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比特币(BTC)一周行情及波动率分析

比特币波动率匹配纳斯达克指数

2022 年 10 月 17 日

  • 价格走势:继美国通胀热之后,比特币跌至 2020 年以来的最低水平,但之后进入温和复苏阶段。
  • 市场流动性:Coinbase 重新夺回占主导地位的 BTC-USD 市场份额。
  • 衍生品:币安的未平仓合约在价格剧烈波动后暴跌。
  • 宏观趋势:10 月份比特币的 20 天波动率与纳斯达克持平。

比特币(BTC)一周行情及波动率分析

本周趋势

CEX 上的元宇宙代币交易量降至历史最低点。

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上周,当 CoinDesk 报告称,根据 DappRadar 的统计数据,Decentraland (MANA) 每天只有 38 个活跃用户,而沙盒 (SAND) 有 522 个每日活跃用户时,元宇宙受到了不必要的关注。然而,这些数字一直存在争议,因为 DappRadar 把活跃用户定义为那些与智能合约交互的人,错过了那些没有进行交易就登录的人。

Decentraland 的代表表示,该平台每天有大约 8,000 名活跃用户。基于区块链的元宇宙的乏力在交易量中体现的很明显,因为上个月是 AXS、SAND、MANA 和 ENJ 的 CEX 交易量最低,合计仅占每日 BTC 交易量的 1% 左右。

然而,尽管交易量处于历史低位,但流动性通常与市值相似的代币相似。根据 CoinGecko 的数据,SAND、MANA 和 AXS 是市值最大的 46、47 和 48 个代币,在撰写本文时被 AAVE 和 XTZ 夹在 45 和 49 之间;ENJ是第92位。

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流动性指标,在本例中是 Binance、Coinbase 和 OKX 上所有代币的 USD、USDT 和 BUSD 对的 1% 市场深度之和,表明 AAVE 的流动性最好,其次是 SAND 和 MANA,而 AXS 的低于XTZ的。

ENJ 的市场深度要低得多,尽管这是可以预期的较小的代币。有趣的是,Binance Lab是Sandbox的投资者,当币安从该指标中移除时,SAND 的流动性与 AXS 相似,约为 MANA 和 AAVE 的一半。

价格变动

比特币跌至 2020 年以来的最低水平。

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上周,在美国核心消费者价格通胀(不包括食品和能源成本)触及 40 年高位后,股票和加密市场的波动性飙升,将美联储最终利率的预期推高至近 5%。比特币在发布后最初跌破 18,000 美元——这是自 2020 年 12 月以来的最低水平——随后在几个小时内实现了 8% 的可观复苏,因为市场纠正了现在看起来像是被过度抛售的情况。BTC 的重要的 2 万美元水平现在正在等待,如果突破,可能会导致以太坊也走高。

在其他行业新闻中,谷歌云将在 2023 年让用户通过 Coinbase 使用比特币、以太币和狗狗币进行支付。全球最大的托管银行——纽约梅隆银行为投资公司推出了 BTC 和 ETH 托管服务。与此同时,Solana DeFi 交易平台 Mango Markets 通过抵押品操纵遭受了 1 亿美元的攻击。

股票发售公告后,火币的代币飙升。

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自 10 月初以来,火币的实用型代币 HT 飙升了 50% 以上,明显优于其他中心化交易所代币。在火币的创始人同意出售他的控股权后,HT 获得了关注,因为该代币自 7 月以来大多表现不佳。本月到目前为止,OKX 的代币 OKB 一直是表现第二好的,上涨了 3%。

虽然中心化交易所代币的价值可以作为衡量交易所竞争健康状况的情绪指标,但有趣的是,BNB 代币的表现几乎没有受到上周币安智能链上 1 亿美元黑客攻击的影响。

Binance 扩大了监管关系

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在成立的五年中,Binance 已经树立了在监管方面比较宽松的声誉。CEO赵长鹏(CZ)经常被问到交易所的总部在哪里,但一直没有回答;今年 7 月,他表示将“在适当的时候”公布答案。在同一次采访中,他承认从简单的观察中可以清楚地看出:随着世界各国越来越关注加密货币,Binance 必须与监管机构更加合作。

Binance 现在在阿布扎比、巴林、迪拜和巴黎设有办事处,并在美国设有受监管实体 Binance.US。该交易所还在世界各地寻求注册,最近成为新西兰的注册金融服务提供商。另一方面,Coinbase 长期以来一直专注于监管批准,最近以新加坡金融管理局的许可证形式获得了回报。众所周知,加密实体很难在新加坡获得许可证,币安去年撤回了其申请。

比特币法币溢价/折价表现出强烈的波动性。

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随着外汇市场动荡蔓延到加密货币,比特币的法币溢价/折价在过去一个月表现出异常高的波动性。法币溢价或折扣是按照当地货币的 BTC 价格之间的差价计算的,使用货币的小时汇率转换为美元。折扣可能因外汇汇率变动、当地加密货币需求和监管而异。

9 月,BTC 在英国市场的溢价/折价幅度在 +/-0.1% 之间,而在日本市场的溢价/折价幅度在 0.2% 到 -0.2% 之间。由于英镑(GBP)和日元(JPY)兑美元均跌至历史低点,促使央行采取数十亿美元的干预措施,英镑/美元和日元/美元的波动性达到 2020 年 3 月以来的最高水平。

