灰度基金受市场关注的另一个重要原因是其高溢价性。以比特币信托基金GBTC为例，根据最新数据，GBTC的市价高出现货价格17.84%。自2017年以来，GBTC一直存在着长期且稳定的高溢价。虽然很多人认为高溢价是因为投资者愚蠢导致的，但根据灰度资产的报告显示，88%的投资者为机构投资者，5%的投资者为高净值合格投资者，这些投资群体的用户画像很难与“人傻钱多”相匹配。
灰度基金的高溢价主要有两个原因：套利机制不畅通和市场投机行为。对于一般的ETF基金而言，由于存在套利机制，很少会出现高折价或高溢价的情况。但对于灰度资产旗下的基金来说，投资者需要锁定6个月才能在二级市场交易卖出，这延长了套利交易的时间。此外，因为灰度基金禁止在一级市场赎回资产，只能通过二级市场出售，导致市场对风险溢价。因此，灰度基金的高溢价主要来自于套利机制不畅通和市场对风险的溢价。
市场情绪也对灰度基金的高溢价产生影响。由于当前处于加密货币市场的牛市，投资者对未来加密货币的价格非常乐观。在投资者眼中，灰度基金的高溢价成为了一种无风险的收益，他们纷纷买入灰度基金份额以获取这部分风险溢价，进一步推高了基金的溢价。
综上所述，灰度基金高溢价现象是灰度基金套利机制不畅通和市场情绪作用下的产物。灰度基金的二级市场锁仓政策和无法在一级市场赎回资产的规定导致市场支付给投资者一定的风险溢价。而由于市场情绪升温，投资者对未来市场看好，纷纷买入灰度基金份额，进一步推高了基金在二级市场的溢价。
