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矽谷银行倒闭关键36小时Fed激进加息、USDC脱勾连锁效应

矽谷银行在上周爆出抛售210 亿美元债券筹现后,短时间内就宣告破产,更在周末推累稳定币USDC 发生大幅脱钩、迫使联准会介入…本文为读者整理该起危机事件的前因后果。

全美排名前20 大、营运超过40 年的矽谷银行(Silicon Valley Bank,SVB)为矽谷众多科技新创公司提供贷款、融资等多种服务

但却在台湾时间上周五(11 日)深夜,正式宣告破产倒闭,由美国联邦存款保险公司(FDIC)接管,成为美国金融史上仅次于华盛顿互惠银行的第二大银行倒闭事件。

并在后续引发稳定币USDC、DAI 脱勾、联准会不得不出手救助的等一连串灾情;下文将为读者整理SVB倒闭事件的前因后果时间轴、以及可能发生的影响。

目录:

|倒闭事件时间轴整理
|矽谷银行倒闭原因?
|会对经济有什么影响?

2023 年3 月9 日:导火线

  • 抛售210 亿美元债券

矽谷银行母公司SVB Financial Group 执行长Greg Becker 致信投资人表示,已抛售帐上210 亿美元的债券组合,税后损失达到18 亿美元;并同时宣布现金增资计画,以发行新股、可转换优先股募资22.5 亿美元,来弥补抛售债券造成的损失。

为何矽谷银行需要大量抛售债券?执行长当时说法是:

客户耗用资金的速率依旧偏高,今年2 月还有加快的迹象,导致银行现金存款低于预期。
  • 股价一夜崩跌超60%

在此背景下,担心该公司营运陷入危机的投资人开始疯狂抛售其股票,股价崩跌逾60%,同步拖累金融类股、加密货币市场大跌。

矽谷银行倒闭关键36小时Fed激进加息、USDC脱勾连锁效应

  • 企业加速挤兑

消息曝光后,包括矽谷创投教父Peter Thiel 旗下风投基Founders Fund、Coatue Management 和Union Square Ventures…等机构,都建议从矽谷银行转移资金。

根据矽谷银行资料,美国将近一半的科技、生技新创都是该银行的客户。

2023 年3 月10 日:正式倒闭

矽谷银行在台湾时间10 日晚上美股正式开盘前停牌,虽后宣告破产倒闭,并由美国联邦存款保险公司(FDIC)接管。

根据FDIC公告,由于矽谷银行为FDIC 存款保护机构,在银行倒闭当下,FDIC 立即将矽谷银行所有保险存款转给FDIC 所掌执的国家存款保险银行DINB,所有矽谷银行存户,将获得投保存款。

但根据FDIC 的标准保险涵盖,仅给每个银行存户最多25 万美元;截至去年12 月底资金,矽谷银行的总资产为2,900 亿美元,总存款为1,754 亿美元,FDIC 当前不确定剩余的存款中有多少比例高于保险额度。

2023 年3 月11 日:推累USDC 脱钩

引爆社群恐慌的是,第二大美元稳定币USDC 发行商Circle,宣布在矽谷银行仍有33 亿美元的曝险部位。

在今天结束时,我们确认周四[向SVB〕提出用于移除帐户余额的电汇尚未处理后,约400 亿美元的USDC 储备中的33 亿美元仍留在SVB

投资者在担忧Circle 恐拿不回储备的情况下,引发USDC 的抛售。据Coingecko 数据,价格最低在11 日下午约四点跌到0.878 美元,创下USDC 历史上最严重的一次脱钩。

矽谷银行倒闭关键36小时Fed激进加息、USDC脱勾连锁效应

此外由MakerDAO 发行的去中心化超额抵押稳定币DAI ,因为抵押品中有将近40% 是由USDC 作为抵押品,同样遭到恐慌抛售,最低一度跌到0.886 美元。

矽谷银行倒闭关键36小时Fed激进加息、USDC脱勾连锁效应

2023 年3 月12 日:脱钩收敛

  • 分析师预测会恢复挂钩

对冲基金North Rock Digital 的执行长 Hal Press 于推特评论称,短期仍会波动,但USDC 最终将恢复挂钩。

他认为存有Circle 现金储备的其他合作银行现在情况很好,除了加密友善银行Signature 可能是个例外;即便面临Circle 其他合作银行都倒闭的最坏情况下,USDC 仍会价值0.93 美元。

  • 逾100 家风投发声力挺矽谷银行

另外,在风险投资公司General Catalyst 带头下,已有红杉资本等125 家风险投资公司签署支持矽谷银行的声明,呼吁限制矽谷银行破产的影响,以避免多家科技公司因资金损失,发生「集群灭绝事件」。

