佰仁医疗在其2022年年报中展示了如何将核心技术转化为持续的销售能力。2022年受到外部环境的影响，医院手术量出现了明显下滑，导致许多医疗器械厂家的营收也下滑。然而，佰仁医疗在19日晚间发布的2022年业绩报告中展现了企业的韧性：公司2022年营业收入为2.95亿元，同比增长17.21%；净利润为9514万元，同比增长85.82%；基本每股收益为0.7元，同比增长84.21%。这一经营业绩基本符合市场预期。佰仁医疗在年报中表示，公司成功克服了疫情带来的不利影响，保持了持续增长的趋势。
值得一提的是，2022年，佰仁医疗几乎没有增加各项成本费用，但实现了营收增长。企业总营业成本为2.11亿元，与2021年的2.19亿元相比几乎没有变化。佰仁医疗认为，这主要归因于公司产品已逐渐形成品牌，在下游医院客户中的信任度较高，因此节省了沟通成本，提高了经销渠道资源的利用效率。
进一步分析，佰仁医疗的三大业务板块心脏瓣膜置换与修复治疗、先天性心脏病植(介入)治疗以及外科软组织修复治疗的毛利率分别为96.50%、87.35%、82.13%。除外科软组织修复治疗的毛利率略微下降外（2021年该品类的毛利率为86.58%），其余两项均保持增长。佰仁医疗称，这主要是因为胸外科生物补片产品于报告期内调整归类为外科软组织修复板块，其销售规模增长较快，但单品毛利率相对较低，对业务板块毛利率产生影响。
然而，2023年第一季度，受到外部环境影响，佰仁医疗的销售业绩并未完全恢复。根据同时披露的2023年一季度报告，佰仁医疗营收为6489万元，同比降低1.69%，环比降低12.81%；净利润为1170万元，同比降低14.03%，环比降低66.85%。
展望未来，佰仁医疗最值得期待的产品是介入瓣中瓣系统（ViV）和介入主动脉瓣系统（TAVR）。佰仁医疗称，该产品为国内首创，根据现有数据，与已注册的自膨介入瓣相比，从球扩瓣结构与性能上展示出优势。据显示，该产品已于2023年4月完成最后一例随访，有望进入注册审批阶段。
华安证券认为，以下四个因素将推动我国TAVR迎来快速增长，预计国内TAVR植入量在未来1-2年将迎来30%以上的年增长率： 1）术者学习曲线爬坡阶段性完成，完成百例TAVR的中心数量将在未来1-2年急剧增加； 2）中期医保政策即将覆盖，上海已将TAVR收费项目纳入医保，并按照手术量绩效支付，并未对耗材价格实施调整，有助于提升TAVR手术量； 3）2022年新版专家共识扩大了TAVR治疗范围，随着符合我国患者特征的验证性临床数据不断出现，临床医生对TAVR的治疗信心将不断增强。
然而，这个领域的竞争也很激烈。目前，国内参与的企业有启明医疗、心通医疗、沛嘉医疗、心泰医疗等。相对而言，佰仁医疗在生物材料处理上具有优势。东方证券认为，佰仁医疗是一个生物组织材料的平台型企业，其长期耐久性得到验证，平台价值逐渐凸显。
来源：科创板日报 作者：科创板日报
