随着 BTC 期货溢价下降且期权 delta 偏差接近 0%，专业比特币交易员倾向于横向价格走势。
公众呺：Web3团子
在过去的 17 天里，比特币价格一直在 8.5% 的窄幅区间内交易，从 27,250 美元到 29,550 美元，导致 40 天波动率指标跌破 40%。这不仅限于加密货币，因为标准普尔 500 指数的历史波动率达到 17%，为 2021 年 12 月以来的最低水平。
但 28,000 美元会成为新的阻力位吗？不是根据最新的比特币期货和期权数据。尽管如此，宏观经济状况仍然是风险市场中短期价格波动的主要驱动力。
可以给出无数理由来解释风险市场相对较小的价格波动，包括对经济衰退的预期、投资者不愿在美国联邦储备委员会结束加息之前进行新的押注，或者需求增加（并 关注）固定收益交易。
问题是没有人能够证明是什么导致投资者限制他们的风险偏好并推动比特币价格横盘整理。许多人——包括亿万富翁基金经理沃伦·巴菲特—— 担心商业房地产越来越受到关注，这可能会引发未来的重大动荡。
虽然一些人认为美国债务上限讨论和银行业危机可能会进一步巩固美元的疲软，但巴菲特并没有预见到其他选择。这位金融大亨长期批评贵金属黄金，因为他的投资论点优先考虑提供收益的资产。
债务上限事件已导致财政部长珍妮特·耶伦警告说，如果国会在未来几周内不采取行动，“经济急剧下滑”将接踵而至。
一方面，政府面临维持经济活动和遏制银行业危机的压力。最终，提高债务上限会增加市场流动性，进一步引发通胀。
随着利率每年超过 5%，这种通胀风险、经济下滑和美元疲软的复杂环境可能导致投资者对风险资产失去兴趣，并将赌注集中在固定收益交易上。
对于比特币，一个令人担忧的迹象是负期货合约溢价或使用期权对冲的成本增加。这就是为什么投资者应该密切跟踪这些 BTC 衍生品指标的原因。
比特币季度期货在鲸鱼和套利平台中很受欢迎。然而，这些固定月份合约的交易价格通常比现货市场略有溢价，表明卖家要求更多资金以延迟结算。
因此，健康市场中的 BTC 期货合约应该以 5% 到 10% 的年化溢价交易——这种情况被称为期货溢价，这并不是加密市场独有的。
比特币两个月期货年化溢价
过去两周，比特币交易员一直非常谨慎。即使在最近的 5 月 6 日涨向 29,850 美元期间，对杠杆多头的需求也没有激增。此外，随后的 6.8% 回调至 27,800 美元使 BTC 期货溢价降至两个月以来的最低水平 1.5%。
交易者还应分析期权市场，了解最近的调整是否让投资者变得更加乐观。当套利柜台和做市商为上行或下行保护收取过高费用时，25% 的 delta 偏斜是一个明显的迹象。
简而言之，如果交易员预期比特币价格下跌，偏斜指标将升至 7% 以上，而兴奋阶段往往会有 7% 的负偏斜。
比特币 30 天期权 25% delta 偏斜
如上所示，期权 25% 的 delta 偏斜最近过于乐观，因为保护性看跌期权在 5 月 7 日的交易价格相对于类似的中性至看涨看涨期权有 7% 的折扣。
尽管如此，随着比特币价格测试低于 28,000 美元的水平，这一趋势迅速逆转。目前，根据 BTC 期权定价，这是一个平衡的风险偏好，因为 25% 的 delta 偏斜指标接近 0%。
比特币期权和期货市场表明专业交易员信心不足，更喜欢横向交易。因此，交易者不应因衍生品指标走弱而转为看跌。
换句话说，如果有足够的信心认为 28,000 美元将成为阻力位，那么人们就会预期对规避风险的看跌期权和负 BTC 期货溢价或“现货溢价”的胃口会大得多。
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