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比特币挖矿的风险与机遇

最近,昌用老师发表了一篇名为《比特币挖矿的经济问题》的文章,吸引了很多人参与讨论。文章详细描述了挖矿对比特币的影响,并分析了可能面临的价格风险。从投资品的角度来看,投资比特币挖矿需要面对的风险主要来自于比特币价格的下跌和比特币挖矿难度的上涨。但需要指出的是这两方面是有关联的,因此提供了一定的对冲空间。

就币价来讲,比特币价格是非常难以预测的,但总体而言,比特币的价格应该是处于接近底部的位置。就作者对比特币技术的研究而言,这种革命性的产品有强大的生命力。即使出现币价大幅度下跌的情况,投资比特币挖矿的风险依然不高。而且由于收益是从购进矿机的第一天就开始返回的,目前月收益又高达10%以上,有足够的安全边际来应对风险。

在目前的币价下,矿机的价格已经接近于制造成本,留给矿机生产商的利润很小。因此,目前矿机制造商普遍采用的策略就是把晶圆订单分成几个批次,逐月下单,甚至要求客户在下芯片订单时就付部分定金。这无疑会大大减小矿机的产量,从而在源头切断了新工艺矿机的供应。

即使新矿机研发成功,挖矿难度是否会有大幅度的提升呢,我们的回答依然是否定的。因为新矿机大规模部署的难度依然很大。在目前的币价下,矿机的价格已经接近于制造成本,留给矿机生产商的利润很小。而从下晶圆订单到矿机出厂,中间需要3-4个月时间。在如此低的利润以及完全无法预计几个月后的订单数量的情况下直接下大批芯片订单无异于赌博。

目前比特币挖矿投资的主要机遇来自于币价大幅上涨,而矿机由于从芯片到矿机需要至少3个月的时间,会有一个时间上的滞后。如果出现这种情况,客户不但可以从币价上涨中获利,手中原有的矿机甚至会涨价。如果币价重新回到3000以上,项目有拿到100%及以上收益的可能性。假如买入矿机的同时能抛售部分比特币套期保值,则能更有效的对冲掉币价下跌的风险。

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