SignalPlus宏观研报20230606：通胀软著陆，SEC对币安展开指控

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ETH 波动率又新低了，跌破 40 …
6 月 13 日晚 8: 30 出通胀数据，已经做空 IV 的老板们 13 日前，记得及时止盈；想要做多 IV 的，可以布局了。

美国 ISM 非制造业指数大幅下跌至 50.3 ，低于预期的 52.4 ，为 12 月以来的最低水平，几乎所有项目都出现下滑，其中就业指数下滑至 6 个月以来的最低点，新订单、出口和进口也都出现下降；不过股市最一开始因支付价格从 59.6 跌至 2020 年 5 月以来的最低水平 56.2 而本能地出现反弹，市场交易在很大程度上仍将通胀缓解的软著陆作为基本叙事；在下周 FOMC 会议前还会有两个关于价格的数据发布，亚特兰大联储工资指标将于周四发布，CPI 则将于下周二发布。

同样地，美债价格因 ISM 非制造业指数未达预期而大幅上涨，收益率曲线走陡约 5-7 个基点，不过短天期仍然相对稳定，并与最近的“跳过加息”论述一致，市场对于 6 月 FOMC 加息的定价仅为 7 个基点，而 7 月则是 20 个基点，不过 13 笔共约 200 亿美元的公司债发行有助于保持整体债券收益率的稳定。

在货币市场方面，财政部第一波扩大的国库券发行市场反应不错， 1, 230 亿美元的 3 个月和 6 个月国库券发行价格落在约 3-5 个基点，投标倍数很高，在经历了数周债务上限问题引发的焦虑之后，融资市场似乎很快就恢复了正常。

昨天股市试图延续连胜纪录，Apple 股价在其备受关注的 WWDC 前成功突破历史新高，人们对其定价 3, 499 美元的新款头戴式装置期望很高，吸引了大部分的注意力，但讽刺的是，产品发布会中没有提及“AI”，使其股价从高点回落约 4% ，并拖累主要指数的表现。

虽然可能不是立即要面对的担忧，但股市近期的上涨已经使股市与美国 10 年期实质利率以及四大央行的资产负债表产生较大的分歧，当前技术面和 FOMO 情绪占据主导地位，专业经理人正努力跟上指数涨势，不过随著我们进入节奏较慢的暑假，目前可能处于多头获利了结的水平。

此外，根据花旗的估计，投资者正在大量建立美股净多头部位，特别是 Nasdaq 指数，该行的模型显示，Nasdaq 的仓位处于 12 年来的最高水平，累计利润已经达到 7-8% ，大大增加了获利回吐的机会。

最后，加密货币市场再度以一种负面的方式成为新闻焦点，美国 SEC（终于）正式指控币安和 CZ 运营未经许可的业务、资金管理不善以及 Gary Gensler 所称的“广泛的欺骗网络”，SEC 的 Twitter 发布和其措辞非常清楚地表达了他们的意图。

此外，该诉讼还提出一些较为激进的指控，指出在 Binance.com 和 Binance.US 上交易的部分代币，包括 Solana、Cardano、Filecoin、Polygon、Cosmos、Sandbox、Decentraland、Algorand 和 Axie Infinity 等都被作为证券提供交易，从而牵连其他也提供这些代币进行交易的交易所。

Bitcoin 和其他市值较高的代币下跌 7-13% ，BTC 期货出现数月来最大的多头清算，当天 BTC 和 ETH 期货的未平仓量也显著下降，显示有大量平仓，由于这次指控在短期内可能会产生较为广泛的影响，实际波动率跳升，波动率向看跌期权偏斜情况加剧。

最后，快速总结一下诉讼的指控和可能的含义：

• 指控称 Binance & CZ 以欺诈手段呈现 Binance US 与 International 之间的独立性

• Binance.US 作为未注册的交易所运营，并上市未注册的代币

• 该平台向不符合资格的美国公民提供产品，未能在犯罪和受制裁实体收益方面责任履行 KYC 责任

• 涉及的代币包括 Solana、Cardano、BNB、BUSD（稳定币）、Matic 和 Atom

• SEC 声称 BUSD 稳定币是一种证券

• 质押计划属于证券

• SEC 要求冻结资产

• SEC 已经获取并泄露 CZ 和其团队间的内部聊天记录

美国 SEC 主席认为加密货币的一切都是“证券”并不奇怪，不过该诉讼中最重要的部分可能是把 BUSD 视作证券的含义，以及其请求的币安资产冻结是否仅限于 Binance.US，或者会扩展到更大的国际业务。

无论哪种情况，看起来加密货币冬天都会维持更长的时间，随著最新的发展，数字资产重心向东方转移的过程应该会继续加速。

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