海通策略:A股半年未创新低意味着熊转牛已确认

海通战略研究报告认为，从经济周期来看，国内经济已从衰退后期进入复苏早期。从股市周期来看，半年未创新低的a股意味着熊转牛已经确认。目前，市场仍处于牛市初期。牛市可分为三个阶段：第一阶段孕育准备期：利润下降、估值修复。现阶段宏观基本面仍在下降，企业利润增长率下降，但宏观政策温暖，流动性改善，估值修复推动市场上涨。现阶段市场进二退一，回吐较大，整体偏震荡，为牛市全面爆发做准备。第二阶段全面爆发期:戴维斯双击。现阶段基本面拐点出现，企业利润触底反弹，利润和估值上升，形成戴维斯双击，牛市全面爆发，现阶段市场涨幅最大。泡沫疯狂期的第三阶段：利润增长趋于温和，失去了第二阶段的加速，但以散户投资者为代表的增量基金仍在加速进入市场，将市盈率推向市场梦想率，建立市场泡沫，形成最后一冲。牛市的三个阶段在a股最近四轮牛市中得到了证实。自去年10月底以来的上涨属于牛市的第一阶段，即妊娠准备期。回顾过去，市场可能会进入阶段性休息。预计全年第一条主线是数字经济，第二季度的波折是去伪存真的布局机会，关注黄金阶段性机会和消费结构性亮点。