2023年，日本正迎来一次新的加密繁荣

原文作者：Aki Network/ Aki Protocol

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尽管硅谷银行和签名银行突然崩溃，导致了包括USDC在内的几个稳定币经历了惊心动魄的一个“去锚周末”。但2023 年对许多人来说，实际上是一个加密小货币牛市”。

年初时，比特币的价格为16, 500 美元，最近却达到了29, 000 美元的高点，涨幅高达76% 。许多热门的山寨币，如Arbitrum上的垂直赛道头部玩家MAGIC和GMX涨幅都超过了大盘。

开发者们也树立起了一个个新的里程碑——Optimism与Coinbase达成合作、Polygon的zkEVM和zkSyncEra发布、以太坊通过ERC-4337 、Cosmos V 9 Lambda升级到复制安全等等。

可是，这种欣欣繁荣的Web3现状与加密世界所面临的监管挑战形成了鲜明的对比。尤其是在FTX和Celsius崩溃之后，美国当局对加密货币的态度日趋严厉。

近期，美国证券交易委员会（SEC）主席Gary Gensler重申，任何权益证明（PoS）代币都应该被视为证券进行监管。他的观点却又遭到商品期货交易委员会（CFTC）主席Rostin Behnam的强烈反击，称（代币）在他看来是“商品”。而关于银行业是否应继续与加密货币行业维持业务往来，美联储副主席迈克尔·巴尔警告说：“【传统银行们】需要保持谨小慎微”。

随着加密行业的乐观前景在美国被更高利率和更重监管阻力所拖累，Web 3 的发展开始悄然转向：东方愈发变得更具吸引力，特别是日本。日本长期处于加密货币革命的最前沿，日本政府自加密货币发展初期就积极寻求为加密行业创建一个健全的、受监管的环境。

2014 年，日本经历了行业最严重的挫折之一——全球大型比特币交易所Mt. Gox受到黑客攻击并倒闭。该事件造成散户损失高达85 万比特币。这一丑闻也凸显了缔造一个保护投资者资金安全、维护市场稳定的受监管加密环境的紧迫性。*（这次事件凸显了行业迫切需求一个能够保护投资者资金安全且受监管、相对稳定的市场环境。）

自此，日本开始对加密货币行业实施更为严格的监管，并且采取比美国等其他国家更清晰、明了的管控政策。2017 年，日本修改了《支付服务法》，将加密货币交易所纳入监管范畴，实行由金融服务局（FSA）监管的许可制度。

这一修正不仅使得加密货币在日本成为合法的支付方式，也使日本成为最早将加密货币与证券正式区分开来的国家之一。综合看来，日本政府在加密货币监管上有明确的立场：

• 该监管框架着重强调保护消费者，要求交易所将客户资产与其运营资金分开。同时，为进一步保障投资者的权益，交易所至少95% 的资产需存放在冷钱包中。

• 金融服务局要求交易所保持足够的资本储备，以确保在破产时用户的权益能够得到保障。根据目前日本领先的交易所之一Bitflyer最近的采访介绍，这个准备金大约需要超过风险敞口三到四倍。

• 金融服务局要求加密货币交易所执行严格的反洗钱（AML）和客户认证（KYC）程序，确保交易合法性和透明度。

日本完善的监管环境孕育了诸多加密友好银行，如SBI集团旗下的VC Trading。此外，在法定货币体系的支持下，初创企业和成熟企业都取得了繁荣发展。日本央行即将推出的数字日元也将进一步支撑各类加密企业的可持续发展。

在FTX倒闭事件中，日本的监管优势得到了充分发挥。正是得益于强大的监管框架，日本当局能够迅速介入并有效保障投资者资产，这使FTX Japan的客户成为了首批拿回资金的人。

总的来说，日本的加密货币监管清晰、严格，注重行业引导而非禁止行业发展，最重要的是，它在保护散户投资者方面成效显著。

进一步观察日本中央交易所上市加密资产的规定，我们发现现行的监管规定更为严苛。所有要在日本合规交易所上市的代币都需要经过日本虚拟货币交易所协会（JVCEA）的评估和批准。JVCEA是一个负责监督和执行加密货币上市和首次交易所发行（IEO）准则的自律监管机构。

