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明汯投资裘慧明:规模变量背后的关键 factors

明汯投资裘慧明在节目中表示,规模对收益有一定的影响,但并不是简单的线性关系。同等投资能力下,规模越小可能业绩越好,但投资能力往往和管理规模有一定的正向线性关系,并不是简单的“规模越大,业绩越差”。

裘总认为,量化行业在过去几年发展迅速,有一些新趋势值得分享。从2018年年底到2021年的8、9月份,市场的量化私募管理规模翻了至少7-8倍,同时投资能力也有巨大变化。从2021年9月到现在,整体规模略微减少,策略也有很大变化。整体来说,大家试图实现从高换手的短周期策略转向中周期的统计套利策略,很多机构已经接近完成这个转型。

裘总指出,规模对收益有一定的影响,但并非简单线性关系,而是复杂非线性关系。投资能力越强,业绩越好,在同等投资能力下,规模越小可能业绩越好,但投资能力往往和管理规模有一定的正向线性关系。举个例子,海外的Citadel、D.E.Shaw等管理规模很大,去年都获得了很好的收益。因为规模变大以后,对招聘人才、对各个细分策略的研究都有很大的好处。

对于行业规模扩大和同质化竞争的问题,裘总认为“同质化”和“赛道拥挤”都是错误的概念。过去几年的高超额是非正常的,现在回到了正常市场的超额表现。他建议量化私募要管理好规模的增量,并适度降低投资者的预期。同时,他认为目前并没有显著的同质化现象。

来源:东方财富网 作者:东方财富网

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