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SignalPlus每日资讯 (20230405)

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  • 2023-04-07 19:43:53
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SignalPlus每日资讯 (20230405)

各位朋友,欢迎来到 SignalPlus 每日晨报。SignalPlus 晨报每天为各位更新宏观市场信息,并分享我们对宏观趋势的观察和看法。欢迎追踪订阅,与我们一起关注最新的市场动态。

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JOLTS 数据终于显示出一些疲软的迹象, 2 月份职位空缺数减少 63.2 万至 993.1 万,是 2021 年 5 月以来最低;职位空缺与失业人数比率为 1.7 ,职位空缺率从 1 月份的 6.4% 降至 6% ,也低于去年 3 月的高点 7.4% ;招聘人数从之前的 632.7 万降至 616.3 万人,招聘速度滑落至 4% ,是 2020 年 12 月以来最低;职位空缺出现疲软显现在所有行业中,建筑业是唯一出现增长的行业。

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美债收益率全面下跌,随著市场预测 5 月 FOMC 加息的概率回落至 50% 以下, 2 年期收益率下跌 12.5 个基点至 3.84% , 2/10 年期收益率曲线走陡 7 个基点至 -49 个基点,此外,联邦基金期货曲线又再次定价年底前的累计降息将接近 80 个基点,整个远期曲线落至本月的最低水平。

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美国经济数据表现疲软(JOLTS 未达预期、亚特兰大联储 GDP 下调、美国工厂订单下降等)导致市场的风险情绪降温,利率走低,日圆上涨,CDS 利差扩大,金价突破 2 k 大关,S&P 500 指数受经济敏感板块的下跌影响下滑 0.6% 。股票相对于其他资产类别仍然表现良好,因为预计企业获利仍将能维持(至少目前如此),而且根据投资者情绪指标,投资者头寸似乎都已经偏向看跌。此外,根据历史数据, 4 月份从 2001 年以来都一直是 S&P 500 指数表现最好的月份,在当前环境中,这个事实无疑会被短期投资者和交易员所关注。

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由于银行业未能尽快提高存款利率,存款继续流向货币市场基金,银行的存款利率与货币市场利率仍有较大的差距,比起全面提高存款利率(也就是存款借贷成本),银行选择通过美联储的 BTFP 计划(成本为 OIS  10 bp)来为存款缺口筹集资金,显然他们认为这对他们的 NIM(净利润率)的打击会比较小。

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美国消费者情况终于出现恶化的迹象。美国消费者信用卡总余额已突破历史新高,自疫情时期以来一路直线上升,摩根大通预估,家庭超额储蓄将在 2023 年中前消耗殆尽,总储蓄率目前处于 2007 年以来的最低水平,而此时家庭负担能力也徘徊在历史低点附近,且裁员情况也终于开始增加。

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Powell 偏好的收益率曲线指标倒挂情况进一步加剧,显示市场担忧经济放缓问题将更加严重。另一方面,股票市场继续与收益率曲线和总体利率水平背离且表现较佳,我们自 1 月以来就不断提醒这种可能性,在企业获利实际下降之前,股市可能会持续保持在高位。财报季将在大约 3 周后全面开始,这将是下一个关键时期,股票价格将根据第一季度的实际业绩结果重新校准。

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不同资产类别的历史表现显示,在周期末期和衰退期间似乎持有防御型股票比大型股票更好,从历史表现来看,防御型股票以外的股票报酬可能会低于平均水平,同时在周期末收益率曲线也会倾向走陡,这也是过去一个月我们看到的情况。

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市场压力指标显示二级市场流动性状况依然十分严峻,虽然股票市场和高评级信用债的表现相对正常,但由于融资利率飙升,MBS/ABS/CLO 仍然处于困境,且整体流动性状况接近 90% 的压力水平,导致市场波动加剧。 TradFi 和加密货币市场都是同样的情况,BTC 的市场深度相较于 2022 年明显恶化,似乎今年为止的回撤给市场参与者带来许多痛苦,做市商也缺乏信心。

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请注意,晨报将自明天起暂停更新一小段时间,我们将在 4 月 13 日(下星期四)恢复更新。SignalPlus 团队下周将参与万向区块链实验室和 HashKey Group 在香港会展中心举办的 Web3 Festival,我们在 4 月 12 日下午准备了一系列精彩丰富的主旨演讲和圆桌论坛环节,欢迎在香港的朋友们前来亲身参与,我们非常期待与您见面!

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