然而，JVCEA的审查过于彻底和详尽，以至于许多代币发行者放弃了在日本上市。

最近，尽管JVCEA推出的“绿色名单制度”已经将在日本已上市代币的等待期从2 年缩短到3 个月，新加密资产在日本的上市仍需至少一年的时间才能完成。执政党自由民主党（LDP）业已表示，目前的JVCEA流程已成为“日本Web3业务发展的障碍”。

有趣的是，尽管截至2023 年3 月，JVCEA仅仅批准了三个合规IEO，它们都取得了相对的成功：

• PLT（2021 年7 月，Coincheck）：日本首个IEO，代币价格在上市首月暴涨超过20 倍

• FCR（2022 年5 月，GMO Coin）：发行当日代币价格上涨约20% ，但在2022 年的熊市期间表现低迷

• FNCT（2023 年3 月，Coincheck）：迄今为止日本最大的IEO，募集金额超过200 亿日元，是发行金额的19 倍。代币价格曾高达IEO价格的2 倍。

日本加密货币社区中稀缺的代币上市和IEO，以及极大的市场热情，自然而然地让日本上市标准的进一步放宽成为了迫切的议题。

实际上，自民党的Web3项目组近日正式发布了他们的Web3发展白皮书，兑现了其在2022 年12 月发布的草案中提到的时间节点。这本白皮书提出了一份雄心勃勃的建议清单，用来推进其“关于Web3政策的临时提案”。草案把 “积极推动日本发展出国际竞争力强的Web3业务环境”，作为日本国家战略的一部分。 这是对菅义伟首相于2022 年10 月宣布日本正式进军Web3和元宇宙的直接回应。

该草案和临时提案的几个关键点极大地鼓舞了日本和海外加密货币行业，包括：

• 要求日本虚拟货币交易协会和金融厅对筛选和审查所需项目进行明确和量化，使交易所和发行方更容易了解和遵守流程

• 将加密资产和衍生品的资本利得税率从55 ％降至20 ％，且该税目只适用于它们被转换为法定货币的时候

• 推动发行和流通无需许可的稳定币，日本计划于2023 年4 月发行的以日元为基础的稳定币

• 制定关于如何可持续地发展基于NFT技术的电竞和游戏市场，给出明确指导方针

• 通过特别法律推进LLC类型的DAO合法化

值得关注的是，自2022 年4 月1 日起，在日本的Web3公司中，对于这些项目持续持有的代币，不再受到未实现收益的年末税务评估的限制。这将使日本在Web3公司税收规则上与世界主要经济体保持一致。自民党的税务委员会于去年12 月正式批准了这一非常优惠的新规定。

2023 年春季 Web3白皮书正式发布，日本和自民党的领导人充分展示了其决心“在七国集团中发挥积极的领导作用，并明确[日本]的立场——着眼于Web3未来潜力，成为技术中立和有责任的创新的领先倡导者。”

由此，当亚洲的Web3社区仍在就2023 年夏季香港的加密复兴所涉及的具体政策进行激烈讨论的时候，日本似乎已经通过令人振奋的、可实操的政策路线图获得了一个身位的领先优势。

除了积极的政府提案，交易所格局的变化也给市场发出信号，即：2023 年是一个可以对日本加密市场持更乐观态度的好年头。

随着全球竞争对手Coinbase和Kraken在2023 年初退出日本市场，日本交易所有望获得更多市场份额。领先的交易所bitFlyer和Coincheck各自宣称拥有超过200 万已验证用户，但考虑到日本1.3 亿人口以及在全球数字经济和文化中的强大地位，他们仍有很多可扩大的潜在客群。2023 年延续至今的小牛市可能是日本国内交易所争取更广泛的用户接受度的绝佳契机。

交易所吸引更多用户的一个最直接的方法就是上市更多可交易的加密资产。与Coinbase的200 多种加密资产相比，Coincheck只上市了20 种加密资产。可以预见，随着JVCEA评估流程的进一步简化，越来越多的交易所将寻求上市更多代币。以下是一些预计将在日本进行二次交易上市（非首次二级市场上市）的代币：ApeCoin（APE）、Illuvium（ILV）和Aptos（APT）。

尽管仍在等待来自JVCEA和FSA的利好更新， IEO的兴起将会代表着日本在加强Web3国家竞争力方面取得成功。一般来说，加密创业者越容易合法发行新代币来为其项目和社区提供资金，Web3创新就越有可能发生并留在日本。随着Web2巨头软银、三菱、富士通和日产大力进军Web3，IEO和交易所资产上市将会成为他们至关重要的扩大生态系统参与者网络的可行途径。