这次的牛市虽然也有很多讨论，但几乎听不到小交易所的声音了。小交易所的消失是悄无声息的，几乎没有看到过关于小交易所倒闭潮、跑路潮的讨论。那么小交易所都去哪里了呢？
2018年是交易所的黄金时代，但这段繁荣期非常短暂，在2018年初秋就戛然而止。当时区块链项目方如雨后春笋般涌现，交易所成为了最受欢迎的赛道。
无论是从老牌交易所混迹其中并拉投资的人，还是从其他机构跨行进入的人，小交易所都吸引了无数人加入。最初，这些新兴的小交易所确实赚到了区块链泡沫的红利。
交易所商务是最活跃且最赚钱的，很容易对接到有上币需求的项目方。此外，交易所从业者还可以通过提前获知内幕消息来炒币，这是一种稳赚不赔的额外收入。
然而，泡沫总是来得快去的也快。由于交易所涌现太多，到了2018年初秋，项目方开始减少。ICO项目割韭菜太狠，导致投资者纷纷离场。交易所是最先感受到资本寒冬的，而小交易所因为没有用户基础，又没有发币的项目方，自然无法生存。
2019年，小交易所不得不潜伏。它们要么在闷声中赚大钱，要么在沉默中灭亡。有的交易所在寒冬中仍然过得很滋润，而有的则转型为交易所服务商，帮助资金盘建立交易所。
2020年是小交易所的致命一击。上半年加密货币市场遭遇了史诗级暴跌，几乎没有新的项目方进入市场。监管对交易所的要求越来越严格，导致许多小交易所创始人被抓。
尽管DeFi狂潮和加密货币领域的大牛市充满活力，但小交易所却与此无关。DeFi的兴起让小交易所完全失去存在的理由，项目方可以在Uniswap上免费上币。
幸运的是，区块链在政府层面的形象变得越来越正面。依然存在的、拥有技术团队的小交易所开始转型为高新技术企业，通过在全国不同地方开设分公司并获得当地补贴，例如推出区块链产业孵化政策。然而，不再指望交易所业务能挺过寒冬迎来春天。
