声明：本文仅是历史数据的回溯分析，并不构成任何投资建议。
春节临近，A 股市场已经开启“红包行情”。根据《财联社》的报道，截至 1 月 16 日，今年两市已有近 180 只个股累计涨幅超 20% ，本周上证指数更是跳空高开后轻松突破 3200 点整数关口，创近期新高。而在加密市场，各类资产同样纷纷打开“上涨模式”，市场总市值已回升至 9688.10 亿美元，扭转了过去 3 个月以来的横盘趋势。其中，根据 CoinMarketCap 的数据，截至 1 月 19 日，BTC最近 7 天的涨幅达到了 14.01% ，目前，已连续 5 天站稳 20000 美元整数关口。
Wind 数据显示，最近 20 年，A 股在春节前后 5 个交易日的上涨概率均有 80% ，“红包行情”大概率会贯穿整个春节。那么，加密市场是否同样存在类似的“红包行情”？“红包行情”会持续多久？BTC 在春节期间的赚钱效应如何？
为此，PANews 数据新闻栏目 PAData 回顾了 BTC 最近 5 年春节期间的市场数据，同时还回顾了近期热门代币最近 3 年春节期间的市场数据，统计发现：
1 ）最近 5 年，BTC 在春节期间年年都有“红包行情”，涨幅最小也有 5% 左右，最大则超过 16% 。以此推测，今年 BTC 在春节期间出现“红包行情”的概率也非常大。
2 ）除夕当天买入 BTC，此后任意一天卖出的平均收益率最高，达到 9.4% 。另外，如果在初四前买入，此后任意一天卖出的平均收益率也都能超过 6.7% ，但如果在初五以后买入，那么此后任意一天卖出的平均收益率就会大幅下跌至 2% 以下，且亏损的概率会大幅提高。
3 ）“红包行情”下，BTC 的日均最大振幅与平时相当，并没有表现是更小的振幅和更高的涨幅。其中，初四、年初十一和年初十二的日均最大振幅都超过了 7% ，单日波动较大。
4 ） 2019 年和 2020 年春节期间，BTC 盈利筹码占比的涨幅则都增加了 15 个百分点左右。在初二到初四期间，盈利筹码占比的增长都比较明显。
5 ）最近 3 年， 10 种样本热门资产如果在除夕以开盘价买入，在初六以收盘价卖出的话，平均收益率约为 16.79% 。如果在除夕以开盘价买入，在年初十四以收盘价卖出的话，平均收益率约为 20.01% 。但热门资产波动性大，部分资产在春节期间持币仍有亏损。
最近 5 年，BTC 在除夕前 7 天内（不含除夕当日）涨跌不一。其中，BTC 在 2018 年、 2021 年和 2022 年除夕前 7 天内币价上涨，而在 2019 年和 2020 年同期则下跌。如果从上涨趋势出现的次数来看，最近 5 年，BTC 春节前出现“红包行情”的概率为 60% ，而且节前“红包行情”的力度有下降趋势。今年，BTC 在春节前已经开始上涨，截至 1 月 17 日的除夕前 4 天内，涨幅约为 6.28% ，略高于去年。
但是，最近 5 年，BTC 在春节期间（除夕至年初十四）则年年上涨，“红包行情”的涨幅最小也有 5% 左右。其中，BTC 在 2018 年、 2019 年、 2020 年和 2022 年春节期间的涨幅都超过了 10% ，最高涨幅超过 16.5% 。从上涨趋势出现的次数来看，最近 5 年，BTC 春节期间出现“红包行情”的概率为 100% ，这意味着，以此推测，今年 BTC 在春节期间出现“红包行情”的概率也非常大。
假如在春节期间买入 BTC，那么投资者能在趋势行情下获得多大的“红包”呢？PAData 统计了自除夕开始，一直到年初十四，共历时 15 天的春节假期期间，BTC 不同持币周期的收益情况。下图纵向时间表示买入日期，买入价格为当天开盘价，横向时间表示卖出日期，卖出价格为当天收盘价，数值为最近 5 年同一交易周期的平均理论收益。
首先，如果以买入时间为观察标准（横向来看），那么，除夕当天买入 BTC，此后任意一天卖出的平均收益率最高，达到 9.4% 。另外，如果在初四前买入，此后任意一天卖出的平均收益率也都比较高，都能超过 6.7% 。不过，如果在初五以后买入，那么此后任意一天卖出的平均收益率就会大幅下跌，最高不超过 2% ，且如果在初七、初九、初十、年初十一买入的话，此后任意一天卖出的平均收益率均为负，也即有很大概率会亏损。
