滑 9 个基点；虽然市场和美联储对于 2023 年第一季的利率轨迹没有太多歧异，但市场坚持其 2023 年下半年就会降息 50 个基点的看法，对比美联储预测利率会维持在相似或略高的水平一段时间，两方的看法歧异甚大；如果我们观察 90 年中期以来的利率周期，从利率触顶到开始降息，最短间隔 5 个月，最长则是 18 个月，假设我们在明年 4-5 月到达终端利率，市场预测 7-8 月就会开始降息似乎是略显轻率，也反映了市场对于明年经济衰退的冲击确实感到极度悲观。
美联储官员的公开谈话也给予市场更多明确的信息，旧金山联储的 Mary Daly 在上周五出面反驳市场“乐观”的看法，她表示维持利率在高点 11 个月是非常合理的作法，而纽约联储 John Williams 也进一步表示，若在打击通胀的过程中有必要的话，利率“可能会比 5% 更高”，当前市场和美联储的对峙立场势必得在明年某个时间点得到解决。
股市方面，S&P 500 连续第二周下跌，意图向上突破失败，且 11 月初以来首度失守 50 和 100 日均线，目前为止该指数在 12 月的跌幅已经来到 5.6% ，由于担忧需求面放缓和高利率对成长股的负面影响，在能源、消费品和科技板块的跌势特别明显。
相比于夏末，当前市场投资者的空头仓位已经较少，而超过 4 万亿美元的期权仓位也在上周五到期，且从技术分析来看指数似乎有点摇摇欲坠，我们认为机率虽低、但接下来几周市场继续下跌不无可能，特别是市场流动性马上要急遽恶化的年底两周。接下来的一周能关注的消息不多，日本和中国应该都会维持政策利率不变，而美国也只会有些影响较小的经济数据发布，且随着交易员纷纷开始年底的假期，交易活动也会显著地减少。
因此，我们仍建议各位减少不必要的敞口、保留资本，若年底出现极端的价格变动时，可以利用资本快速地掌握其带来的机会。、
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