比特币通讯协议：HT和BNB，哪个被低估了

而交易所可以算作是币圈的实体行业，包括火币和币安。用估值的手段来计算交易所的估值会是一个相对合理的方式。盈利收益率是股市最常用的估值指标，定义为公司盈利除以公司市值。一般来说，盈利收益率越高，代表公司的估值就越低，越可能被低估。

火币和币安发行自己的‘平台币，可以通过销毁的金额估算出两个平台的收益。根据两大平台的公告统计了2019年度的销毁数据，计算得出火币销毁12795万美元、币安销毁11749万美元。根据销毁力度为收入和利润的20%假设，可以推算出两大平台2019年全年的总盈利情况：火币为63975万美元，币安为58745万美元。

另外取2019年12月31日的两大平台币市值为火币8.68亿美元，币安21.11亿美元。根据平台盈利/平台币市值公式，计算出火币的盈利收益率为73.7%，币安为27.8%。从数据来看，火币相对于币安被低估。

除了盈利收益率，还有一个重要指标ROE，定义为净利润除以净资产。火币的总资产为37.85亿美元，币安的总资产为14.4亿美元。根据之前计算的2019年全年营收，得出火币的ROE为16.9%，币安为40%。币安相比火币高出接近3倍。

但需要注意的是，非小号显示的资产不等于平台本身的净资产，而且净资产已经超出平台币的市值，相比之前计算的盈利收益率偏差更大。

结论：两个交易所都具有很不错的盈利能力，交易所天生具有盈利能力。对于投资者来说，除了可见的数据，两家交易所背后还有一些无形的‘资产，如火币的合规力度和币安的海外市场用户。从数据来看，两个平台可以说是不相上下。整个币圈项目来说，平台币本身可能被低估，平台币的市值排名并不重要。