其次，如果以卖出时间为观察标准（纵向来看），那么无论此前哪天买入，在初四当天卖出的平均收益率最高，约为 7.3% 。另外，无论此前哪天买入，在初五、初六和初八当天卖出的平均收益率也比较高，能达到 6.8% 左右。
最后，如果不以某一买卖日期为观察标准，即将所有时间周期放在一起比较，那么，最近 5 年平均收益最高的交易模式是，在除夕当天以开盘价买入，在初八当天以收盘价卖出，如此交易的平均收益率约为 13.3% 。另外，在“除夕——初四”“除夕——初五”“除夕——初六”“除夕——初七”“除夕——初九”“除夕——初十”“除夕——十一”“除夕——十二”“除夕——十三”“除夕——十四”“初一——初八”“初二——初八”这 12 个交易模式近 5 年的平均收益率也都超过了 10% 。但值得注意的是，如果在初六以后买入，那么 45 种交易模式中有 23 种近 5 年的平均收益率都为负，也即亏损的概率达到 51% 。
不过，在春节期间的“红包行情”下，投资者仍要警惕单日高波动造成的风险。根据统计，最近 5 年春节期间（除夕至年初十四）的日均最大振幅差异较大， 2018 年和 2021 年都达到了 8.1% 左右，而 2019 年、 2020 年和 2022 年则都不到 4.5% 。
从单日的近 5 年日均最大振幅来看，春节期间的均值为 5.14% 。这一水平与 PAData 过往多次观察到的 BTC 季度日均最大振幅接近，即“红包行情”下，BTC 的一段时间内的日均振幅与平时相当，并没有表现是更小的振幅和更高的涨幅。其中，初四、年初十一和年初十二近 5 年的日均最大振幅都超过了 7% ，属于单日波动较大的时间。而初一、初五和初十近 5 年的日均最大振幅都在 5% 以下，属于单日波动较小的时间。
在“红包行情”中，处于盈利状态的筹码在增加吗？这在一定程度上能表现盈利地址的相应变化。可以看到，在 2018 年、 2019 年、 2020 年和 2022 年这 4 年中，春节期间的盈利筹码占比处于总体增长趋势，但是， 2018 年和 2022 年涨幅都不太明显，都只增加了约 4 个百分点，而 2019 年和 2020 年的涨幅则都很明显，都增加了 15 个百分点左右。综合来看，在初二到初四期间，盈利筹码占比的增长都比较明显，此后有所波动。
PAData 进一步在涨幅最高和搜索量最高的资产中选择了各自排名前 5 的资产（如果市值过小则省略后递推选择后续排名的资产）作为观察样本，以期透过样本为展望其他热门资产提供一定的基础。
根据统计，最近 3 年， 10 种样本热门资产如果在除夕以开盘价买入，在初六以收盘价卖出的话，平均收益率约为 16.79% 。其中， 2020 年样本资产在此种交易模式下的平均收益率为 9% ， 2021 年为 15% ， 2022 年为 21% ，呈逐年增长趋势。
最近 3 年， 10 种样本热门资产如果在除夕以开盘价买入，在年初十四以收盘价卖出的话，平均收益率约为 20.01% 。其中， 2020 年样本资产在此种交易模式下的平均收益达 37% ， 2021 年约 19% ， 2022 年为 16% ，呈逐渐下降趋势。
总的来看，最近 3 年春节期间，MANA、GALA、SAND、SHIB 这 4 种资产在“除夕——初六”“除夕——年初十四” 2 种交易模式下的收益都是正的，而 ETH、HNT、SOL、XRP、CVX、FXS 这 6 种资产在 2 种交易模式中存在 1 种收益为负的情况。热门资产“红包行情”的稳定性不高，这或受到热门资产的波动较大的影响。
根据统计， 10 种样本热门资产最近 3 年春节期间的日均最大振幅约为 13.27% ，大约是 BTC 的 2.5 倍左右。其中，FXS、GALA 和 SAND 最近 3 年春节期间的日均最大振幅都超过了 18% ，显著高于其他资产。可见，热门资产的波动性显著高于 BTC，其“红包行情”下的投资风险也可能高于 BTC。
