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SignalPlus宏观研报(20230804):宏观向好,加密市场持续萎靡

SignalPlus宏观研报(20230804):宏观向好,加密市场持续萎靡

SignalPlus宏观研报(20230804):宏观向好,加密市场持续萎靡

纳斯达克在一轮牛市冲锋之后迎来了较大幅度的调整,VIX 指数在经历十个月的连续下跌后在今天盘前一举突破 17 美元的关口,当周涨幅接近 30% 。

有分析说说评级机构将美国长债评级下调至 AA 引发本轮股市调整,然而在当今社会,又有哪个国家哪个货币敢说自己有实力能接棒美元,取代美元的霸权地位?阴谋论不可取,但是评级机构的这波操作着实让人摸不着头脑。笔者觉得美股走势不会因为这种无稽的操作而改变长期向上的走势。

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昨天的市场走势完全是关于收益率的上扬,债券已经连续三天下跌, 30 年期收益率也上涨 13 个基点, 2/10 s 收益率曲线则走陡 9 个基点,市场的重点仍延续了过去几天的痛苦,承担巨大压力的债券市场被迫面对债券供应增加、日本国债收益率区间扩大和美国经济增长走强的三重打击,投资者也被迫出清他们因为押注美联储会在 2024 年开始降息而无脑做多的仓位。

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此外,一连串就业数据走强(Challenger 裁员数据同比下降 8.2% vs 6 月份同比增长 25.2% , 4 周平均初请失业金人数从 23.375 万下降至 22.825 万,周三 ADP 数据也飙升),加上 ISM 服务价格指数意外上涨,在经历近 16 个月不间断的下跌后,价格增长创 2 年来最大幅度,这些数据对于现况无疑是雪上加霜。

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从近期的收益率走势来看,长期债券收益率在 3 天内上涨了约 30 个基点,相当于我们进入夏季低迷期前所看到的 3 个月的收益率变动范围,尽管英国央行选择仅加息 25 个基点(至 5.25% ),且英国国债市场将终端利率削减至 5.75% ,仍不足以拯救美债市场,交易活动仅为单向抛售,整个交易时段都充满长天期债券被迫出售的交易,交易量据报为正常水平的 150% ,且美债的疲软最终也导致信贷利差的扩大,这也是我们昨天提过的一种可能性。

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股市也被拖累,SPX 指数一度下跌 0.8% ,不过随后反弹收平,为收盘后将公布的 Apple 和 Amazon 财报结果做好准备。

首先, Apple 营收小幅增长,但 iPhone 销量疲软,令市场感到失望,管理层也预测第四季度业绩将延续第三季度的下滑,由于严峻的同比基数效应,Mac 和 iPad 的销量预计将出现两位数的下降,此外,Tim Cook 也没有提及任何关于生成式 AI 的新产品。

另一方面,由于 AWS 稳定增长,Amazon 在营收、获利和第三季度预测方面均超出市场预期,带动其股价在盘后上涨 10% ;另外,虽然今年网上销售表现良好,但管理层提到高通胀仍继续给消费者带来压力,随著消费者对价格变得更加敏感,他们在品牌选择上看到“下行趋势”。

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今天将发布非农就业数据,考虑到近期就业数据的强劲,加上其他大数据基础的就业指标也高于预期,市场认为今天的数据有机会比预测的 20 万来得高;此外,市场也会特别关注平均每小时工资 (AHE) ,如果该数据反弹(就像 ISM 服务业指数),可能会迫使 FOMC 在第四季度重新发挥作用,而期货市场目前定价年底前再次加息的可能性仅为 20% 而已。

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加密货币价格继续在 DeFi 事件中面临压力,Curve、Uniswap、Maker 和 Aave 等流动性协议的币价在过去 24 小时内持续下跌;BTC 和 ETH 的价格仍维持在过去两周的水平,不过利率上升可能会带来不利影响,就像高利率也为黄金和其他另类资产带来价格阻力。

Coinbase 在昨天公布了业绩成果,营收略高于预期(-12% vs 预期的 -22% ),由于上半年加密货币价格有所反弹,且利息收入和质押收入高于预期,亏损幅度(本季度 9, 700 万)小于市场预期,不过由于质押在美国可能会成为一个受监管活动,分析师对该企业质押业务的长期生存能力感到担忧。

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最后分享一些正面的消息,随著香港继续致力于转型为数字中心,证监会(监管机构)已正式向两家交易所(Hashkey Exchange 和 OSL)授予牌照,这两家交易所现在可以合法服务境内散户,并提供经批准的法币入口渠道;市场对牌照的兴趣仍相当火热,我们希望未来几个季度有更多机构获得批准,亚洲能在数字资产监管和明确的法律框架方面继续领先。

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