尽管有这些“希腊字母”,但市场供求是决定期权价格的真正因素。市场通过隐含波动率(IV)来反映这种供求效应。隐含波动率是市场决定的唯一变量,通过对不同执行价格和到期日的期权进行直接比较来确定。交易者经常研究隐含波动率,以找出相对便宜和昂贵的期权。实际波动率是比特币或以太币实际价格的波动率。由于期权是单向押注,波动率更大的资产应该有更昂贵的期权,因为这类资产更有可能变为深度实值(ITM)。由于比特币和以太币在过去30天中价格上涨,我们观察到隐含波动率和实际波动率都有大幅增加。
以太币2020年9月25日到期期权的平值隐含波动率显示如上图所示,尽管隐含波动率急剧上升,但不是所有期权的隐含波动率受到同等比例的影响。当市场参与者表现出强烈的偏见时,比如预期将出现大幅且持续的反弹,这种比例失调会更加明显。观察2020年9月25日到期期权的波动率偏斜skew(用虚值(+0.25)Delta的看涨期权隐含波动率减去虚值(-0.25)Delta的看跌期权隐含波动率来衡量),我们可以看到虚值看涨期权的需求要大得多。对虚值看涨期权的过度需求导致偏斜,使得9月看涨期权的价格比同等Delta的看跌期权高出15个隐含波动率点。
以太币2020年9月25日到期期权的偏斜图在深度虚值期权中表现得更为显著。继续观察2020年9月25日到期周期,我们可以看到880看涨期权(最远的执行价格)在以太币价格上涨期间出现了持仓量的激增。
最后,使用隐含波动率交易概况,交易者可以查看特定合约在一段时间内的隐含波动率分布情况。这使得交易者对近期均衡的隐含波动率有一个很好的了解。
结合所有这些因素,交易者可以利用期权市场的灵活性。通过将便宜和昂贵的期权组合成多腿头寸,并使用多个期权进行隔离性投资以充分利用统计差异。
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