比特币比特币 [BTC]：指标指向牛市周期，链上数据显示

• BTC 的 NUPL 表明该代币已经开始了新的牛市周期。
• 然而，不断增加的代币抛售表明投资者缺乏信心。

在一份新报告中，CryptoQuant 分析师 Sachi 发现，对比特币 [BTC]净未实现损益 (NUPL) 的评估表明，领先的代币已经开始了新的牛市周期。

NUPL 是一种指标，用于评估 BTC 市场的利润率与其市值的关系。低于零的值表示积累阶段，而高于 0.5 的值表示分配阶段。

根据 Sachi 的说法，“要监控的关键阈值是 0.2。” 在目前的行情中，BTC的NUPL已经走到了这个“要害”的位置。

分析师对 BTC 的历史表现进行的审查发现，通常出现在 128 天和 200 天移动平均线之间的黄金交叉，表明当 NUPL 指标达到或超过 0.2 时，增持阶段结束。这标志着牛市的开始。

Sachi 得出结论，牛市周期正在进行中，因为所有三个关键因素在当前周期中再次出现。

积累速度放缓，但这只是因为……

自加密货币交易所 FTX 的意外后果以来，BTC 的交易价格在 2 月 16 日首次突破 25,000 美元大关。

尽管王币的价格后来继续跌破 25,000 美元，但在几周内，投资者预计 BTC 将收回价格头寸，导致他们开设了多个多头头寸。

然而，事情并没有像预期的那样发展，导致人们对价格进一步上涨的信心减弱。3 月 3 日，由于对Silvergate Capital的不安全感和疑虑，BTC 的价格突然下跌 5%，从 23,500 美元跌至 22,240 美元，投资者的信心进一步下降。

这导致清算早前开设的多头头寸。

虽然 Sachi 认为积累的减少和其他因素迎来了新的牛市周期，但看看链上数据和价格图表就会发现并非如此。

首先，BTC 的持仓量自 2 月 21 日以来一直处于下降趋势。未平仓量的下降与资产价值下降 10% 一致。

当加密资产的持仓量下降时，意味着市场上未平仓合约或头寸的数量减少了。

它通常伴随着市场情绪的下降或愿意在市场上建仓的交易者数量的减少。正如预期的那样，这会降低资产的价值。

此外，在日线图上，硬币分布的增加使买家受到卖家的摆布。RSI 和 MFI 等关键动能指标处于下行趋势，并位于各自的中性区域下方。

同样，代币的 Chaikin 资金流量 (CMF) 在发稿时返回负值 -0.09，表明代币分布的严重性。如果信念没有改变，这通常会导致价格进一步下跌。

最后，查看 BTC 跨交易所的资金利率，证实了截至发稿时市场普遍缺乏信心。根据CryptoQuant的数据，截至撰写本文时，空头头寸超过多头头寸。这是今年迄今为止最高的负融资利率。

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