矽谷知名孵化器Y Combinator 也在12 日向美国财政部长叶伦和其他监管机构负责人发布一份由超过3500 名公司执行长和创办人签署的请愿书,要求「减轻并关注(矽谷银行倒闭)对小型企业、新创公司及作为矽谷银行储户员工的直接重大影响」。

请愿书要求,监管机构需要对矽谷银行储户提供支持,而从长远来看,美国国会应努力恢复对区域银行性更强有力的监管和资本要求,并应调查矽谷银行高管任何渎职或管理不善的行为。

在事件看似没有恶化的背境下,USDC 价格在12 日缓步回升,最高回到了0.97 美元附近。

2023 年3 月13 日:

  • 美国联准会提供救助

美国联准会,今(13)晨在一份联合声明中表示,Fed、财政部和FDIC 的负责人已达成共识,将帮助SVB 储户顺利拿回资产:

在收到FDIC 和联准会董事会的建议并与总t协商后,叶伦部长批准了使FDIC 能够完成的行动它以充分保护所有储户的方式,对矽谷银行进行决议。
从3 月13 日星期一开始,储户将可以使用他们的所有资金。
  • 提供银行最长一年的紧急贷款

同时联准会还表示,将通过创建新的银行定期融资计划(BTFP) ,向银行、储蓄协会、信用合作社和其他符合条件的存款机构提供长达一年的贷款。

这些资产将按面值估值,BTFP 将成为针对高质量证券(美国国债、机构债务和抵押支持证券,以及其他合格资产作为抵押品)提供额外流动性,以消除机构在压力时快速出售这些证券导致亏损的发生。

  • USDC 和DAI 拉回至0.99 美元以上

据CoinMarketCap数据显示,USDC 价格在今晨6 点消息公布之后,迅速从0.97 美元拉升至0.99 美元,至截稿前报0.993 美元,已几乎快恢复锚定1 美元的状态。

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另一个同样受USDC 影响也导致脱钩的稳定币DAI 也快速拉升,至截稿前报0.9936 美元。

  • 汇丰银行(HSBC)收购SVB 的英国子公司

英国z府宣布,已同意汇丰银行收购SVB 的英国子公司,声明称:

将钱存入SVB 英国的客户和企业将能够正常使用它以及其他银行服务。

据了解,矽谷银行英国子公司拥有约55 亿欧元的贷款和约67 亿英镑的存款,汇丰银行以1 英镑的象征性价格,收购了SVB 的英国子公司。

矽谷银行倒闭原因?

矽谷银行之所以快速倒闭,有部分原因来自于美国联准会过去一年的积极加息政策。

过去不到一年的时间中,联准会已升息8 次共450 个基点,一口气将利率由趋近于零拉到接近5%。而商业银行的业务重心是吸取用户存款,提供利息并运用资金发放贷款。

也就是说,商业银行主要的利润是存款和贷款之间的「利差」而非投资。在这样的盈利模式下,商业银行的资产和负债主要都是用户存款,为了因应活存用户随时提领的需求,必须保持一定比例的流动性资产。

一般而言,商业银行不会将投资部位大量配置于长期债券。但是因为联准会QE 导致债券利率降低,短期债券的利率不具有吸引力,在这样的情况下,长期国债具有较好的利率,商业银行开始将头寸移往长期国债。

可是当联准会进入升息循环,市场利率上升,债券的价格就会下跌,存续期越长,价格受债券殖利率影响越大,因此导致Silvergate 和SVB 两大银行陷入破产危机的主因。

会对经济有什么影响?

矽谷银行倒闭是2008 年金融危机以后最严重事件,惊动了全球股市,也掀起外界单忧这场危机将会蔓延的可能性。

投行RBC 资本市场(RBC Capital Markets)分析师凯西迪(Gerard Cassidy)表示矽谷银行对债券的仓位异常的高,意味着其崩塌不一定会蔓延至其他银行业。

该银行「与众不同」,矽谷银行存款内,其小额客户占比较低,使其面临更大的风险。

星展集团稍早也表示,美国和全球金融体系都有足够的缓冲来应对SVB 事件带来的损失或扩散效应。

不过台湾金融科技公司XREX 共同创办人Winston Hsiao 稍早撰文表示,他对这个仍持续延烧中的危机非常不乐观。

他相信Silvergate 和SVB 一定不是唯二两家银行、有许多商业银行都面临一样的压力,有很大的可能性,我们会陆续看到更多的银行发生困难,引发骨牌效应,而这是我们所不乐见的。

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