SignalPlus宏观研报(20230817)：宏观风险降低，加密市场向下突破

昨天，避险情绪持续升温，中国恒大地产宣布因涉嫌信息披露违规而接受证监会立案调查，而碧桂园则警告称其债券赎回存在“重大不确定性”，一些本地票据的交易将继续暂停，中国再次成为市场焦点，与此同时，抗议者聚集在中融办公室外，抗议投资产品拖欠付款，腾讯则因游戏销售不佳导致营收低于预期，股价一度下跌近 4% 。

在美国市场，经济表现强于预期的迹象持续显现，新屋开工环比飙升 3.9% ，工业生产环比增长 1% ，亚特兰大联储 GDPNow 模型进一步上修 GDP 增长预测至 5.8% （由于有利的季节性调整），远高于投行的预测。

强劲的经济数据持续给美国固定收益市场带来压力， 10 年期美债收益率继续走高，即将突破去年 10 月的高点，更糟糕的是， 7 月份 FOMC 会议纪要带有鹰派倾向，包括：

• 大多数美联储官员认为通胀存在“显著”上行风险

• 通胀风险可能需要进一步的政策紧缩

• 官员们认为政策效果滞后存在高度不确定性

美国股市昨天又下跌了 1% ，重现 2022 年股票和固定收益同步下跌的恶梦，当时风险平价基金和典型的 60/40 基金创下史上最差之一的表现， 8 月对这些传统策略来说很可能是今年以来表现最差的月份，而他们的盈亏管理无疑也在过去两周促成了市场更全面的避险走势。

从技术面来看，虽然在几周前我们对 Nasdaq 的走势转为负面看法，不过从 SPX 的短期指标来看目前走势可能有些过度，当前的风险回报看起来较为平衡，特别是考虑到对中国的看跌情绪已经是普遍的共识，在我们等待市场稳定下来的同时，保持较低的风险敞口可能是比较明智的做法。

随著整体宏观风险情绪下降以及金价跌破 1900 ，加密货币价格在经过长时间的盘整后也终于向下突破，在市场继续长时间等待现货 ETF 审批的同时，我们预计这个月价格仍会随著风险情绪的波动而振荡，且在年底的反弹之前，有可能先进一步走低。

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