SignalPlus波动率专栏(2023.07.27)：市场行情低迷，交易员依旧以看涨为主

昨日 FOMC 会议符合市场市场预期，将利率提高了 25 个基点。提问环节中鲍威尔并没有给鹰派或者鸽派提供有突破性的线索，他强调了对数据的依赖，指出当前的政策环境下不适合 FOMC 提供大量的前瞻性指引，为继续加息与否留足了灵活性，但同时也重申了打击通胀的决心，以及今年不会降息的预期。

Source: Deribit （截至 16: 00 UTC  8）

很显然这次会议并没有给到市场产生变化的动力，BTC 小幅上升了一段，但很快便回吐了大部分涨幅，交割价格与昨日相比未见明显变化。前端隐含波动率在不确定性落地以后大幅回落，中远端 IV 也可见 0.8% 左右的跌幅。总体来说，由于缺乏实际波动率和预期不确定性的支撑，BTC/ETH 的 IV 仍无法摆脱低迷的困境，各期限均已经贴近过去一年以来的最低点。

Source: SignalPlus，IV 下跌

Source: SignalPlus，各期限 IV 贴近过去一年的最低点

大宗交易方面，市场对BTC 短期内的看涨热情暂时消退，八月底出现大量对 ATM 的卖压，包括 1: 1: 3: 3 的宽 Iron Condor（卖出 ATM，买入 Tail 保护），还有 250 组卖出 25 AUG 23-31000-C 买入 29 SEP 23-34000-C 的日历三角价差等。卖方需在此时注意保证金率的问题，避免价格波动 IV 反弹对 PM 保证金造成双杀。对较长期限而言，由于 IV 仍处于历史低位，交易员仍愿意投入资金买涨，如一笔 425 组 28 JU L 2 4-40000-55000 Call Spread。

ETH 以购入看涨策略为主，中期（八九月底）集中在 1900-C 和 2400-C 的位置，十二月更是出现许多 10000 ETH 以上的买 Call 大单，比如 20499 张 29 DEC 23-2300-C 清掉了原本持有的空头，更远的 2500-C/2600-C 也分别有 10 K/5 K ETH 的大宗买入。

Source: Deribit Block Trade

Source: Deribit Block Trade

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