股市是多头和空头之间斗争的结果。如果在一段时间内，多头占上风，也就是说，更多的人对未来持乐观态度，所以更多的人购买股票，而卖出的人更少，股价就会逐渐上涨。然而，多头和空头并不是一成不变的。随着股价的上涨，多头也将成为空头。换句话说，对未来持乐观态度的人数逐渐减少，而对未来持乐观态度的人数逐渐增加。
直到股价上涨到一定位置，大多数人认为股价不会再上涨，他们都准备卖出自己的股票。我们说，空头占上风，股价开始下跌。随着股价的下跌，空头也将成为多头，也就是说，对未来持乐观态度的人数将逐渐增加，而对未来持乐观态度的人数将逐渐减少。直到股价下跌到一定位置，大多数人才认为股价不会再下跌。他们准备买入股票，也就是说，多头又占上风，股价开始逐渐上涨。这样，股市的循环就完成了，或者股市的波浪。
