概括
Cosmos 生态系统和 Cosmos Hub
Cosmos ( ATOM-USD ) 作为连接多个第 1 层区块链的互操作性解决方案而广为人知。它不是单个区块链，而是通过 IBC（区块链间通信协议）连接的特定应用程序区块链（称为应用链）网络。
Cosmos Hub 是一个应用链，其原生代币 Cosmos 用于交易费用和质押，以及治理中的投票机制。这是 Cosmos 生态中第一个也是最大的应用链。尽管规模庞大且具有潜在的重要作用，但 Cosmos Hub 从历史上看并没有从不断发展的生态系统中受益。ATOM 代币缺乏增值机制，考虑到其当前的通货膨胀性质，代币价格表现一直乏善可陈。
Cosmos Hub 2.0 提案
9 月下旬，发布了 Cosmos Hub 2.0 的新白皮书，其中提出了四项举措来为 Hub 和 ATOM 代币赋能。它们是 Interchain Security、Liquid Staking、Interchain Scheduler 和 Interchain Allocator。其中，Interchain Security 和 Interchain Scheduler 为 ATOM 持有者提供了两个新的奖励来源。Liquid Staking 和 Interchain Allocator 为生态系统提供额外的服务。
跨链安全
Cosmos 生态系统中的应用链是独立的 PoS 区块链，由验证者保护，验证者抵押各自的原生代币以验证交易并生成新区块。然而，引导新的验证器集是一项具有挑战性的任务。
Interchain Security 允许应用链从 Cosmos Hub 租用安全性，从而降低新应用链的进入门槛。Appchains 通过支付其原生代币作为服务费来租用 Cosmos Hub 的验证者以提高
安全性。除了 ATOM 发行奖励之外，质押代币的 ATOM 持有者还将获得应用链的原生代币作为质押奖励的一部分。
未来质押 ATOM 的奖励将包括四个要素：
链间调度器
Interchain Scheduler 是通过为 Cosmos 生态系统构建 MEV 市场来实现跨链最大可提取价值（MEV）的解决方案：
MEV 是指通过审查和/或更改区块中的交易顺序，可以从超过标准区块奖励和汽油费的区块生产中提取的最大值。当有人在区块链中发送交易时，交易被广播到网络和被记录到区块之间存在延迟。在此期间，交易位于称为内存池的待处理交易池中，每个人都可以看到其中的内容。套利者可以监控内存池并找到最大化利润的机会——例如，通过抢先交易。
MEV 会造成糟糕的用户体验，并由于套利活动而导致更差的执行价格。解决这个问题的一种流行方法是为 MEV 机会创造一个开放的市场。验证者将权利拍卖给抢先用户，将区块空间出售给套利者的公开市场。套利者需要向区块生产者支付费用，以确保他们的交易得到优惠待遇。
Interchain Scheduler 是一个链间市场，让套利者可以在连接到 Cosmos Hub 的链上竞标区块空间。通过竞标不同链上的区块空间，套利者可以锁定利润，并有强大的执行保障。然后，Interchain Scheduler 将从跨链 MEV 市场产生的费用重定向到 Cosmos Hub 资金库。
以下是 Cosmos Hub 2.0 收入来源的概述：
在上图中的左侧，Interchain Security、交易费用、新代币发行和 Interchain Scheduler 是 Cosmos Hub 的四个收入来源。Interchain Allocator 类似于风险投资基金，它部署产生的资本来引导 Cosmos DApps 和其他计划。收入将分配给验证者/委托人和社区池，或分配给 Cosmos Hub Treasury 以资助公共产品和未来增长。
代币经济学
ATOM 是 Cosmos Hub 的原生资产。与其他股权证明区块链一样，验证者抵押 ATOM 以参与网络共识机制、验证交易和提出新区块。验证者收到的区块奖励目前包括新的 ATOM 发行和交易费用。未来，区块奖励还将包括来自 Interchain Security 的其他应用链的原生代币和来自 Interchain Scheduler 的收入，如上所述。
Cosmos Hub 的目标是占总代币供应量的三分之二，以维持足够的区块链安全性。每年的 ATOM 发行率根据质押比例进行调整。如果质押的ATOM少于三分之二，发行率将逐步上升至20%，直至达到目标质押比例。如果质押比例超过三分之二，发行率将慢慢调整回7%。
Cosmos Hub 2.0 试图改变 ATOM 的发行时间表，以试图预先利用 Cosmos Hub 的资金，并在长期内降低发行率。它提议向国库首次一次性发行 4M ATON 代币，然后每年再发行 10 份等量的 4M ATOM 代币，具体取决于单独的治理投票。当新的收入来源产生足够的牵引力时，长期发行率预计将降至 1% 以下。
为什么 Cosmos Hub 2.0 被治理拒绝？
Cosmos Hub 使用 ATOM 令牌对区块链中的任何更改进行链上投票。法定人数需要 40% 的 ATOM 总质押代币参与投票，参与投票的 50% 的代币需要投票赞成该提案。还有一个“否决票”选项，如果超过 33.4% 的票数被否决，即使有足够的票数支持“是”，该提案也会被拒绝。
Cosmos Hub 2.0 的投票率异常高，超过 73% 的 ATOM 代币参与了投票。结果是 47% 的人承诺赞成，37% 的人投反对票并否决，13% 的人弃权，1.8% 的人投反对票。高投票参与度凸显了该提案的重要性，近一半的代币持有者支持该提案。
实质上，大多数投反对票和否决权的成员都同意提案的大部分内容。然而，鉴于新的 Cosmos Hub 2.0 提案的广泛性，合乎逻辑的是，即使提案中的某一点引起关注，也很难投赞成票。Cosmos Hub 的几个重要贡献者建议将提案拆分为单独的可操作提案，以便 Cosmos Hub 2.0 愿景向前推进。
风险
随着 FTX ( FTT-USD ) 崩盘，市场正在经历另一轮去杠杆化，传染效应可能会发生。尽管如此，ATOM 仍高于 6 月的低点，并且表现优于比特币 ( BTC-USD ) 和以太坊 ( ETH-USD )。原因可能是 ATOM 在 DeFi 中作为抵押资产的使用较少，避免了清算带来的抛售压力。
Cosmos Hub 在第 1 层区块链领域具有独特的主张。它并不想直接与以太坊竞争。相反，它试图建立一个应用链生态系统。从长远来看，成功将取决于 Cosmos 执行其路线图的能力。与由以太坊基金会协调并由 Vitalik Buterin 主导发展方向的以太坊不同，Cosmos 的贡献者群体广泛分散，这意味着有时很难在 Cosmos 社区内达成共识。
总结
Cosmos 是业内最好的区块链项目之一，大量分析称它可能是以太坊的唯一真正竞争对手。Cosmos Hub 2.0 提供了清晰的链重新定位，并为长期被批评的价值捕获问题提供了解决方案。
虽然提案被否决，但代币持有者普遍支持提案中的大部分内容。我们很快就会看到单独提案的拆分版本再次提交审批。这些提案的批准将是 ATOM 最重要的催化剂。
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