原文标题：《从众筹到投资，DAO 社区如何运作？》
原文作者：Soya，链茶馆
2021 年 3 月，俄亥俄州参议院正式通过 DAO 法案，允许用户通过 DAO 来处理事务，DAO 的法律地位也逐步得到认可。从此，DAO 开始以更加强劲的势头迅猛发展，各种不同类型的 DAO 也竞相登上加密领域的舞台。
本文将以 1 个众筹 DAO 和 2 个投资 DAO 为例，对 DAO 的运作机制进行简要分析。
DAO 是一种新型的人类合作模式，链茶馆此前在《DAO 赛道研究：DAO 的起源、演变与未来 》中总结出 3 个核心要素：
1.内部资本：
用内部资本发行代币，从而激励参与者的行为，保证组织良好运行；
2.自治：
即不依赖人类意志和行为的自动决策及执行能力，通常依靠代码完成；
3.人治：
拥有一定程度的人治，且人治模式是高度民主的，即所有成员均拥有参与决策的途径。
当然，DAO 中的自治和人治的占比没有明确的规则，但自治的元素必须大于 0 ，否则就丧失了 DAO 的本义。
DAO 作为一种基于区块链的组织，给予了 DAO 组织者和参与者很大的发挥空间，随后各种 DAO 也层出不穷。有些 DAO 凭借其优秀的组织架构，一跃成为圈内标杆，也有些不了了之。
Constitution DAO（宪法 DAO）成立始于一个玩笑。
2021 年 11 月，苏富比公开拍卖美国宪法的第一批印刷品，美国宪法是人类现代社会的第一部成文宪法，首次印刷只有十几份，而苏富比拍卖的这份印刷品是是民间流传的最后 1 份。
因此有人在 Twitter 开玩笑，表示想公开募资买下宪法，后来宪法 DAO 就真正落地了。
成立原因是想运用 DAO 的去中心化特点，将宪法副本这个具有历史意义的文物保留给大众，避免落入私人的口袋。如果竞拍成功，如何收藏宪法副本将由捐赠者共同投票决定。
项目成立后，宪法 DAO 支持者一直在 Twitter 宣传此次竞标，并建立了 Discord 社区。此外，Coinbase、z 16 z 等知名机构也纷纷为其宣传，曾经的 FTX 创始人兼首席执行官 SBF 也参加了此次捐赠。
宪法 DAO 最终在数日内就通过 JuiceBox 平台成功筹集到了约 4000 万美元，创下了史上最快募资案。
宪法 DAO 的运作机制非常简单：项目方通过智能合约发布治理代币$people，人们通过捐赠 ETH 为宪法 DAO 捐款，捐赠 1 个 ETH 可以获得 100 万个$people，仅此而已。
不过宪法 DAO 的竞拍没有成功，最后还是被传统收藏家以 4320 万美元的出价买下，有关竞拍成功后如何投票和运营 DAO 的想法也都胎死腹中。
正由于 DAO 去中心化组织的公平和透明，所以募资金额也是公开的，DAO 的优点在拍卖会上就成了缺点，竞争者很容易知道出价底线，从而赢得竞拍。竞拍失败后，宪法 DAO 直接开启退款机制，捐赠者可自主选择是否要回赠款，$people 也随后沦为了 meme，当前代币价格为 0.02817 美元，市值为 153, 174, 783 美元。
如图，创始团队通过智能合约发布$cult 代币，用户自由选择是否质押。
质押将会得到$dcult 代币，持有量前 50 名将动态自动成为守护者（Guardians），守护者有权发起提案，但无法参与治理投票。其他 dCult 持有者（非守护者）拥有 CultDAO 的治理投票权力。选民也可以自发将其选票委托给公开选出来的代理选民（因为以太坊链上交易手续费较高，部分选民可能会将投票权委托给他人，这个功能也许会在一定程度上提高选民的投票参与度）。
个人资产是衡量守护者资格的唯一标准，所以代理选民不会因此成为守护者。
用户交易$cult 时需缴纳 0.4% 的税款（例如买 1 千枚$cult，到手只有 996 枚，有 4 枚作为税款会被扣除）。这些税款自动进入国库。每当国库积攒到价值为 15.5 ETH 的$cult 时，就会将其中价值 13 E 的$cult 用于投资提案，余下价值 2.5 E 的$cult 则被自动销毁，从而实现通缩。DAO 投资其他提案时，所投资的提案需在一定时期内将一定比例的所发代币兑换成$cult，兑换的$cult 中有一半奖励给$dcult 持有者，另一半将被销毁。
新提案获得投资的前提是国库拥有至少价值 15.5 ETH 的$cult。
据官网显示，目前$cult 价格为 0.00000910 美元，总市值为 41, 178, 371 美元，已发送 1, 391 个 ETH，说明已经有 107 个提案被投资。
在英语中，名词（noun）是语言中的基本架构，作为投资型 DAO 的 Nouns 同样也在Web3领域建立重要的基元，解决了很多 DAO 社区存在的治理权力高度集中、社区活跃度低等问题。
自 2021 年 8 月起，Nouns 协议每 24 小时生成并拍卖一个 Noun（代码随机生成的 NFT），所有收益将进入 Nouns 持有人控制的中央财库。财库的资金将用于建立和资助新的 NounsDAO 项目提案。Nouns 持有人可以发起提案，其他持有人对此提案进行投票。
每个 NFT 代表着对财库平等的、按比例的治理权。1 个 NFT= 1 票。同时，因为 PFP 的产物可以用作独一无二的头像，这种形式能给用户更好的参与感、归属感和投资感。
到目前为止，Nouns 投票权分布良好，将近一半的投票权属于仅有一个 Nouns 的持有者。同时，只有不到 25% 的投票权集中在鲸鱼身上。
这种良性局面的出现离不开每日拍卖的贡献——每日拍卖系统会逐渐稀释所有权。所以可以预见，单一所有者的数量将随着时间的推移而增加，从而解决了治理权集中的问题。
所有 Nouns 持有者都可以提交链上提案，详细说明提案内容和所需资金。该提案将被投票表决。通过的标准是至少需要总票数 10% 的法定人数。如果通过，资金将直接发放。
现在已经有 239 多个链上提案，其中超过 164 个成功通过（通过率为约 68% ），NounsDAO 投票参与率较高，约在 12% 。
其他 DAO 的投票率通常不到 10% 。该指标可以很好地反映 DAO 的基本健康状况。一直以来，低参与率是 DAO 的一个重要问题，这意味着一小部分投票（10 - 20% ）就可以做出重大决定。
时至今日，NounsDAO 依旧是加密领域中的一颗明星，一枚 NFT 的价格仍高达 30 ETH。
通过对以上三个典型 DAO 模型的分析，可以大致总结出 3 点内容。
第一，DAO 的公开透明性是一把双刃剑，在明底牌竞拍中需要增加策略。宪法 DAO 竞拍虽然失败，但其将藏品归属权赋予社区的想法对后来的 DAO 发展产生了深远的影响。
第二，目前 DAO 社区治理或多或少都会掺杂中心化的因素，由此引起的沟通纷争必然造成资源耗散。尽力将核心骨干和底层基础规则固化不仅得人心，也会提高资源利用效率，CultDAO 在这方面可谓是一次里程碑式的尝试。
最后，在 DAO 的治理模式探索中，可以适当增加 NFT、SFT、SBT 等其他元素，在丰富社区内容的同时，提高用户的归属感和投资感。
