第一个阶段是布网阶段。这一阶段主要通过讲故事、讲题材、讲概念等方式进行，以做好全盘设计和布局。
第二个阶段是诱骗阶段。在这个阶段，诈骗者准备割韭菜，通过诱之以利，邀请韭菜们进入事先布置好的猎杀场。
通常，诈骗者会通过自买自卖的自交易来完成这个阶段的操作，也有人称之为坐庄。比特币、房地产市场、美股等都是自交易被操纵的市场。
第三个阶段是狂热阶段。由于令人疯狂的财富效应，无数人会前赴后继参与其中，追涨情况普遍。例如，比特币在十年间涨了很多倍，这显然是自交易的结果，加上韭菜们追涨的交易特征。
第四个阶段是猎杀阶段。越来越多的人被骗进来，诈骗者开始收网，骗局崩盘，价格急剧下跌。这个阶段也被形象地称之为割韭菜。
在猎杀阶段，庄家开始出货，P2P平台开始潜逃，地方融资平台开始违约等，这些都是进入猎杀阶段的信号。同样，随着监管收紧，比特币也会被监管所限制，失去猎杀的机会。
在一场骗局中，骗子及其同伙是受益者，第二和第三个阶段全身而退的韭菜也是受益者。但一旦一个人到了第三个阶段，很难全身而退。
受害者是那些在猎杀之前没有将赚到的收益提现的参与者，他们成为猎物。有人认为房价永远不会下跌，也有人认为比特币具有内在价值，但这些都只是单纯的信念，没有建立在现实基础上的。
这种信念只是一种毫无意义的情绪。