然而,随着美国通胀猖獗和美联储强硬派继续推动美元走强,这些干预措施大多效率低下。美元/日元上周收于 148.74,创 30 年低点,远高于日本央行 9 月干预水平 145.7。

市场流动性

Coinbase 重新夺回占主导地位的 BTC-USD 市场份额

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在夏季将市场份额输给其他交易所后,Coinbase 重申了其在美元交易量中的主导地位,现在占据了交易所 BTC-USD 货币对现货交易量的 63%。由于 Binance.US 取消了 BTC 对的费用并变得更具竞争力,Coinbase 的市场份额在 7 月份跌至 44%,夏季市场份额从 3% 上升至 12%。有趣的是,Bitfinex 在上个月受到 Coinbase 市场份额增加的影响,从上个月的 16% 下降到今天的 4%。

Bitpanda 的交易量仍然很低。

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上周,Kaiko 扩大了其交易所覆盖范围,包括奥地利集中式交易所 Bitpanda,该交易所于 2021 年 3 月在 B 轮融资中筹集了 1.7 亿美元(成为该国第一只独角兽),五个月后以 41 亿美元的估值筹集了 2.63 亿美元。作为参考,Binance.US 今年早些时候以 45 亿美元的估值筹集了资金,日交易量约为 1 亿美元。

如上图所示,Bitpanda 10 月份的日交易量仅超过 500 万美元,而自 9 月初以来,BTC 的总交易量略低于 1 亿美元。在同一时间段内,ETH 和 XRP 的总交易量约为 1 亿美元,而其他山寨币的总交易量为 1700 万美元。

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从每小时的交易量分布来看,Bitpanda 显然是一家欧洲交易所。对于 BTC,Bitpanda 50% 的交易量来自欧洲交易时段;Binance 的这个数字是 38%,这是一个地理覆盖范围更广的交易所。

Bitpanda 的 BTC 交易量中只有 17% 来自美国和欧盟交易时间之外,而 Binance 的这一比例为 31%。有趣的是,美国交易时段在 Bitpanda 上仍然很受欢迎,占其交易量的 40%。这反映了美国交易时间负责多种交易活动的总体市场趋势,尽管币安交易量几乎完美地在美国和欧盟交易时间之间分配。

衍生品

CPI 引发的价格波动后,币安未平仓合约下降

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继上周对 CPI 读数的剧烈反应之后,永续期货市场表现出类似的波动,因为不同交易所的未平仓合约在不同方向上移动。由于交易所的未平仓头寸被平仓,币安的 BTC 下跌了 7.5k,可能在价格剧烈波动后被清算。另一方面,尽管所有其他交易所都在减少,但 OKX 的 BTC 未平仓头寸有所增加。与其他交易所相比,ETH 期货交易在 Binance 上发生了大量的活动,因为未平仓合约减少了 10 万多 ETH,而其他交易所的变动很小。

比特币永续合约与现货交易量之比增加。

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5 家交易所(不包括 Binance)汇总的比特币永续合约现货量比在从 9 月下半月的年度高点回落后于 10 月恢复增长。当永续合约交易量超过现货交易量时,该比率会增加,反之亦然。整个夏季,随着全球风险情绪的复苏,永续期货市场出现资金流入,它一直处于上升趋势。

有趣的是,由于该交易所在 7 月份取消了 13 个 BTC 对的交易费用后,BTC 现货交易量出现了前所未有的激增,因此该比率在 Binance 上已经下降了四倍。

宏观趋势

比特币的 20D 波动率自 2020 年以来首次等于纳斯达克指数。

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比特币的 20 天实际波动率现已降至纳斯达克的水平,为两年来首次。尽管 BTC 对宏观经济数据发布的敏感性提高,但自 9 月下半月以来,BTC 与股票 30 天和 90 天波动率之间的差距也一直在缩小。BTC 对美元走强和国债收益率飙升表现出韧性,窄幅交易。与此同时,纳斯达克 100 指数和标准普尔 500 指数自 9 月初以来分别下跌了 13% 和 10%。

与比特币相关的投资产品每日交易量暴跌。

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由于机构对风险资产的需求减弱,与比特币相关的投资产品的日均交易量在 10 月份降至历史低位。最大的公开交易 BTC 基金——灰度比特币信托(GBTC)的交易量下降幅度最大,从 1 月份的约 4 亿美元降至上周的约 3000 万美元。这一趋势反映在 GBTC 的管理资产 (AUM) 年初至今急剧下降近 60%,与资产净值相比创下历史新高的 37% 折让。

第一个美国期货 BTC ETF——ProShares 比特币策略(BITO)——的日交易量也已降至 40-8000 万美元。最近推出的空头 ProShares 比特币 ETF (BITI)——提供比特币的反向敞口——规模仍然相对较小,AUM 徘徊在 9000 万美元左右,日均交易量为 2600 万美元。自 7 月推出以来,其 AUM 增加了约 30%,表明在长期熊市中对此类产品的需求更加强劲。

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