当前位置:首页 > 资讯 >

今年是加密寒冬,回顾Luna带动加密货币的崩溃

简介

2022年的加密货币市场发生了巨震,多种加密货币价格下跌、网路和交易所的经营失败,共造成了两兆美元的损失。

到目前为止,对市场最大的一些冲击是Terra LUNA/UST的崩溃,Celsius Network申请破产,Voyager Digital申请破产,以及Three Arrows Capital的崩塌。这些冲击并不是孤立的事件,他们对整个市场产生了重大影响,导致比特币和以太坊价格下跌。由此产生的最严重的问题,是用户的加密货币被锁定在交易所的帐户里,或是他们的资金在他人手中,由他人管理。

在「加密寒冬」中遭受损失的投资者,不知道他们可以提出什么补救措施,他们也不知道是否可以向这个系统中不负责任的一方索偿。

今年是加密寒冬,回顾Luna带动加密货币的崩溃

目前的监管制度下的补救措施是无效的。大多数投资者在加密交易所的浩瀚条款和条目中,签字放弃了他们对加密货币的权利,如果这些交易所被清算,许多人会(至多)成为无保障债权人。

加密交易所和加密投资服务商基本上是像银行一样运作,但没有银行需要遵循的保障措施和监管。最近崩溃的原因并不特别,也不新颖,在2008年传统金融市场的崩溃中,我们同样能找到类似不负责任的做法。

这些行为以及它对市场的影响也并不新鲜,尤其是在一个比其他任何市场都更依赖消费者期望的市场中。许多监管机构提出,如何在加密市场上保护消费者,答案是采取传统金融中的相对保障措施。即:规定交易所持有的最低准备金,强制服务提供商必须获得许可,规范风险仓位,制定透明度标准,并将加密货币纳入金融产品范围。

这给我们带来了第一个,也许是最重要的,最近Terra USD 和Luna的崩溃。Terra曾因向全球用户提供最前端的区块链投资而备受赞誉,现在却被指责为2022年加密寒冬的催化剂。这其中出了什么问题,以及为什么,是市场一直在处理的关键问题——并且是与监管机构一起。

Terra Luna/Terra USD(一个加密货币的崩溃)

崩溃

Terra USD(UST)是由Terraform Labs推出的所谓的稳定币。该币通过算法挂钩的方式与美元挂钩,使用另一个Terraform的加密货币LUNA来维持其挂钩。该系统通过套利网路运作,LUNA和UST的来回交易——当有利润时,卖掉其中一个,买入另一个,便宜的那个币的需求就会上升,推动其价格回升。很长一段时间,这种做法是有效的,UST能与美元保持接近1:1的兑换比例。这种机制也燃烧正在交易的币,这在崩溃中起到了推动作用。

Terra的生态和稳定机制的一部分是Anchor Protocol,它类似于储蓄帐户,大量的UST被存入其中以获得长期的高收益。在其高峰期,Anchor持有所有流通中近75%的UST——UST的价值高度依赖于该池的运作。

Anchor Protocol从贷款人那里借到UST,将其借给借款人,为贷款人实现大约20%的收益率——该功能很像银行。从今年3月起,这一收益率变得不稳定,随着Anchor Protocol持有的准备金(Terra为满足收益率而保留的资本金)而上下波动。随着贷款人的增加,他们被高额的回报所吸引,为支付他们的收益,准备金开始减少。一个暂时的解决办法是向Anchor Protocol注入更多的UST,提升准备金。显然,这无法持续下去,因为Anchor Protocol对用户没有足够的吸引力,用户也就不会继续往里投钱。

2022年5月,价值20亿美元的UST被从Anchor Protocol中撤出并清算。这给LUNA带来了巨大压力,因为套利者会利用价格差异,使LUNA和UST之间的价差越来越大,而这种差距本来就不应该变得这么大。Luna Foundation试图向系统中注入更多的UST来填平这一价差(不要忘记,LUNA被铸造时UST就会燃烧),寻求重新控制和平衡两种加密货币的价格。

随着大量的LUNA进入市场,它再也无法维持其价值,随后出现暴跌。Luna Foundation试图使用储备的比特币来稳定UST/LUNA的努力也失败了,导致比特币同时大量流入市场——供过于求,导致比特币价格下跌

哪里出了问题?

一系列的问题导致了Terra的崩溃:准备金不足,算法有缺陷,以及Anchor Protocol没有设定提款限制。

如果有限制措施来解释大额提款,也许UST就不会脱钩了。

2022年5月,Jump Crypto审查了UST/LUNA的活动,发现只有少数大额交易是导致该货币不稳定和崩溃的原因。这些交易已追溯到少数几个钱包,所有这些钱包持有人的身份仍然不明。令人担忧的是,少数几个人就能破坏整个加密货币生态系统的稳定,而且不需要承担后果或责任。这一点在下文中会进一步讨论。

Anchor Protocol撤资

UST从Anchor Protocol中撤出的20亿美元已经追溯至七个钱包,包括Celsius Network。

下图说明了随着UST从Anchor的撤出,UST与美元的挂钩偏差越来越大。

今年是加密寒冬,回顾Luna带动加密货币的崩溃

在Nansen对UST脱钩的分析过程中,出现了对脱钩有重大影响的七个钱包(见下图)。其中一个钱包已被确定为属于Celsius,其在Anchor Protocol的撤资所造成的危害大于贡献。这一点在下一节会进一步讨论。

今年是加密寒冬,回顾Luna带动加密货币的崩溃

几个主要的UST持有者的行为足以破坏Terra生态的稳定,并导致小钱包持有者赔钱,而他们却无法追偿。

令人震惊的是,正如我们将看到的,Terra的崩溃直接导致了许多加密对冲基金和网路的崩溃。这些基金和网路的「稳定币」(算法稳定币)持仓量太重,这种高风险的投资行为使数百万用户的资金遭遇损失。

虽然如此,Terra崩溃造成的影响,也不能全怪它;加密市场的大额贷款人和投资者缺乏审慎的做法,也必须承担其应有的责任。

最近加密货币市场的下滑显示了系统性的缺陷,需要监管来约束不负责任的行为,保护消费者。

在加密行业你想抓住下一波牛市机会你得有一个优质圈子,大家就能抱团取暖,保持洞察力。如果只是你一个人,四顾茫然,发现一个人都没有,想在这个行业里面坚持下来其实是很难的。

想抱团取暖,或者有疑惑的,公众号:币然之路

感谢阅读,我们下期再见!

猜你喜欢

微信二维码

微信